崩盤四國亮紅燈？

2008年金融海嘯，其中一個引爆點是雷曼債券爆煲，雷曼兄弟宣布無法還債破產，美國政府更開國庫救AIG；2012年歐債危機爆破，歐豬五國的債務幸好得到歐盟和德國拯救，才免於破產，但之後引來一系列緊縮政策，歐豬五國叫苦連天；2018年呢?

最近美元大漲，美元指數一度觸碰95水平，聯準會加息步伐加快下，美元資產吸引力大大提高，美國國債收益率也隨之上升。相對之下新興市場吸引力大降，資金一下子從新興市場徹出。而最近一個月內，市場出現了「崩盤四國」，在一夜之間爆發了「經濟危機」。

「崩盤四國」，英文稱為VITA (VITAS是俄羅斯海豚音王子，首本名曲叫OPERA)，包括委內瑞拉、義大利、土耳其及阿根廷。美元暴漲後，5月首先崩盤的是阿根廷，匯、股、債市全面暴跌，央行一周內連升3次息都無能為力，政府被迫向IMF求助。5月中旬，土耳其同樣面臨股匯債三殺，土耳其里拉暴跌5.2%，一個月跌幅達到17%，央行被迫加息300個基點。另外，委內瑞拉通脹率達到13379%，義大利在5月底又出現憲制危機，大選中勝出的五星運動黨及聯盟黨所提名的內閣人選遭到總統拒絕任命，政局不穩使脫離歐元的可能性增加，義大利也面臨了股債雙殺，義大利國債收益率一下子衝上3%，反映國債被拋售。

實際上，美國債息及美元抽高，香港同受其害。金管局近月都不斷入市，買了超過630億港元才穩住港元匯價。不過，香港背後有龐大的外匯儲備，難以動搖。但與香港比較，VITA的外匯儲備少得可憐，同時匯率自由浮動，經濟產業又單一化，債台高築，其中阿根廷就擁有不少美債，美國債息上漲壓力加大。義大利欠債也是臭名遠播，債務佔總GDP超過132%。委內瑞拉在大選舞弊一事後政治經濟陷入危殆，義大利政局加劇了脫歐憂慮，幸好義大利的債權人都是歐盟成員國下的銀行，歐盟也不會坐視不理。但目前的狀況還是一度使義大利股債大受壓抑。

VITA四國目前還不足以形成一個席捲全球的金融風暴，不過，究竟接下來新興市場中會否有更多VITA出現。這些國家會否比VITA更脆弱，引發下一輪金融危機呢? 看來2018年要關注的焦點實在不簡單.....

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