長線股票交易所，投資者真想要嗎？

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兩年前，矽谷創業專家埃里克·里斯(Eric Ries)醞釀了一個計劃，要將他最大膽的構思之一付諸實施，那就是成立「長期證券交易所」(Long-TermStock Exchange)。他最早是在2011年出版的暢銷書《精益創業》(The Lean Startup)的後記里提到這個想法的，其宗旨是想解決投資人缺乏遠見的問題，初創公司的創始人每每被這個問題搞得焦頭爛額。這些年裡，他起草了該交易所的相關規則，比如：對於在此上市的公司，股東持股時間越長，得到的投票權越多；上市公司不得把高管的薪酬與季度盈利掛鉤。不過，目前看來，華爾街短時間內還不會接受這樣一家更耐心的股市。

與奉行「迅速行動，破除成規」的科技業相比，人們對股票交易所的態度更傾向於「不辭辛苦、緩慢前行，務必保證平安無事。」長期證券交易所目前還沒有向美國證券交易委員會(SEC)提交設立交易所的申請，不過，通過與IEX Group經營的小型交易所達成的合作，它已朝著這個方向邁進了一步。一直以來，里斯不僅要面對華爾街老牌交易所的質疑，科技界對他這個想法也沒什麼信心。「矽谷的人認為，這方面不可能有什麼改變，」里斯說，「在他們看來，相比之下，發現時空穿梭的可能性更大些。」

前不久，長期證券交易所搬到了舊金山的一處辦公室，屬於之前租戶的霓虹色沙發和轉椅被他們留了下來。三月份的一天，辦公室里看上去光禿禿的，唯一的裝飾是數本里斯最新出版的《創業之道》(The Startup Way)。這是一本指導大公司像鬥志旺盛的初創公司一樣思考問題的書。里斯說，長期證券交易所的計劃眼下更像是一種觀念，而不是具體的業務。里斯說話的時候很注意拿捏節奏，他應該是很擅長吸引聽眾全神貫注於他的PPT。「這個項目會花很長時間，」他說，「只能如此。」

里斯曾參與推廣「最小可行性產品」(MVP)的概念，它指的是先迅速以低成本向市場推出創新產品，後續再加以改善。不過，這一概念在交易所這類「產品」身上卻沒法應用，因為，長期證券交易所模式的方方面面都需要得到證券交易委員會批准，而且，這個過程動輒需要一年以上時間，以便進行監管調查及徵求公眾意見。

按照設想，長期證券交易所應該成為企業和投資者能更好地進行溝通的地方。里斯認為，企業在這裡上市應該支付更高的費用，不過他沒有透露具體支付多少。相比之下，紐約證券交易所(NYSE)和納斯達克(Nasdaq)這樣的大型交易所對企業要收取數萬甚至數十萬美元的上市費用。某些市場因素或許跟他的想法有衝突，比如，在資產管理公司中間，量化選股的方式越來越盛行。資本市場研究公司Tabb Group創始人拉里·泰伯(Larry Tabb)指出，資產管理公司與投資者之間溝通越來越少。「以前，投資者大多會覺得，『我曾經當面見過上市公司的CEO和管理團隊，我覺得可以信任他們，』」泰伯說，「但現在，投資者更多的是想，『夥計，讓我看數據吧，』而一旦數據變動對他們不利，他們立刻就會跑掉。」從一定程度上講，設立長期證券交易所正是為了讓上市公司避開這樣的交易方。但是，如果里斯試圖向投資者奉上的並不是他們想要的東西呢……

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