油價上行 化工股迎來價值重估

這段時間石油價格高企，甚至一度突破80美元/桶,不少讀者詢問石油股可以買嗎,個人認為買石油股不如買化工股。油價上漲首先利好的就是石油股，例如中國石油、中國石化、海油工程等股票，這個邏輯是沒有錯的，不過此類股票盤子一般比較大，拉升需要的資金比較多，雖然也算漲價概念，但行情的持續性比較弱，不信大家復盤看看中國石油的股價，是不是後勁不足！

大多數化工股的原料來自石油，石油價格上漲會層層傳遞到石化產業鏈上的各個化工產品，再加上環保壓力促使產能收縮，在供給不足的情況下，油價上漲推動各種化工產品提價，增加化工股的盈利能力——由於資金對傳統產業的冷落，許多化工股的基本面已經改善，但估值還沒有回到正常水平，因此相關的上市公司可以重點關注，例如榮盛石化和萬華化學。

榮盛石化

榮盛石化是一家主營PTA的化工公司，公司擁有近 600 萬噸 PTA 權益產能。PTA是精對苯二甲酸，一種重要的大宗有機原料，主要用來製作聚酯纖維也就是俗稱的滌綸，而滌綸可用於製作特種材料如防彈衣、安全帶、輪胎帘子線、漁網、繩索、濾布、絕緣材料等。目前，國內還需要大量進口PTA，其中42.40%的進口來自韓國，其餘的來自日本、泰國、沙烏地阿拉伯等。

PTA的價格在1月~2月震蕩上行3月快速回落後，開啟了觸底反彈模式，目前價格處於歷史較高水平，榮盛石化的業績未來提升很明顯——2018年第一季度，榮盛石化扣非後凈利潤同比增長超50%，這個數據非常靚麗。另外，浙江石化項目是公司未來最大的轉折點，

該項目包括4000萬噸/年煉油、800萬噸/年對二甲苯、280萬噸/年乙烯、160萬噸乙二醇等，這些產品均為國內對外依存度較高的化工品，未來市場前景較好，項目第一期預計於 2018 年底~2019 年初建成投產。

再看技術面，榮盛石化在2017年底~2018年初股價上漲了超過60%，之後一直震蕩，如今通過分紅送股除權，股價再度回到10元附近，一時間內需要調整，調整結束後才會選擇方向，向上的概率較大。

風險：PTA價格大幅下跌、油價大幅下跌、公司毛利率低、公司凈利率低、浙江石化項目無法如期投產

萬華化學

萬華化學的MDI年產能達到210萬噸，是全球產能第一大MDI生產商，力壓巴斯夫、科思創、亨斯邁、陶氏等全球知名化工公司，後者也是萬華化學的主要競爭對手。MDI是二苯基甲烷二異氰酸酯，是一種高科技材料，被廣泛應用於國防、航天、輕工、傢具、石油、紡織、交通、汽車、醫療等領域，例如利用MDI製做的板材不含甲醛，雖然價格更貴但更環保更健康。

目前，MDI 價格穩定上漲，5月純 MDI均價為29000元/噸，較3月份均價 28250元上漲 3%，5月聚合 MDI 均價為22100元/噸，較3月份均價19893 元/噸上漲 11%。可以說，萬華化學基本面優異，不過技術面令人擔憂，長時間停牌令部分持股資金抓狂，很可能在復牌後為了急於套現低價賣股。如果出現這種情況，就會出現一個短線低點，買到大概率是賺的。

風險：MDI價格大幅下跌、油價大幅下跌、復牌後短線過度下跌

榮盛石化需要調整消化除權帶來的均線影響

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

MSCI主題基金扎堆上市

@ ?..：董師傅, 近期MSCI主題基金扎堆上市，短線、中線都利好MSCI概念股股？麻煩分析一下。

@董師傅：當然是利好，包括長線也是利好喲！短線主要是心理作用，認為MSCI會帶來大量的資金，A股的趨勢會有所改變，所以MSCI會有短線行情，這個邏輯是沒有問題的，不過短線的刺激力度不會太大，更多的是脈衝式行情，如果把握好節奏還算可以賺錢的；中線就要看外資流入速度和MSCI主題基金建倉速度，不管建倉速度快慢，對相關的股票都會起到一個支撐股價的作用，特別是一些中小市值的股票可能作用更大一些，超級大盤股的作用就小很多；長線要等幾年外資大量流入、大批MSCI主題基金成立並運行，A股投機的氣氛就沒有那麼濃，對價值投資的認可度提高，MSCI股就會從資金面得到改善，從而可能獲得更佳的表現。

進口稅下調為何汽車股漲

@憤怒的老貓：董師傅，汽車整車進口、零部件進口關稅都大幅度下降，按道理是利空國內汽車股和汽車零部件股，利好國外的汽車股和汽車零部件股。現在是國外的漲了，國內的也漲了，這是什麼鬼？之前為了預防風險才賣了上汽集團。

@董師傅：這邏輯粗看的確有問題，但仔細分析還是可以找到原因。先說國外汽車股，

寶馬、戴姆勒、大眾、通用汽車、福特等汽車股股價都漲了，這個符合預期，國內汽車股也跟著漲也說得通，比較這次降低關稅影響的是進口豪車，對大多數人買的家用車影響不大，因此對汽車股的影響也不大。反倒是汽車零部件漲令人意外，一個說法是我國不少汽車零部件公司海外業務佔比較大，進口車銷量增加將刺激公司的產品出口量進而提升業績，這個很難自圓其說。如果真的要找理由，也是上漲的汽車零部件公司產品多供應自主品牌，且供應關係比較穩定，輕易不會更換，雖然進口汽車零部件價格下降，但兩者交叉的領域較少，所以收到的影響較小。個人還是看好國產汽車零部件公司的高速發展，大家可以翻翻之前的分析，基本上符合我們當初的預期。

機構搶籌海格通信

@一曲流年：董師傅，新聞說香港中央結算有限公司等海外機構紛紛增持海格通信，似乎是未來的明星，這種股票到底好在哪裡？個人感覺不管是基本面還是技術面，都不太理想。

@董師傅：海格通信是中國第一家軍工業務整體IPO上市的軍工電子信息公司，主要業務覆是無線通信、北斗導航、航空航天和軟體與信息服務，都是高科技領域，你說基本面不好，應該指得是2017年年報，當年營業收入33.52億元同比下降18.61%，凈利潤2.93億元同比下降44.68%，這是低於預期的。那為什麼還有那麼多機構買呢？第一季度，海外流入的資金就達到1.93億元，國內也有基金等機構買入，說明還是看好這隻股票的——2018年第一季報營業收入同比增長2.45%，但凈利潤同比增長44.67%，業績有大幅改善的可能；海格通信大股東廣州無線電集團擬自2月11日起6個月內增持公司股份，增持金額擬不超過10億元，此舉增加了機構投資者的信心；董事長和總經理自願在2018年只領取2017年度其應得股東分紅的三分之一，待公司業績大於或等於歷史最高水平時，才才繼續領取其餘下應得股東分紅，此舉鼓舞了士氣。另外，從技術面來看多條月線黏合籌碼成本高度集中的確存在變盤的可能，還不算太糟！

中鼎股份成為特斯拉供應商

@ carolholly：董師傅，中鼎股份成為特斯拉供應商，這是實質性利好吧，結果股價當天沖高回落，後面還繼續跌，為什麼會這樣？中鼎股份還可以中線持有嗎？

@董師傅：美國ACUSHNET公司成為特斯拉新能源車型電池冷卻系統密封類產品的批量供應商，這個ACUSHNET公司是中鼎股份的子公司，所以相當於中鼎股份成為特斯拉供應商，利好是實實在在的，作為國際前三的密封件公司，中鼎股份的基本面沒有問題，問題出在技術面上。打開中鼎股份的K線圖，再看周K線，你會發現中鼎股份的股價呈現平台式下降，也就是猛跌一波然後整理一段時間，再猛跌一波之後展開調整，中鼎股份收到利好刺激，股價上漲接觸到上一個平台，從而導致被套的籌碼鬆動，紛紛湧出想兌現，從而導致高開低走收了一個長上影線，一般情況下股價出現這種走勢都需要調整幾天或者一兩周，然後再度上攻一次。從技術面分析，中鼎股份存在反彈的需求，中線持有是合理的，等到了月線壓力位減倉或者賣出即可。

萬科總負債突破萬億元

@馬什麼梅：董師傅，我想抄底萬科，有兩個問題想不明白，一個是每個交易日寶能都通過大宗交易減持萬科，股價陰跌不止，接盤的機構明知道要虧為什麼還要當接盤俠？另外一個是新聞報道萬科總負債突破萬億元，說明資金吃緊，房地產市場危險，地產股危險。

@董師傅：先回答第一個問題，目前採取大宗交易方式減持的，受讓方在受讓後6個月內，不得轉讓所受讓的股份，也就是說接盤萬科的機構當下是不能馬上賣的，要等幾個月後才可以，幾個月後萬科股價是多少，現在看得清嗎？機構也不傻不會當接盤俠的，他們也是深思熟慮後才決定的——萬科的估值不貴，當下房子還算好賣，股價也還算合理，只要長期持有賺錢的概率較大。所以，接盤的機構不在乎短時間的被套！另外，萬科第一季度季報顯示總資產12242.65億元、負債10289.27億元，資產負債率為84.04%，看上去嚇人其實沒有那麼恐怖，因為2018年1月1日起根據新的會計準則預售房款變成了負債，扣除預售房款後，萬科第一季度的負債只有5496.67億元，這麼一看就健康多了。總的來說，萬科基本面沒問題。

上海銀行基本面無憂

@靜謐果：董師傅，招商銀行股價太高了，那買上海銀行可以嗎？

@董師傅：招商銀行是當前銀行股的龍頭，是當之無愧的最佳選擇，不過相比其他銀行股，估值高了不少，這是一個缺點。至於上海銀行，個人看法是基本面無憂，其貸款主要分布在長三角和珠三角地區，佔比83.93%。而上述地區的不良風險已充分暴露並化解，資產質量好於全國其他地區，而上海銀行貸款佔比最高的上海地區不良率僅0.52%，可以說長線持有是沒有問題的，短線就不要碰了——銀行股不適合短線，主要是波動小賺取差價太難了，如果想做短線，還是要選熱門股。對了，上海銀行的大股東上港集團為了穩定股價最近增持了3.04億元，而後續還存在進一步增持的可能，這麼一看下跌空間就不大了，後續在小範圍內震蕩的可能性很大。

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