深交所批准神州優車100億元ABS，原因出乎眾獨角獸意外

近日，神州優車汽車電商100億元ABS產品獲深交所評審通過，這也是國內首單O2O汽車電商資產證券化產品。

信息披露顯示，該單ABS以消費者在汽車電商平台神州買買車上購買新車及准新車分期付款所產生的應收賬款債權為基礎資產，首期發行規模約4.54億元。

神州優車表示，通過發行資產證券化產品，盤活了存量資產，拓寬了融資渠道，降低了融資成本。深交所稱，將進一步探索運用資產證券化等融資工具為新技術、新產業、新業態、新模式企業提供金融支持。

作為國內首單汽車電商ABS，神州優車如何獲得深交所青睞？

用互聯網成功改造傳統汽車產業

神州優車成功打造了四大業務，神州租車、神州專車、神州買買車、神州車閃貸。

神州租車是國內領先的連鎖汽車租賃平台，車隊規模達10.7萬輛，覆蓋國內300多座城市。今年3月，神州租車在全國範圍陸續推出分時共享，提供更具性價比的出行解決方案。隨著自助停車網點覆蓋密度不斷擴大，神州租車今年內將實現全面智能取還。目前，用戶通過手機APP預訂租車佔總訂單量80%以上。

神州專車是採取B2C為主、C2C（優駕平台）為輔的網約車平台。B2C模式下，車輛和司機由公司運營和聘用，成本相對固定，隨著運營效率的提升，規模效應日益顯著，具有清晰的盈利能力。它對優駕平台承諾「永不抽成」獲取流量，達到完善產品線、提升市場佔有率的目的。

神州買買車是全國性大型O2O汽車電商平台，為終端消費者提供一站式購車服務，產品主要包括新車及准新車。它推出的「先享後買」等汽車消費新模式，讓更多的消費者開啟有車生活。

神州車閃貸為一站式汽車金融服務平台，為用戶提供包括汽車抵押貸款、二手車金融等在內的服務，不到兩年已快速擴張至三四線市場。

在技術方面，通過人車生態智能系統「優車智腦」，神州優車實現了在智能調度、供需優化、人臉識別、大數據風控、高級駕駛輔助系統等方面的應用。

從業務結構來看，神州優車通過互聯網、人工智慧技術實現了對傳統汽車出行、零售及汽車金融等業態的改造，作為重資產公司，它經過10年來的線下運營實踐及數據、技術積累，成功地將傳統汽車產業鏈與互聯網打通，成為新經濟企業的樣本。

融資渠道多元新經濟盈利更關鍵

據神州優車2017年報，全年營收98.56億元（+68.62%），歸母凈利潤-2.62億元（+92.69%），下半年已實現盈利2億元；2018年一季度營收20.8億元（+2.49%），歸母凈利潤轉正達到1.42億元（127.9%）。清晰的商業模式和盈利模式帶來的規模效應顯現。

其中，神州專車2017年度凈利潤已轉正，成為率先盈利的網約車平台；神州買買車2017年收入35億元，較上年度增長近4倍。

通過自有、投資、合作等多種方式，神州優車不斷加快戰略擴張，向產業鏈上下游延伸，打造新一代汽車生活平台，布局大數據管理、車聯網、智能汽車、無人駕駛等前沿領域，建設一個全新的人車生態圈。

過去幾年，無論是在戰略或戰術層面，神州優車都將業務發展結合融資運用得心應手。神州租車2010年獲得聯想控股超過10億元投資及多方位支持，車隊規模一舉破萬搶得龍頭地位。2012年又獲得美國華平2億美元投資，迅速跟競爭對手拉開差距。2014年在香港上市，融資35億港元，其資產負債率從98.8%降到43%，最近兩年又累計拿出近20億港元回購股票，同期獲批發行20億元熊貓債及4億元點心債，收放自如。

神州優車以460億元市值穩居新三板前列。旗下神州專車自2015年起，先後多輪融資，參與了前幾年瘋狂的網約車大戰，並成功搶得中高端網約車市場4成份額。至去年7月，神州優車共計融資135億元，引進了中國人保、中國銀聯、浦發銀行、國家新興產業創業投資引導基金等戰略投資者。除了內部業務板塊的協同，它還與戰略投資人共享資源。

商業模式決定融資能力，獲深交所批准發行100億元ABS產品，表明神州優車融資渠道進一步多元化。與其它一直依賴融資輸血卻沒有找到盈利模式的「獨角獸」相比，神州優車更代表性了新經濟企業的市場價值與發展方向。

通過降低資金使用成本，提高資金使用效率，實現了重資產公司「輕運營」。它的輕，既有利用移動互聯網、人工智慧等新技術讓運營管理更高效便捷，更表現在最大化開發利用金融工具的價值，以輕搏重。這也為優質新經濟企業融資提供了有益借鑒。

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