離開中興之後，他活的更滋潤了

每一家科技巨頭，都是創業者們的「黃埔軍校」。

比如騰訊系的創業者中，有富途證券的創始人李華，曾是騰訊第18號員工；

天眼查創始人柳超，之前任騰訊搜索首席科學家；

網易門戶的前總編唐岩，副總編方三文，前者創辦陌陌專註陌生人交友，後者創辦雪球專註股民交友。

回到我們大A股，君臨曾為大家詳細分析過華為系的創業者們，如今光是在A股上市的就有四家，包括匯川技術、藍海華騰、鼎漢技術、麥格米特。

很明顯，在科技巨頭的工作經歷，對於他們的成功有著至關重要的意義。

今天我們要分析的這家公司，創始人則是來自A股另一大派系：中興系。

中新賽克（002912，SZ）。

1

中新賽克，原來是中興的子公司，管理團隊也來自中興，原名深圳市中興特種設備有限責任公司。

直到2012年9月，中興通訊仍然是中興特種設備的大股東，持股比例高達68%：

2012年10月，中興通訊將其持有的中興特種的68%股權以人民幣 52,836萬元的價格轉讓出去。

中興通訊轉讓的原因是聚焦核心業務，而中興特種所從事的業務不在中興通訊的核心業務圈內，彼此戰略協同度低。

受讓方是誰呢？

深圳市創新投資集團有限公司。

深創投，這是一家在PE行業大名鼎鼎的存在，是深圳政府出資並引導社會資本出資設立的、專門從事創業投資的公司。

近幾年來，一批深創投持股的公司紛紛上市，比如英科醫療、中石科技、永安行、新雷能、愛迪爾、大業股份……

投資眼光犀利，堪稱獨角獸孵化器。

2

說回中新賽克，剝離之後，其主營業務為網路可視化。

網路可視化，是指以網路流量的採集與深度檢測為基本手段，綜合各種網路處理與信息處理技術，對網路進行監測、識別、統計、展現、管控，進而大數據分析與挖掘，實現網路管理、信息安全與商業智能的一類應用系統。

如果把互聯網當成一個巨大的車站，每時每刻都有無數的人進站、出站、買票、乘車。

但是有些恐怖分子會攜帶一些危險物品，可能會威脅到車站安全；

另外，不同時段客流量不同，需要對人流進行分析，並且在重要區域放置武警安防人員。

為了保障乘車安全，我們會在車站到處安裝攝像頭，當系統人臉識別到可疑人物時，立刻報警，並且進站有嚴格的安檢。

車站有犯罪份子、恐怖分子需要識別，互聯網上同樣有大量的虛假垃圾信息、網路謠言、APT/DDoS 攻擊以及色情、暴力、賭博等不良內容，需要防範和過濾。

簡而言之，網路可視化就像在網路節點上安裝的攝像頭，及時發現那些潛伏的不良信息。

十幾年前，城市化浪潮帶來的社會治理紊亂，和政法委權力的上升，推動了線下安防市場的大爆發，以及海康、大華等牛股的誕生。

如今，新一輪的機會正悄悄的醞釀。

按照2018年3月發布的《深化黨和國家機構改革方案》，原中央網路安全和信息化領導小組改組為中央網路安全和信息化委員會，是中共中央直屬議事協調機構的正部級單位。

中央直管啊，線上安防市場的機會，毋庸多言。

3

接下來，讓我們慢慢拆解這塊蛋糕。

先說網路內容安全領域的應用。

在網路安全領域，通過網路可視化技術，最終實現對網路信息的獲取與挖掘，對內容的識別與管理，以及對網路行為的安全審計與管理。

在上市公司中，美亞柏科（300188，SZ）、任子行（300311，SZ）的主要業務就是做網路信息安全：

（美亞柏科的網路輿情監控系統）

（任子行的網路輿情監控系統）

網路監控、輿情分析、網路違法信息發現等，這些業務的核心技術在於對海量網路數據的採集與分析處理。

或許你不知道的是，美亞柏科、任子行的核心技術就來自中新賽克。

2017年，對美亞柏科的銷售額為3425萬元，占營收比例為6.88%。

中新賽克掌握了上游網路數據的採集與分析處理，下游等米下鍋的任子行和美亞柏科，可不敢得罪這個財神爺。

於是這兩大下家，均戰略入股了中新賽克，大腿抱得緊緊的。

截止2017年12月，任子行和美亞柏科各自持有中新賽克205萬股，持股比例都分別為3.07%。

其實，網路可視化的市場，本來是從美國開始起步的。

2013年發酵的「稜鏡門事件」，完全暴露了國家之間網路空間博弈的殘酷性，也讓我國高層大為震驚，高度重視起來。

2014年，國家將維護網路安全首次列入政府工作報告，同年，中央網路安全和信息化領導小組也成立了。

兩年後的2016年，十二屆全國人大通過了《網路安全法》，對網路運行安全、網路信息安全等方面從法律角度予以約束和規範。

也是從2016年開始，政府對網路內容安全治理的力度逐漸加大，網路可視化需求訂單如雪片般砸來。

中新賽克，被這股大風直接吹上了天，2015-2016年合同金額分別增長了40.3%、75.6%。

如此情景，跟海康、大華的崛起史是何等的相似啊。

正是在2007年前後，平安中國項目的啟動，讓攝像頭開始遍及大街小巷，犯罪率直線下降。

更重要的是，這並不是一次性的頭腦發熱，該行業在往後的十年間，年均複合增速保持著20%以上的增長。

再說網路可視化在大數據時代的應用。

從2G、3G到4G，再到即將到來的5G，我們獲取信息的載體由文字、圖片到視頻，再到4K高清視頻。

接入互聯網的流量也是指數級的增長，這種趨勢隨著5G時代的到來，會迎來一個新的爆發。

4K視頻、海量物聯網連接、無人駕駛、AR……每一樣都會給運營商帶來巨大的流量壓力。

傳統的電信運營商，如果只做單純的數據傳輸管道，難以應對流量的峰值衝擊，容易導致網路負載不均衡、網路資源利用率低。

要精細化管理流量，需要對不同的用戶、不同的業務配置不同的通道資源，因此建設用戶可識別、業務可區分、流量可管控，能夠承載豐富應用的智能管道尤為重要。

簡單來說，就要把流量管理的顆粒度變得更小，要直接指揮到連、到排、甚至到班。

數據可視化，正是流量管理利器。

隨著5G的腳步越來越近，各家運營商的數據可視化建設也越來越緊迫。

就在3月，中新賽克又接到來自中國電信的超級大訂單：

這個包含12個省市側配套工程項目的設備和服務，總計金額達到4.98億元。

要知道，2017年，中新賽克的營收也才4.98億元。

還有，雲計算如雨後春筍崛起、超大規模數據中心的建設，寬頻骨幹網的升級，都帶來對數據可視化需求的暴增。

這些大訂單可以保證在未來2年內，中新賽克不用為銷售發愁，躺在家裡數錢。

4

中新賽克看起來前途明媚，但做政府和運營商生意，回款磨蹭是個通病。

當初IPO上會的時候，就有媒體質疑中新應收賬款的問題。

如果僅看應收賬款，確實近年來一直在不斷增加。

因為中新的銷售模式決定了：銷售合同簽訂後，下遊客戶一般要等工程達到一定進度才會確認收入，這通常有2-3個季度的延遲。

不過沒關係，中新賽克的營收也在不斷增加啊。

於是應收賬款佔總營收的佔比，已經由2016年的48.69%下降至2017年的30.12%。

如果僅看數據，會犯刻舟求劍的錯誤。

中新的客戶，主要是政府和運營商。

2017年，來自政府和運營商的營收佔比達到99.6%，如肯亞政府、重慶市公安局、國家互聯網應急中心、中國移動等。

客戶都不差錢，但這些這些客戶的系統建設項目一般規模較大、實施周期長，付款審批流程較複雜。

付款可能會出現逾期，但賴賬的可能性非常小。

當然，一個公司賺不賺錢，還是要看最終經營活動產生的真金白銀。

隨著中新每年營收增加，經營性現金流也是穩步增加，2017年，經營性活動現金流凈額達到2.1億元，同比增加100%。

中新賽克此次上市融資，除了在數據可視化、網路內容安全項目以外，還投資1.1億元建設大數據產品升級項目：

在大數據方面，中新賽克已經擁有了數據分析、存儲、展示全產品線：

在存儲方面，中新的ARM存儲硬體設備，可結合自主研發的分散式存儲系列大數據基礎軟體，形成軟硬體結合一體機解決方案。

另外，中新已經計劃培養一支規模在 70 人的大數據項目研發團隊，將這個依靠於技術創新的護城河越挖越深。

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