2018下半年，這十大牛股最值得投資

最新 06-10

來源｜價值線

編輯｜價值線邊江

距去年11月18日價值線發布《2017上市公司未來價值排行榜》榜單已經過去大半年，期間A股整體表現不佳，春節前，還曾一度出現近似股災的慘烈下跌，而今年3月起，A股又頻受貿易戰等國際不安定因素困擾，幾大指數的重心在不斷下移。

但在價值線去年發布的《2017上市公司未來價值排行榜》榜單上，Top10個股中仍有不少走勢可圈可點，其中不乏上半年不斷創新高的大牛股，如愛爾眼科、智飛生物、中國國旅等。

價值線秉承廣大投資者需求，結合2018年最新選股模型以及今年的行情特點，發布2018年下半年最值得買入的十大金股，供投資者參考。

A 去年榜單成績回顧

1、價值線TOP10：三股漲幅超50%

2018上半年，A股受中美貿易戰等全球諸多不確定性影響，三大指數表現整體較弱。自去年榜單發布之日（2017年11月18日）起截至今年五月底，上證指數、深圳成指、創業板指、三大指數分別下跌8.50%、8.83%、4.92%，價值線研究院發布的《2017上市公司未來價值排行榜》榜單TOP10個股平均漲幅為11.45%，其中三隻個股漲幅超過50%。

值得注意的是，我們的選股模型網羅大了上半年醫藥股的大牛智飛生物、愛爾眼科，同時也抓到了上半年穩步創下新高的牛股中國國旅，但前10名中的電子、等通信板塊個股受中美貿易戰等宏觀層面影響，表現欠佳，具體如下：

統計數據可以看出，自去年11月18日起，截至今年五月底，前10名個股中，愛爾眼科、智飛生物、中國國旅分別上漲82.79%、59.62%、59.51%位居漲幅榜前三，信維通信、亨通光電分別下跌36.53%、23.15%跌幅靠前。總的來看，通過算數平均法計算，前10名個股平均漲幅為11.45%，遙遙領先各大指數。

價值線TOP10個股平均上漲11%，期間上證漲幅為-8.50%，深成指漲幅為-8.83%。

2、細分行業先進性冠軍個股漲跌幅

統計數據啟示，基本面優質的個股疊加熱門細分行業（或站上風口的行業），其二級市場的表現才會出眾，這使得我們在挖掘下半年的牛股中充分考慮到行業屬性這一因素。

細分行業先進性冠軍個股漲跌幅具體如下：

B 各大券商中期策略開始出爐

近日已有券商開始陸續發布中期策略，多空觀點交織。

從宏觀格局上來看，國泰君安認為中外經濟周期錯配，美歐經濟復甦，且美國已現過熱擔憂；中國經濟回落，新舊動能平穩交接憂慮；經濟走勢相悖，金融周期共同回落；內生而言，中美利差-匯率-融資利率-外儲/經濟抉擇難度加大。外部而言，疊加中美貿易摩擦不確定性延續，外需對中國經濟帶動作用可能弱化。

去槓桿經歷了2017年負債端清理到2018年資產端清理，結構性去槓桿的推進，會壓制實際信貸需求；同時，回表過程會限制信貸的實際供給。信貸或呈現供需兩弱，實際信貸利率易上難下。資管新規落地過程中，資產端的風險或向負債端傳導。資金偏緊局面可能再次呈現，應防範利率上行帶來的估值壓力。

2018年中性假設下盈利具有「韌性」，但盈利不確定性快速提升。這種不確定性的主要來自於以下風險：1）經濟的周期性動能強度、節奏不確定，新舊動能交接存在不確定性；2）風險因素對於盈利擾動，包括信貸周期、地方財政的規範化、貿易保護主義等；3）市場預期未充分估計風險因素對盈利影響。

安信證券維持年度策略報告判斷：上證指數年初躁動後調整，目前仍處於調整期，預計下半年探底回升。早則中報期，晚則三季報期，創業板指數依然將是引領下半年A股市場的希望所在。其核心邏輯：A股整體當前盈利端穩中趨緩，估值端相對債券吸引力有限，階段性面臨多重抑制因素，整體缺乏趨勢性機會。創業板指數盈利趨勢溫和改善，相對估值具備吸引力，政策強化補短板是確定性方向，中期看處于震盪上行趨勢。

數據顯示，2017年全A盈利增長19.35%，2018年全A盈利增速大概率環比下滑。2017年全A歸母凈利潤增速為19.35%，非金融為30.47%，較2016年出現明顯回升，盈利貢獻主要來自於周期和金融股的盈利修復。

單季度來看，2018第一季度全A盈利增長14.94%，較去年同期（22.27%）下滑，安信證券認為2018上半年盈利會進一步下滑至14.06%。

從估值上來看，上證50相對國債而言性價比從底部有所改善。2018年年初上證50估值倒數與10年期國債之差處於接近2015年6月的水平，目前其相對吸引力有所修復，逐漸接近歷史均值水平，上證綜指估值相對國債而言吸引力回到16年中水平；創業板指估值仍具備吸引力。

C 三大行業下半年上漲邏輯不改

招商證券最新研報指出：受益於供給端去產能以及環保限產等因素，資源品和中游製造是2017年利潤增量的核心來源（貢獻了59%的利潤增量），但進入2018年後，資源品和中游製造業對於利潤增量的貢獻正在弱化，消費服務、信息科技以及醫療保健等行業對於利潤的貢獻逐步加大，利潤貢獻增量分別增加3%、6%和2%。

價值線Top10公司目前集中於生物醫藥、消費服務、通信電子等三大行業。前兩個行業已經為投資者貢獻了智飛生物、愛爾眼科、中國國旅等牛股。而因貿易戰因素被打壓的通信電子類，一旦中美就貿易磋商達成一致，將有望迎來報復性上漲，蘊含投資機會。

醫藥生物：短期漲幅過大，中長期不改行業上漲邏輯

中銀國際認為：由於醫藥板塊前期漲幅過大，建議短期規避系統性風險。但醫藥板塊中長期不改其上漲邏輯。

從去年起，創新研發力度加大，CRO公司持續受益，今年下半年將有部分創新葯完成三期臨床或報產，同時港股對於醫藥板塊創新型公司的上市支持也會提升和支撐相關板塊估值。

仿製葯一致性評價的持續推進，也會加速仿製葯市場的格局重塑，對於部分優質仿製葯龍頭企業短期或許因為搶佔市場份額加大了銷售費用的投入，影響了利潤增速，但中長期看必將受益於進口替代和醫保結構的調整。

國家醫療保障局5月31日掛牌，其的醫保基金預算將超過全國醫療費用的60%，這意味著醫保局將通過購買機制調控醫療服務行為和醫療資源配置。過去，在集中招標採購、零差率和兩票制下，「醫藥機構與提供商議價」的機制無法發揮作用，醫保支付標準也無法出台。隨著一致性評價的推進，2-3年後國產藥品對進口葯部分實現替代，醫院及藥店與上游工業充分議價實現定價機制的市場化，屆時決策者才能獲得「按成本加成」定價的市場信息，真正的實現合理的醫保支付標準。

投資策略：建議逢低維持對白馬、細分行業龍頭公司的配置、關注前期滯漲基本面良好標的（如醫療器械和優質仿製葯龍頭）。具體的細分領域包括：創新葯產業鏈上的CRO/CMO優質標的、消費升級受益的高端醫療服務&品牌OTC藥品和家用醫療器械&二類疫苗、低估值的中成藥（中藥注射劑除外）、優質仿製葯標的、商業板塊。此外，建議關注行業基本面正在改善的血製品行業。

消費服務:大眾消費升級熱度不減

申萬宏源認為：從歷史規律看，二季度是食品飲料板塊表現最好的季度，板塊從龍頭領漲到普漲。當前時點建議拉長時間維度，精選龍頭。

近日龍頭白酒公司密集召開股東會，傳遞了對行業和公司自身發展的積極信息，明確驗證了行業景氣度延續、消費升級顯著、企業收入和盈利仍處改善通道。

對於白酒整體，自下而上最重要的兩大因素是品牌和團隊，即先天稟賦（全國化的名酒基因），後天努力（強團隊執行力）。自上而下，看好300-600元次高端快速擴容（汾洋水緣），高端酒持續高增（瀘五茅）。

申萬宏源認為：本輪需求復甦的重要支撐是精準扶貧以及三四線城市棚改下帶來的低線消費升級，而盈利提升是在原料成本推動下帶來的提價效應，促使格局優化，盈利改善。

大眾消費自上而下優選乳製品、調味品，自下而上堅守確定性的一線龍頭，精選小而美的二線龍頭。堅定看好伊利股份，維持買入雙匯發展。調味品看好龍頭海天，以及中炬高新，「小而美」的涪陵榨菜。看好休閑食品細分龍頭洽洽食品，休閑滷肉龍頭絕味食品，烘焙龍頭桃李麵包。

通信、電子：蘋果新機量產漸行漸近,5G值得期待

受中美之間貿易摩擦因素的影響，2018年上半年，通信、電子類股票屬於超跌品種，儘管前期表現不佳，然而隨著中美對話的展開，以及蘋果新品上市、5G積極推進等積極因素。這類股票今年下半年行情可期。

6月4日，蘋果WWDC 2018開發者大會在加利福尼亞州聖何塞McEnery會議中心舉行。蘋果發布了包括iOS 12、macOS Mojave、watchOS 5以及TVOS等四大系統更新。蘋果股價當日漲1.59%至191.83美元，盤中曾達193.42美元的歷史最高，市值為9429億美元。

而蘋果的利好消息，也帶動了國內沉寂已久的電子類公司股價上漲。

國金證券研報指出：上半年,電子行業布滿荊棘,下半年,基本面轉好的趨勢明朗。部分供應商已接到蘋果今年新機訂單,6月將進入生產階段,新機+老機訂單共振,6月份將一改訂單萎靡不振的不利局面,產能有望開足,漸入佳境。

招商證券認為：從業績方面蘋果超越悲觀預期，且迎來邊際改善，今年3款新機大概率將如期Q3正常備貨，望帶來供應鏈Q3業績同比環比繼續明顯提升，如其中主打性價比的6.1寸LCD版市場反響好於預期，則Q4進一步超預期值得期待。

同時，安卓陣營受益新機拉貨，Q2將明顯改善，並且追隨蘋果創新步伐加速，尤其在異型全面屏、3D人臉識別/光學、無線充電等方面。接下來消費電子板塊依然有不少值得期待的重要看點。小米8、vivo??NEX、OPPO??Find等一批新旗艦機將面世。9年相關創新會進一步下沉到中高端機型。供應鏈的業績表現值得期待。

堅定看好零部件平台龍頭立訊精密和設備平台龍頭大族激光，以及光學全面布局的歐菲科技和超跌的玻璃及外觀件龍頭藍思科技；並持續關注領益智造、順絡電子、信維通信、環旭電子、東山精密、欣旺達等的基本面變化。

中興事件風波未平，國內外宏觀形勢複雜疊加引入市場系統性風險，近期5G通信板塊也出現了較深的跌幅。但中泰證券認為：歷時一個半月，市場對於美國制裁所導致的影響，已由最初的震驚逐步轉為理性分析，近期對5G投資上的負面預期反映已較為充分。

D下半年最值得買入的十大牛股

價值線研究院根據春季選股模型及市場風格推出下半年十大牛股，所涉及行業包括電子、通信、化工、醫藥等，具體如下：

電子

兆易創新

（市值為307.73億元，近三年漲幅分別為449.09%、84.23%、-3.92%）

公司為國內存儲稀缺龍頭上市企業，產品線延伸至NOR Flash、NAND Flash、MCU等，2011年到2016年六年凈利潤複合平均增長率（CAGR）為67.46%；隨供需格局改變，賽普拉斯(Cypress)、美光科技股份有限公司等龍頭企業逐步淡出 NOR Flash晶元市場，公司NOR Flash、NAND Flash 產能擴張，以及切入DARM 進入高端存儲賽道，浙商證券預計未來三年凈利潤複合增長率將達到60.50%。

大族激光

（市值為586.89億元，近三年漲幅分別為-12.22%、121.62%、17.89%）

公司2018年一季度業績報告顯示，營業收入 16.92億元，同比增長 11.20%，歸屬上市公司凈利潤 3.64 億元，同比增長140.73%，扣非後歸屬上市公司凈利潤1.77 億元，同比增長24.19%。公司作為國內激光加工設備領域的龍頭，產品全方位應用於汽車、軌道交通等重要行業，已成為中集集團、中國鐵建、大慶油田等大型企業的激光系統集成解決方案提供商，將進一步受益國產化替代趨勢。公司處在全球PCB行業高端設備供應商中產品覆蓋面最齊全的地位，2018年價值元年有望大大獲利。

通信

信維通信

（市值為338.10億元，近三年漲幅分別為54.72%、78.21%、-27.42%）

、

信維通信是世界領先的移動終端天線供應商，立足手機射頻器件領域，同時積極布局無線充電、音頻業務、NFC支付和連接器等多品類，公司也憑藉領先戰略布局與深厚技術積累實現了快速增長。

5G時代Massive MIMO等新技術的應用，以及全面屏時代下天線凈空區的減少，將提高手機天線的用量與單價，同時對射頻廠商提出更高要求。信維通信作為國內領先龍頭天線供應商將持續受益。

凱樂科技

（市值為213.08億元，近三年漲幅分別為3.96%、88.05%、3.23%）

公司主營業務包含專網通信，目前生產的專網通信產品主要有星狀網路數據鏈通信機、小型數據鏈終端、智能自主網數據通信台站等17種。

根據公司發布的對上交所問詢函回復的公告，專網通信行業的市場規模近年來加速猛增，根據權威機構IHS數據，2016年全球專網通信市場規模達1031億元，2017年超過1200億元，東興證券預計2018年到2020年繼續高景氣態勢，年複合增長率可達18.85%。

醫藥

康泰生物

（市值為399.57億元，近三年漲幅分別為0、909.62%、87.79%）

東興證券認為，公司在銷售體系上，逐漸由原先的推廣模式，向類直銷模式轉化，通過內化或者獨家化經銷商的模式，不斷擴建自身的銷售隊伍和擴大渠道覆蓋率，鑒於當前公司的銷售費用率要高於行業平均水平5-10個百分點，預計未來隨著公司銷售體系的改善以及自身產品組合影響力的擴大，銷售費用率有望進一步降低，增厚公司利潤。

長生生物

（市值為240.79億元，近三年漲幅分別為-27.98%、-15.78%、74.54%）

方正證券認為公司2018年業績有望超預期，預計傳統品種全年銷量偏目標區間上限，四價流感有望貢獻2.5-3億利潤，2018年凈利潤有望達10億元，大超市場預期，對應PE 僅26 倍左右，性價比依然突出，當前時點繼續強烈推薦。

化工

魯西化工

（市值為284.92億元，近三年漲幅分別為-19.34%、184.79%、20.10%）

目前市場普遍擔心公司各產品盈利下降，太平洋證券認為中國經濟韌性強，對於需求不必過於悲觀。從供給端來看，環保高壓常態化，供給側改革從「量的去化」升級為「量的優化」，生產高精尖材料的公司受益，優秀的龍頭公司引領新經濟。公司產品多達16種以上，而且覆蓋多個子行業，一定程度熨平周期影響，抗風性能力明顯高於一般單產品公司。

華魯恆升

（市值為321.32億元，近三年漲幅分別為20.76%、58.25%、24.12%）