多房企公司債發債處於中止狀態並非偶然

5月初新城控股綠色公司債發行中止，5月下旬又有合生創展和碧桂園公司債發債處於中止狀態。儘管證監會對於房地產企業發債融資一直有諸多門檻和限制，但此次多個房企發債中止顯然有更深的意味。

從宏觀上看，實體經濟降槓桿是今年政策調控的重心，房地產作為高槓桿部門首當其衝；

就房地產行業自身來看，5月住建部約談多個城市、房地產調控進一步趨嚴，在這種情況下，監管部門進一步收緊房企發債融資不是偶然現象。

對於龍頭房企而言，無論國企還是民企，境內發債的收緊影響有限。這是因為房地產行業集中度日趨提升，龍頭房企銷售增速遠高於全國整體水平。以碧桂園為例，今年前五個月銷售金額同比增長近三成，銷售回款可以一定程度上彌補外部融資的不足。

此外，幾個大的民企開發商都是港股上市公司，仍可以通過美元債等渠道進行融資。

但是，對於融資渠道單一的中小開發商而言，發債、信託非標乃至表內信貸融資的收緊將進一步限制其投資開發能力。中小開發商以土地等資源與龍頭開發商合作的趨勢可能進一步深化。

6月4日，新城發展控股有限公司公告稱，公司控股股東、董事及主席王振華於5月30日至6月1日期間通過公開市場增持合共166萬股公司普通股股份，平均價格約為每股股份6.2068港元。

6月3日，中國建築第五工程局有限公司發布公告稱，其發行的中國建築第五工程局有限公司公開發行2018年可續期公司債券（第一期）將於2018年6月5日起在上交所集中競價系統和固定收益證券綜合電子平台上市，並面向合格投資者交易。該債券簡稱18建五Y1，發行總額7億元，債券期限3年，票面年利率6.0%，採用固定利率按年付息。

6月3日，深圳市龍光控股有限公司發布公告稱，其發行的深圳市龍光控股有限公司非公開發行2018年公司債券（第三期）（品種一），將於2018年6月4日起在上交所固定收益證券綜合電子平台掛牌。該債券簡稱18龍控03，發行總額10億元，債券期限為4年，票面年利率7.3%，為固定利率，將每年付息一次。債券發行日與起息日為2018年5月21日，到期日為2022年5月21日，發行價格100元。

6月3日，中國建築第五工程局有限公司發布公告稱，其發行的中國建築第五工程局有限公司公開發行2018年可續期公司債券（第一期）將於2018年6月5日起在上交所集中競價系統和固定收益證券綜合電子平台上市，並面向合格投資者交易。

6月1日，龍湖地產有限公司發布公告稱，董事會已獲公司一名主要股東Charm Talent International Limited（Charm Talent）知會，5月29日至5月30日期間於公開市場增持合共554.35萬股普通股公司股份，平均價格約為每股股份22.83港元。

6月1日晚間，陽光城集團股份有限公司發布公告稱，公司擬以境外全資子公司陽光城嘉世國際有限公司作為發行主體，在境外發行規模不超過15億美元（包含15億美元或等值貨幣）的債券，發行期限不超過5年。

6月1日晚間，陽光城集團股份有限公司發布公告稱，公司作為承租人擬以上海盈標企業管理有限公司（簡稱「上海盈標」）持有的上海馨樂庭物業為底層資產整體包租，並以此設立長租公寓類REITs資產支持專項計劃，開展資產證券化融資工作，預計第一期發行總規模不超過12.1億元，產品期限不超過18年。

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