30億擬購張紀中女兒公司 標的四年業績承諾達14億 驊威文化將今年業績押注於此？

當你將近四十歲時，當你腰身日漸壯闊時，當魚尾紋迫不及待和你做朋友時，你當如何面對如油煎如熱鍋煮的人生啊？

張語芯在接近40歲的選擇是自己出來創業。2016年，她從愛奇藝副總裁的位置上離開，與唐銳創立了「曼荼羅影視傳媒」。不過在兩年後，她又打算把公司賣出去。

而張語芯公司背後的接盤者，則是靠玩具發家的驊威文化。

成立兩年估值不低於30億一年增長超五成

6月4日晚間，驊威文化公告稱，公司正籌劃涉及發行股份購買資產的重大事項，可能構成重大資產重組。標的資產為東陽曼荼羅影視文化有限公司，整體估值暫定不低於30億元。其中70%的股權轉讓款通過發行股份的方式支付，30%的股權轉讓款通過現金方式支付。

本次收購前，曼荼羅影視的股東情況如下：

公告顯示，張語芯（張悅）目前持有東陽曼荼羅38.7%的股權，如果驊威文化完全收購東陽曼荼羅，張語芯身價將超過10億。

值得注意的是，驊威文化曾在去年7月出資2億元，獲得東陽曼荼羅10%的股權。也就是說，彼時公司整體估值為20億元。而按照本次收購的下限30億元計算，僅一年時間，東陽曼荼羅的估值增長就達到五成。

成立兩年估值不低於30億在娛樂行業屬於什麼水平？舉個不太恰當的例子，隔壁快手收購A站，後者整體估值才10.36億元左右，A站（成立於2011年6月）還是中國大陸第一家彈幕視頻網站。

不過，高估值背後也伴隨著較為嚴苛的業績對賭：交易對方承諾標的公司 2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021年度扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤分別不低於 2.5億元、3.125億元、3.906億元、4.882億元。

此外，在去年夢幻星生園（驊威文化全資子公司）向標的增資2億元時，雙方還商定，5年內如果曼荼羅沒有上市的話，會按照實際出資額每年8%的利息回收投資額。

標的去年凈利潤不足3000萬元四年業績承諾卻高達14.4億

因而，對於此次交易，業內最關心的問題是，到底是什麼撐起曼荼羅影視如此高的估值，以及曼荼羅影視能否完成高額業績對賭？

財務數據顯示，標的公司的業績並不是很亮眼，其2016年全年營收僅189萬元，實現凈利潤129萬元；2017年實現營收8818萬元，凈利潤2965萬元。

具體到作品，截至目前為止，曼荼羅影視主控且播出的影視作品似乎只有一部12集網劇《假如沒有遇見你》。該劇雖然口碑不錯，但缺少熱度，不是一部高流量的爆款作品。

當然，資本大佬們收購看重的是發展前景，相比當下，「未來可期」四個字更值錢。

據悉，曼荼羅影視目前儲備的項目有：史詩級正劇《康熙大帝》，新型行業劇《白色生死線》，小清新網劇《假如》和類型劇《戰友》。

更值得一提的是，這家公司的大股東張語芯為著名導演張紀中的女兒。其在接受媒體採訪時曾坦言，對於創業，父親張紀中給了很大的支持，包括資源、資金，以及項目編外指導等方面。

此外，曼荼羅影視主要股東均為業界知名製作人，《曉松奇談》、《歡樂喜劇人》、《笑傲江湖》等節目均為公司的幾位股東製作。

以此來看，驊威文化應該是看中了曼荼羅影視的項目資源和人才資源。

那麼驊威文化來說，此次交易能否像當年收購夢幻星生園那般美好？

一季度凈利或大跌94% 驊威文化將今年業績押注於曼荼羅影視？

資料顯示，驊威文化的前身是驊威股份，以玩具為主業。但其2014年玩具業務虧損1617.05萬元，2015年虧損2897.91萬。當時的驊威文化為避免虧損持續擴大，開始引入影視和遊戲業務。

2015年，驊威股份出資12億元收購夢幻星生園，後者承諾2015-2017年的扣非歸屬凈利潤分別不低於1億元、1.34元和1.65億元。

而在加大影視和遊戲業務布局之後，驊威文化2015年凈利大幅增長250%，凈利潤達到1.2億；2016年繼續增長151%，達到3.03億。

2016年，夢幻星生園實現凈利近1.7億元，遠超出當初收購時的承諾凈利潤，主要作品包括《寂寞空庭春欲晚》、《煮婦神探》、《放棄我，抓緊我》和《那片星空那片海》等。

可以看到，2016年是其作品爆發的一年。只不過，這團「爆發烈焰」到2017年就熄火了。其官方顯示，2017年，夢幻星生園似乎只有兩部《那片星空那片海》系列劇播出，且口碑都不是很好。

進入2018年，儘管周冬雨、羅晉主演的《幕後之王》已賣出3.9億的網路售價，但該劇預計播出或許得等到2019年。

而「大劇缺席」已對驊威文化的業績產生了影響。2017年，其凈利潤為3.62億元，增長速度放緩到19.42%，且營收比上年同期下降9.78%；4月30日，驊威文化發布了一季度業績報告，2018年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤618萬，同比下跌93%。

想來，此次擬30億估值大手筆收購，也有將今年業績押注於曼荼羅影視的意思。不過此次交易能否順利過會，目前還存在很大變數。

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作者：湖南豬血丸子

責編：譚如謙

副主編：金宇

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