小米發行 CDR、軟銀高層變動以及中國啟動對三星的調查

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這個周末沒有給新聞記者留下閑暇， 小米、軟銀和中國政府在過去幾天先後傳出將繼續改變全球科技行業格局的大新聞。

小米發行 CDR

CDR（中國存托憑證）的發展動態是 2018 年媒體曝光度不足的最重要新聞故事之一。幾周之前，我曾寫過一篇關於這種投資機制的 綜合報道，概括來說就是，CDR 將讓中國投資者有機會投資那些設立了正確託管賬戶的海外上市股票。由於中國國內實施資本管制以及中國股市交易規則相對不夠完善，很多中國科技巨頭都選擇在紐約和香港這些大陸以外的證券交易所掛牌上市。

小米的總部位於北京，產品包括手機和移動軟體服務。該公司正在進行今年 最受期待之一的 IPO，估值預計達到 1000 億美元。官方文件顯示，小米計劃籌資 100 億美元。雖然小米是中國企業家獲得潛在成功的典型例子，但中國大陸的投資者卻可能無法購買該公司的股票，因為小米將在香港上市。

路透社的菲奧娜·劉（Fiona Lau）和茱莉·朱（Julie Zhu）現在報道稱， 小米可能率先對新的 CDR 機制加以利用，該公司可能為 CDR 買家預留 30% 的新發行股票。如果小米的籌資計劃獲得成功，這些股票的價值就將在 30 億美元左右。

如果 CDR 機制按照預期的那樣發揮作用，那麼中國公司和潛在的其他很多公司將能在突然之間打通一個龐大的新資本池——要麼是在 IPO 當中，要麼是在更一般的融資過程中。這可能推高這些股票的估值，因為中國大陸投資者受制於資本管制，投資海外股票的能力有限。到底有多高呢？能夠把一位紐約基金經理嚇走的估值或許仍會讓中國投資者覺得可以接受。

雖然中國科技巨頭可能會很快發行 CDR 以利用本土品牌優勢以及推高自己的股價，但在我心目中，更大的問題在於，海外公司需要多長時間來提供類似的措施以及打通這個資本市場。儘管 Facebook 和 Google 等公司在中國遭到封殺或部分封殺，但還有一些海外公司在中國擁有很強的品牌影響力，就比如說市值逼近 1 萬億美元的蘋果，該公司理論上也可以發行 CDR。當然，這裡面需要克服巨大的法律和政策障礙，但這樣的發行將成為中國金融發展中的重要里程碑。

日本 軟銀集團旗下擁有一系列重要的科技和金融公司，該集團在上周五宣布了一組高層人事變動。在軟銀內部，高層管理者中間正在進行某種競賽，以成為集團創始人孫正義（Masayoshi Son）的繼任者。

孫正義在幾年前表示，曾在 Google 工作了 10 年時間並最終升任公司首席業務官的尼科什·阿羅拉（Nikesh Arora）將接替自己。 阿羅拉跳槽到軟銀擔任總裁兼首席運營官，但只幹了不到兩年便離職了。作為這個故事的結局，我們在上周晚些時候了解到，阿羅拉已經加入派拓網路（Palo Alto Networks）擔任首席執行官。

如今，軟銀宣布有 3 個人將在公司擔任領導職務，而且他們都將加入公司董事會。負責管理 1000 億美元軟銀願景基金（SoftBank Vision Fund）的拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）將升任集團執行副總裁（EVP），同時繼續管理該基金。

左五克法（Katsunori Sago）不久前還是日本郵政（Japan Post）的首席投資官，這是日本規模最大的儲蓄銀行，投資組合總額高達 1.9 萬億美元。現在，他將加入軟銀擔任執行副總裁兼首席戰略官。幾周前一直有傳聞說，左五克法 正在考慮從日本郵政離職。最後，前 Sprint 首席執行官馬賽洛·克勞雷（Marcelo Claure）被提拔為軟銀執行副總裁兼首席運營官。上個月，克勞雷被任命為 Sprint 的執行董事長，同時卸下了首席執行官一職。

這 3 人都位居軟銀高層的核心位置。該集團的核心業務仍然是電信，想來這將是克勞雷的重點所在。軟銀的金融業務（包括對堡壘投資集團的 100% 持股）很有可能是左五克法負責打理的領域。憑藉大舉投資全球獨角獸初創公司而 頻頻登上新聞頭條的軟銀願景基金顯然是該集團未來的關鍵支柱，這將讓米斯拉在軟銀擔綱重要角色。

孫正義如今已經 60 歲了，儘管對這位充滿活力的企業家來說，目前還不大可能退休，但他顯然正在開始比以往更認真地考慮繼任計劃。這次高層變動應該能夠向軟銀投資者提供更多可供咂摸的內容，而且這還將在軟銀內部形成一種競爭氛圍，有望在未來數年推動集團業績增長。

中國與世界其他地區之間的晶元戰爭繼續升溫。根據《華爾街日報》記者久保田陽子（Yoko Kubota）的 報道，作為全球規模最大的晶元製造商，三星已經成為中國當局瞄準的靶子。而在三星之外，美光科技和 SK 海力士同樣成為了中國調查的對象。

中國已經把建設強大的本土晶元產業作為其經濟發展戰略的核心支柱。除了一套被稱為「中國製造 2025」的 全面計劃之外，中國還一直在試圖組建全球最大的半導體風險投資基金，屆時可供調配的資金總額將達數百億美元。

在啟動對三星和另外兩家晶元製造商調查的同時，中國還 再一次推遲批准高通收購恩智浦半導體業務的交易。數月以來，高通一直在等待中國當局批准這筆交易。如果交易完成，高通將獲得新的收入來源，並且可以在汽車等戰略領域推出新的產品組合。

利用經濟調查來幫助本土企業以及打擊競爭對手，這正開始成為通行做法。美國在針對中興的調查中得出了負面的結論，並藉此 撤銷其出口許可證，從而在事實上扼殺這家中國電信公司。雖然美國在這件事情上的態度有所和緩，代之以巨額罰款，但顯而易見的是，這種針鋒相對的調查會繼續進行下去。

小米發行 CDR、軟銀高層變動以及中國啟動對三星的調查最先出現在動點科技。

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