世界盃期間制裁舒緩 XTR俄羅斯的投資機會來了？

還有不到一個星期的時間，四年一度的世界盃便會在俄羅斯舉行，筆者除了每天早上盯著股市之外，晚上終於可以與好友一同到酒吧看看球賽。但在享受娛樂的同時，也不忘在當中尋找投資機會。而要投資俄羅斯這個全球最大的國家，在香港的市場找到的上市公司也只有俄鋁，然而要投資更多不同的俄羅斯企業，除了在一些大型的銀行於俄羅斯戶口或進行較為複雜的股票互換(SWAP)外，也可以選擇買XTR俄羅斯ETF(03027)。

XTR俄羅斯ETF由德意志銀行管理，全名為XTRACKERS MSCI 俄羅斯權重上限掉期 UCITS

ETF，於名字當中的掉期兩個字代表了ETF所投資的並不是全為直接的股票，而是透過金融衍生工具進行投資，而3027就是運用了股票互換來投資，原因是俄羅斯仍然一個封閉市場，不鼓勵外國進行直接投資。

根據四月底的ETF持倉分布，俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank of Russia)佔19.9%, 盧克石油(Lukoil)佔15.8%,

俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)佔13.6%,

總數只有22隻股票，而22隻股票的市值已經代表了整個俄羅斯股市超過八成，按行業分布，石油及氣體佔53.2%，金融業佔23.7%，基本物料佔14.5%，

由此可見，其實俄羅斯市場比較香港及國內集中，沒有太多科技及房地產類股票，而投資俄羅斯股市的回報最主要受三大因子影響，包括油價，美元對俄羅斯和政局。油價由2017年六月的44美元一桶升至今年三中大約66美元一桶，升幅約50%，而3027一直與油價的走勢走貼，由每股16.2港元升至每股22港元，升幅約35%，當中波幅的相關性(correlation)非常高。

(K線為3027，藍線為WTI油價)

但自從本年初四月出現變化，該ETF於一個星期之內由$22.5急跌至$18.8,但油價沒有太大變動，當時俄羅斯莫斯科MICEX指數由2300點急跌至2100點，匯率亦由每一美元對58俄羅斯盧布(Ruble)升至63

俄羅斯盧布，出現由2015年以來最大的跌幅的原因是受到美國對俄羅斯不同企業，特別是俄鋁(486)及一家俄羅斯國有武器進出口企業制裁的影響。這些波動看起來非常複雜，但對比香港股市受中央政策，美市，本地零售等多種不同因子影響，已經相對簡單。

俄羅斯MICEX指數已經由四月急跌後回升至2300點，而油價於五月的急升及六月的急跌後，亦已回落至三月的66元水平，但3027並沒有反彈回三月的22元水平，現在仍於約20元左右，原因為ETF當中最大比重的俄羅斯聯邦儲蓄銀行仍然未能回升，最大原因就是投資者擔心美國會對俄羅斯有進一步的制裁，所以減少投資並把資金移離俄羅斯，加上俄鋁股價大跌，當中的股票抵押品也隨之跌價，俄鋁與俄羅斯聯邦儲蓄銀行的股價走勢的正相關性很高。最近俄羅斯聯邦儲蓄銀行最近公布多項資產出售並預計提高股息，加上俄鋁的制裁開始明朗化，

俄羅斯聯邦儲蓄銀行有機會於世界杯期間出現回升，各位於看球賽的同時，可以留意3027有機會重上三月$22的水平。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！