今天，這個國家宣布「鈔票已成廢紙」

據財經風雲榜 今天報道：今年第六個，歐洲第四強國宣布「鈔票已成廢紙」！

一

在大部分中國人心目中，義大利象徵著豪華高雅、瀰漫著紙醉金迷，是奧黛麗.赫本駐足的國度。

可是，今天，如果你到義大利，你會發現，雖然天氣已近炎熱，街上行走的人們臉上，卻帶著一種蕭瑟的末日氣息。

於無聲處聽驚雷！就像默片里大廈傾頹，股債匯三殺突然在義大利發生了，無聲而可怕！

股票暴跌。義大利富時MIB指數開盤跌1.9%，隨後迅速擴大，目前跌幅擴大至3.3%。其中，跌的最慘的，是義大利銀行股，指數已大跌5.2%，創下了2016年8月來最大單日跌幅，5月15日以來跌掉了22%。

受義大利危機衝擊，義大利金融市場引發「核爆」，股債匯齊跌。義大利富時MIB指數五連陰，開盤跌1.9%，隨後跌幅迅速擴大，觸及10個月新低。義大利銀行股指數今天低開3.4%，觸及13個月新低。義大利10年期國債收益率今天飆升76個基點，漲破3%，為2014年6月來首次。義大利危機，刺激刺激市場避險情緒急速升溫。

在岸人民幣兌美元16:30收盤報6.4188，創1月18日以來新低，較上一交易日跌250點。人民幣兌美元中間價調貶59個基點，報6.4021，為1月22日來新低。

中國人民銀行行長易綱表示，擴大開放是中國金融管理部門今後一段時期的工作重點，但開放並不意味著「國門大開、一放了之」。中國證監會副主席方星海表示，證監會正在加緊工作，爭取年底前推出「滬倫通」首款產品。

國債大跌！義大利10年期國債收益率大漲51個基點，收益率破3%，為2014年6月來首次。要知道，國債收益率和國債價格是呈反比關係，收益率大漲，就意味著國債價格大跌。

歐洲最大經濟體之一的義大利持續近三個月的政治僵局無解，導致義大利十年期國債暴跌超10%，進而影響持有巨額義大利國債的義大利銀行股今天開盤暴跌3.4%，「核爆」效應蔓延至整個歐洲股市。

連同一起倒霉的還有法國銀行和西班牙銀行。據歐洲銀行管理局數據，2017年，法國銀行累積持有義大利債務440億歐元，西班牙銀行持有290億歐元。

匯率跳水。義大利是歐盟的一員，而歐元匯率今天也遭遇了大屠殺。歐元對美元日內跌0.47%，至1.1570，創2017年8月以來新低。

國際著名評級機構穆迪也看不下去了，將義大利的評級降至觀察名單，並警告義大利，不排除將義大利的評級降至垃圾級。

這真是一種風聲鶴唳的氛圍。恐慌情緒正從義大利起飛，向歐洲大陸瀰漫，「核爆」效應瞬間蔓延至歐洲金融市場！西班牙、葡萄牙......國債收益率跟漲，歐股普跌。

大選後近3月 新政府依舊「難產」

義大利3月4日大選結束後，新政府遲遲「難產」。目前。經濟學家出身的新總理科塔萊利（Carlo Cottarelli）可能嘗試先組建一個過渡時期政府，今年八月之後再重新進行大選。科塔萊利最廣為人知的身份是前IMF董事，他向來主張緊縮措施。

5月28日（周一），科塔萊利接受了總統馬塔雷拉對其擔任義大利總理一職的任命，如今，他需要做的就是在正式上任總理崗位、尋求議會批准（可能性很小）之前，迅速選出內閣成員。但他可能只有一天時間選出內閣成員。

但問題在於，目前義大利議會由此前組閣失敗的反建制五星運動黨和極右翼聯盟所掌控，他們基本上不會給科塔萊利投贊成票。

債務GDP比為130%

根據義大利央行數據，義大利3月底的公共債務為2.3萬億歐元，債務和GDP比例為130%，是歐元區債務率第二高的國家。

義大利龐大的公共債務受養老支出影響最大。穆迪指出，義大利養老金支出已經接近GDP的16%，是所有發達經濟體中比例最高的國家之一。但目前，已經推行數年的義大利養老金改革前景難測。與此同時，歐洲央行今年可能結束持續數年、總額數以萬億歐元計的QE計劃，令義大利金融市場更加雪上加霜。

路透社25日稱，歐洲央行決策者就今年結束QE基本達成一致，購債計劃的未來或在歐央行7月26日的會議上決定。

歐洲又要亂

昨天，在歐洲傳來重磅消息，義大利政壇發生地震，市場擔心疑歐派的民粹主義政黨支持率大增，隨即義大利出現了股債雙殺，銀行股崩盤，義大利整個股市自5月7號開始算，已經急速跌去了10%。同時義大利10年期國債收益率飆升，這也帶動整個歐洲的股市和債市都發生下跌。

在義大利大選之後，國內一直就不穩定，甚至無法組成一個政府，最近又爆出消息說組閣失敗，這就有可能讓義大利重新開始大選，那麼義大利的不確定性就驟然上升。要知道在義大利有一個黨派叫做五星運動黨，他們一心想的就是如何脫離歐盟，而這個民粹主義政黨，已經獲得了廣泛的民眾支持。另外，義大利公布了一份工作計劃，還要廢除歐盟的財政緊縮計劃，並號稱要減稅，增加財政支出。當然錢不是問題，問題是沒有錢，義大利的負債是2.3萬億歐元，是他GDP的130%，債務負擔位居歐盟之首，已經窮的叮噹響了，他還要借債增加福利。就為了討好老百姓，已經把國家置於了破產的邊緣。

空頭們摩拳擦掌，多頭們節節潰敗！一場可多米諾式骨牌倒塌式的金融大崩盤，或將上演！

今夜，羅馬，誰為你哭泣？

二

草蛇灰線，伏脈千里。

義大利危機的爆發，似乎只是在一刻之間，然而，點燃危機的火藥，卻早已埋得很深很深了。

1、導致義大利危局爆發，最直接的導火索，是義大利政府組閣一次又一次地失敗，整個國家陷入無政府狀態。

在3月4日的義大利大選中，最大的一匹黑馬是2年前才剛剛成立的「反移民+反歐盟」的極右政治黨派——「五星運動」，它在所有義大利政黨中得票數最多。

但多是多，它仍然沒有拿下過半的票數，無法單獨組閣。要組閣，就得拉其他政黨，一起湊夠過半票數。

但是，由於「五星運動」執意要脫歐，所以沒有其他黨派願意和他們聯合，所以組閣的事，一直搞不成。

也就是說，自從義大利3月份大選以來，義大利至今都沒有組成一個政府，一直處在無政府狀態。

最近幾天，義大利內閣組建又談崩了，剛上任不到2周的新總理辭職。各大外媒稱，義大利政治危機已經進入新的階段，而且史無前例。

這樣一個無政府狀態，你說金融市場怕不怕？

要知道，金融最喜歡的，是確定性，最害怕的，是黑天鵝。

而偏偏在義大利，黑天鵝不是一隻，而是一群；不是僅僅一群，而是一群又一群，你說金融市場是不是要嚇尿？

2、導致義大利危局爆發，最深刻的內因，是義大利搞脫離實際的高福利，寅吃卯糧，借債度日，導致債台高築、槓桿高聳，最終忽喇喇似大廈傾！

和希臘一樣，義大利本來工業化不足，近年來失業率更是非常之高。在15—24歲的年輕人中，義大利失業率更是高達35%—40%。

這樣的失業率，本來是撐不起高福利社會的。但是，義大利老百姓過慣了躺在財政上的好日子，標準上得去下不來。有那個政黨敢提出消減福利，那就等於扔掉選民的選票，自願下台。

政客們可不會這麼傻。他們每次都是信口開河，許諾給選民更高的福利、更少的工作時間，以贏得支持率能上台。

那，沒錢怎麼辦？借債啊！所以，義大利的負債率是越來越高。長期的寅吃卯糧，又自家財政不堪重負，陷入了破產邊緣。

如義大利養老金支出已經接近GDP的16%，是所有發達經濟體中比例最高的國家之一，進而也導致其政府公共債務達到GDP 的1.3倍，居歐盟之首。

這樣的高槓桿，啥時候風吹草動，就會綳斷，而且形成一種多米諾骨牌倒塌的連環效應。

3、導致義大利危局爆發，最大的外因，是美聯儲的縮表+加息。強美元政策，導致全球資金迴流美國，讓義大利能得到的流動性更少了。

以前在美元寬鬆的時候，美國嘩嘩嘩印鈔票，全球泡沫化明顯。在這種時候，義大利這些國家借錢畢竟好借些。現在美元指數蹭蹭往上爬，已經突破94了，這等於美國人幫全世界去槓桿呢。

綜觀歷史，每一輪美元周期的波動，每一次美元指數走強到90以上，都是一次對全球市場的洗劫！都有一大波國家慘遭崩盤！

今年以來，已有一大批國家出現不祥之兆，俄羅斯股匯雙殺、香港「保衛戰」再度上演、阿根廷全線暴跌、巴西雷亞爾遭瘋狂拋售…….現在，又輪到了義大利了！

加槓桿有多歡樂，去槓桿就會加倍痛苦。現在，義大利已經被迫開始面臨戒毒的痛苦，只不過戒的是貨幣鴉片的毒。

本來戒毒就很難，再加上一個國內老百姓還好逸惡勞、躺在高福利上睡大覺，政府還組而不成、成而即倒，這樣的國家，不遭遇股債匯三殺，那才是奇了個怪。

麻煩的是，這個互聯網時代，真是全球同此涼熱。義大利卧床不起，歐洲也要跟著病來如山倒，全球各國則一通鼻涕連連。

「我死之後，管他洪水滔天。」義大利人民或許想及時行樂，把債務扔給下一代。然而，還沒等他們此生度過，現世報已經來了。

三

出來混，早晚是要還的。如果把眼光看得更高一些，我們會看到，義大利的困境，事實上是2008年全球金融危機的一輪餘波。也就是說，其實2008年金融危機，只不過是壓下去了，病根還沒除盡呢。

根據國際金融協會(IIF)最新的季度報告，截至2017年第四季度，全球債務總額達到237萬億美元，比十年前增加了70萬億美元。僅2017年一年就增加了20萬億。目前成熟市場的債務總額佔GDP的比例已經達到382%，新興市場的槓桿率也到了210%。

大潮退去、裸泳者就將現出原形！

今後，危機或還將連環爆發，一波波閃崩或接踵而來。全球金融市場估計還得「在清水裡洗三次,在鹼水裡煮三次,在鹽水裡腌三次」，經過一輪艱難的調整，才能夠真正恢復健康。

晴天時就要修屋頂， 未雨綢繆，這是亘古不變的真理。從這個角度，我們不能理解現在國家堅持去槓桿的深意所在。

中國2016 年底，居民、非金融企業、中央政府和地方政府部門債務餘額(剔除地方融資平台重複計算的部分) 168.8 萬億元，實體部門的利息支出為 8.24 萬億元，占 GDP 的比例為 11.08% 。

不僅如此，中國私人非金融部門的還本付息負擔占 GDP 比重，也是相當重的。

黃燈閃爍，紅燈將亮！短短半個月之內，中國金融監管的最高層，對市場發出了兩次清晰的、嚴厲的警告。

今天（5月29日）上午，央行行長易綱在「金融街論壇年會」上稱：投資者要樹立收益自享，風險自擔的理念，天上掉餡餅的事兒是不會發生的，如果有人告訴你（一款產品）又保本，又有兩位數的收益，你一定要小心。

5月15日，易綱的直接領導劉H，在「全國政協健全系統性金融風險防範體系專題協商會」上，說了更加意味深長的四句話：

做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的。

這就是晴天修屋頂。國家已經決定，要對資本亂象進行徹底清洗，大力去槓桿、防範金融風險、打破剛性兌付。

而對於我們個人而言，就要順勢而為，及時為自己的財產構建一道堅固的護城河。

如今去槓桿正在進行，但解決需要一個較長時間的過程。資產泡沫可以被捅破，可債務不會憑空消失。

在這個時候，我們一定要睜大眼睛、時刻警惕，遠離一切高負債、高槓桿的投資行為！

十年一輪迴，捂緊自己的口袋，別讓自己成為被收割的韭菜！

來源綜合：每日財經精讀、股市小牛刀，港股那點事等股市

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