馬雲再造新阿里計劃，估值1500億美金超級獨角獸螞蟻金服養成記

最新 06-05

企創網：據路透社報道，螞蟻金服已完成最新一輪融資，共籌集到100億美元。路透社援引5名知情人士，這輪融資對螞蟻金服的估值達1500億美元。

一些國際主權財富基金和私募股權投資公司加入這輪融資，成為主要投資者。這些投資者包括新加坡政府投資公司(GIC)和淡馬錫控股，以及美國私募股權投資公司華平投資集團。

消息人士表示，籌資金額及投資者陣容已確定，正在進行資金轉移。螞蟻金服拒絕對此置評。

一、融資成長曆程

我們不妨先一起回顧一下，如今這隻「超級螞蟻」，是如何從一隻「小螞蟻」迅速成長起來的：

2014-04-15 戰略融資：2013年3月，支付寶的母公司宣布將以其為主體籌建小微金融服務集團（以下稱「小微金服」），小微金融（籌）成為螞蟻金服的前身。期間完成了由建信投資、人保資本入股的戰略融資，具體金額未披露。2014年10月，螞蟻金服正式成立。

2015-05-01 Pre-A輪：獲得海爾資本2.19億元人民幣Pre-A輪融資。

2015-07-06 A輪融資：螞蟻金服自成立來首次大規模融資，太平洋保險。社保基金、上海經頤、金浦投資、中國人壽。春華資本、中郵資本、國開金融、中國人保、新華保險、雲鋒基金合計投資120億人民幣。螞蟻金服市場估值第一次出現450億美金的概念，成為超級獨角獸。

2015-09-05 戰略融資：中國郵政旗下的全資資本運營平台——中郵資本正式完成了戰略入股浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司，占螞蟻金服5%的股份。

2016-03-01 未披露：易方達基金入股，具體信息未披露。

2016-04-26 B輪融資：2016年4月26日，螞蟻金服對外宣布，公司已於日前完成B輪融資，融資額為45億美元。這也是全球互聯網行業迄今為止最大的單筆私募融資。網傳本次融資過後，螞蟻金服估值超過600億美金。本輪融資新增戰略投資者包括中投海外和建信信託（中國建設銀行下屬子公司）分別領銜的投資團，而包括中國人壽在內的多家保險公司、中郵集團（郵儲銀行母公司）、國開金融以及春華資本等在內的A輪戰略投資者也都繼續進行了投資。

2018-02-01 戰略融資：阿里巴巴與螞蟻金服聯合宣布，根據2014年雙方簽署的戰略協議，並經阿里巴巴董事會批准，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%的股權。

2018-05-27 Pre-IPO：完成近百億美金融資，市場估值達到1500億元的歷史最高位。

而相較於2014年9月20日，阿里巴巴在美國紐約證券交易所掛牌上市，首日報收於93.89美元，較發行價上漲38.07%，以收盤價計算，其市值破2300億美元（招股書計劃籌集243億美元資金，市值預估為1550億美元左右）來看。螞蟻金服目前市值，已經滿足了馬雲通過螞蟻金服「再造一個新阿里」的夢想。

另外，據彭博社數據顯示，目前全球市值最高的前25大金融服務公司分別為伯克希爾哈撒韋（4820億美元）、摩根大通（3770億美元）、中國工商銀行（3380億美元）、美國銀行（3050億美元）、中國建設銀行（2620億美元）、富國銀行（2550億美元）、Visa（2450億美元）、中國農業銀行（2010億美元）、中國平安保險集團（1930億美元）、滙豐銀行（1920億美元）、萬事達卡（1790億美元）、花旗銀行（1780億美元）、中國銀行（1770億美元）、螞蟻金服（1500億美元）、中國招商銀行（1190億美元）、加拿大皇家銀行（1120億美元）、西班牙國際銀行（1070億美元）、中國人壽（1060億美元）、美國友邦保險公司（1050億美元）、多倫多道明銀行（1040億美元）、德國安聯集團（1020億美元）、澳洲聯邦銀行（1010億美元）、高盛（990億美元）、法國巴黎銀行（950億美元）、摩根士丹利（950億美元）。

螞蟻金服日後一旦成功上市，將進入世界頂級綜合金融機構的榜單之中，價值超越招商銀行，直逼中國銀行。而根據阿里巴巴上市的經歷和螞蟻金服的成長性來看，1500億美金市值也僅僅只是個開始。

二、豪華股東陣營

螞蟻金服最初股東是杭州君瀚和杭州君澳兩家有限合夥企業（由馬雲掌握），經過A/B兩輪融資後，迄今螞蟻金服已經引入包括社保基因、中投海外、建信信託、國開金融、四大保險公司（人壽/人保/太保/新華）等在內的國有股東。根據媒體披露的信息，在A/B輪融資過程中，社保基因/中投海外投資比例分別達到5%/3%（當輪投後），是佔比最高的外部股東。

A輪增資共引入了11家機構，上海眾付股權投資管理中心（有限合夥）、上海經頤投資中心（有限合夥）、國開金融有限公司、蘇州工業園區國開鑫元投資中心（有限合夥）、新華人壽保險股份有限公司、人保資本投資管理有限公司、全國社會保障基金理事會、中國太平洋人壽保險股份有限公司、中國人壽保險（集團）公司、春華景信（天津）投資中心（有限合夥）、上海金融發展投資基金二期（壹）（有限合夥）。

B輪融資再次引入國內一眾一流投資機構（包括大量國字頭），中金甲子、春華資本、中國人壽、中郵資本、建信信託、國開金融、中投公司、漢富資本。此時螞蟻金服股東主要包括馬雲、謝世煌等26位阿里巴巴高管，四家保險公司（人壽、人保、太保與新華人壽），「國字頭」背景的社保基金、郵儲銀行、國開金融，雲峰基金的虞鋒和黃鑫以及虞鋒母親王育蓮，春華景信和上海金浦投資管理有限公司兩家PE機構等。

而最新的Pre-IPO輪融資，則為啟動IPO前最大輪次融資，參與方進一步上升為世界級PE機構：加拿大養老基金CPPIB、華平投資、馬來西亞國庫投資、Temasek淡馬錫、GIC新加坡政府投資公司。

我們不妨再來了解一下這些PE機構的相關信息——

加拿大養老基金CPPIB：CPPIB（Canada Pension Plan Investment Board）是一家世界知名的養老基金管理機構。2017年3月31日，CPPIB在管資產規模3167億美元，當年凈回報率11.8%，凈回報335億；十年年化回報率6.7%。自2006年成立以來，投資收益已經為養老基金貢獻了1941億美元。精算委員會預測2020年CPP基金規模將達到3700億美元。

華平投資：華平投資是美國最為著名的私人股權投資公司之一，該公司在美國、歐洲還有亞洲各大金融中心都有辦公室。在中國大陸地區的各個行業有著廣泛的投資。該公司現在管理著大概140億美元的資產，並將這些資本投資於廣泛的行業。包括信息和通訊科技、金融服務、健康護理、槓桿收購、媒體和商業服務、能源以及房地產。該公司因其在信息和通訊科技行業的投資而出名。

馬來西亞國庫投資：成立於1993年9月3日的馬來西亞國庫控股是馬來西亞政府持有和管理政府商業資產並為其實施戰略投資的一家機構，擁有分布於5個國家的50餘家公司的股權，價值高達1萬億美元。馬來西亞國庫控股對中國市場的首次涉足，是在2005年以7000萬美元認購百盛商業5465萬股新股並取得其9.9%股權。

Temasek淡馬錫：淡馬錫公司成立於1974年，是由新加坡財政部負責監管、以私人名義註冊的一家控股公司。淡馬錫公司經營新加坡開發銀行等36家國聯企業的股權（總額達3.45億新元，約16億元人民幣，或7000多萬美元）。政府賦予它的宗旨是：「通過有效的監督和商業性戰略投資來培育世界級公司，從而為新加坡的經濟發展做出貢獻。」公司以控股方式管理著23家國聯企業（可視為其子公司），其中14家為獨資公司、7家上市公司和2家有限責任公司，下屬各類大小企業約2000多家，職工總人數達14萬人，總資產超過420億美元，佔全國GDP的8%左右。

GIC新加坡政府投資公司：新加坡政府投資公司（Government of Singapore Investment Corp，簡稱GIC），成立於1981年5月22日，是新加坡最大的國際投資機構，其主要任務是管理新加坡的外匯儲備，跨出新加坡國界向海外大舉投資。公司一直被稱為"亞洲最大及最神秘的投資者"，目前管理的資產超過千億美元，其規模與巴菲特掌管的投資帝國Berkshire相當。

三、核心高管信息

螞蟻金服如此龐大的體量，自然不僅僅是單憑馬雲一己之力造就的。為了更好地理解螞蟻金服的成績，我們或許更應該了解螞蟻金服除馬雲之外，那些重要的高管信息——

井賢棟（螞蟻金服集團董事長兼首席執行官）：井賢棟於2007年加入阿里巴巴，在2007年至2009年期間先後擔任阿里巴巴資深財務總監、副總裁。2009年9月起，擔任支付寶首席財務官。2014年10月，擔任螞蟻金服首席運營官。2015年6月，擔任螞蟻金服總裁。2016年10月，井賢棟出任螞蟻金服首席執行官。2018年4月，井賢棟出任螞蟻金服董事長併兼任首席執行官。在加盟阿里巴巴前, 井賢棟曾擔任廣州百事可樂首席財務官，並曾在多間太古可口可樂裝瓶廠或業務單元擔任財務管理或財務領導職位。井賢棟於1994年畢業於上海交通大學管理學院，獲得工學學士學位。2005年畢業於明尼蘇達大學卡爾森管理學院EMBA項目，獲得工商管理碩士學位。

程立（螞蟻金服集團首席技術官、螞蟻金服國際事業部首席運營官）：程立於2005年加入支付寶，是支付寶技術平台的奠基人之一，在支付寶與螞蟻金服期間，程立歷任程序員、架構師、首席架構師，首席技術官，主持了支付寶各代技術架構的規劃與基礎技術平台的建設，設計並實施了支付寶的一系列關鍵業務系統。目前，程立專註於新一代金融技術架構與平台研發，以及該領域優秀技術人才的培養,與螞蟻金服技術團隊一起致力於金融技術創新，推進全球普惠金融。程立畢業於上海大學，擁有上海大學計算機碩士學位。

倪行軍（螞蟻金服集團支付寶事業群總裁）：倪行軍2003年加入阿里巴巴，是支付寶的創始團隊核心成員，也是支付寶早期版本研發者，支付寶的第一行代碼就是由倪行軍寫的，他歷任程序員、產品架構師、行業產品技術負責人、支付寶執行副班長，參與了支付寶各代技術架構的規劃，快捷支付、支付寶錢包、線下支付等幾次重大業務戰略的實施與落地。目前，倪行軍帶領支付寶團隊，一起致力於為商家提供最好的支付和服務解決方案，提升和改善商家發展環境，同時為老百姓提供最優質的數字化政務和民生服務，提升幸福感。倪行軍畢業於浙江財經學院和中歐國際工商學院，擁有中歐國際工商學院EMBA碩士學位。

黃浩（浙江網商銀行股份有限公司行長）：黃浩擁有二十多年金融工作經驗，曾任中國建設銀行總行計劃財務部副總經理，中德住房儲蓄銀行行長，建信基金管理有限責任公司監事會主席，中國建設銀行總行電子銀行部總經理、網路金融部總經理。黃浩於2015年12月加入螞蟻金服，2015年12月至2016年12月期間擔任螞蟻金服公司副總裁、財富事業群總經理。2016年12月，黃浩開始擔任浙江網商銀行股份有限公司行長、執行董事。黃浩畢業於武漢大學國際金融專業，擁有高級經濟師專業技術資格。

彭蕾（螞蟻金服原董事長，現董事）：彭蕾於1999年加入阿里巴巴，是阿里巴巴集團創始人之一。彭蕾於2010年1月起擔任支付寶首席執行官，努力打造支付寶成為全球最領先的支付平台。 2013年起，彭蕾領導籌備成立螞蟻金服，並出任螞蟻金融服務集團董事長兼首席執行官。 2018年4月，彭蕾卸任螞蟻金服董事長，井賢棟接力擔任螞蟻金服董事長兼首席執行官。彭蕾1994年畢業於浙江工商大學杭州商學院，主修工商管理專業，畢業後於浙江省財經學院從事教師工作5年。

四、超級投資生態

螞蟻金服之所以估值能夠超1500億美金，和這隻超級「螞蟻」的觸角遍布中國互聯網金融方方面面密不可分。

2014年10月螞蟻金服正式成立後，隨即加快了對外投資的腳步。其在2014年剩餘的兩個月內完成了2起對外投資，在2015年完成了14起，2016年截至9月26日，完成了12起。這28起投資覆蓋行業非常廣泛，從銀行、股票、證券、保險、基金、消費金融等金融領域，還涉及餐飲、媒體、影視等非金融領域。

與此同時，螞蟻金服將自己定位為互聯網金融服務生態系統，通過對外投資與內生性發展，逐步形成了五大業務板塊：支付、理財、融資、綜合金融與金融基礎設施。

按照里昂證券的估值模型，螞蟻金服87％的價值來自於支付、理財和融資三大業務，這些業務中絕大多數是螞蟻金服自有的，比如理財業務中招財寶與螞蟻聚寶，融資業務中的螞蟻花唄、螞蟻微貸、螞蟻借唄等等。在其投資布局中，涉及這三大核心業務的只有天弘基金和消費金融公司趣分期，而螞蟻金服所投資的項目更主要集中在後兩塊。