金融管控持續收緊，部分房企發債突遭中止

在金融「降槓桿」大環境下，房地產行業資金壓力不斷吃緊，負債率攀高的大型房企正在被動去槓桿。

據wind數據顯示，2017年全年，136家上市房企平均負債率高達79.1%，整個房地產行業的負債總額相當於去年GDP的60%。去槓桿、降負債已經成為房企發展的第一要題。

但在審慎的金融環境中，房企發債難度加劇。克而瑞統計數據顯示，5 月30日，合生創展集團有限公司 2018年非公開發行公司債券遭到中止，這筆債券擬發行額度為31 億；5月29日廣州富力地產股份有限公司非公開發行2018年住房租賃專項公司債券遭遇中止，這筆債券發行額度為60億；5月28日，碧桂園擬發行的一筆 200 億額度的小公募債，狀態也顯示為中止；5月25日，花樣年集團（中國）有限公司擬發行的50億住房租賃50億私募債，也顯示為中止。

除此之外，還有大批的房企正在排隊發債。近日，金地(集團)股份有限公司宣布，公司擬公開發行 2018年第二期公司債券30億元，債券所募資金擬用於償還銀行貸款和到期債務。中天金融集團股份有限公司稱，擬非公開發行2018年度公司債券 60 億元。

克而瑞分析，房企四處找錢、發債背後，很大程度上是為了借新還舊，積土成山的高負債迫使房企不斷融資以償還舊的債務。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進分析表示，一方面，房地產市場的調控依然繼續，如盲目允許企業發債，雖能暫時緩解企業資金緊張，但也會在一定程度上緩解房源入市，難以出現主動降價的做法，影響市場供給；另一方面，針對當前金融環境有收緊的導向以及未來利息兌付等壓力，積極的管制符合當前房地產金融市場風險防控的導向，是有必要的。另外發債收緊也有可能是部分發債後的資金投入方向不對。為防止資金過多的進入傳統房地產領域，故意設置各類障礙。

他認為，類似情況也說明，導致政策變動的不確定因素有很多，很容易帶來更多的市場風險，所以企業發債等方面的節奏要加快。同時也需要確保在資金投入方面有較好的方向，目前來看，租賃市場是不錯的選擇。

嚴躍進進一步指出，樓市調控在逐步發酵，短期內沒有放鬆的跡象，房企的資金需求量變大，面臨的壓力也是空前。所以，對於此類發債，要重視未來的債務壓力，積極做好銷售業務，同時，增強股權融資或比債券融資更有優勢。

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