ICO破發、礦場轉型，誰能熬到數字貨幣的春天？

近日，比特幣價格暴跌20%，引起虛擬資產市場不小的恐慌。經歷春節期間的大動蕩，許多用戶從天堂跌入地獄，摔得粉身碎骨，或八級傷殘。他們成了驚弓之鳥，市場微小的震動，都讓他們發慌。

「腰斬到膝斬，最後到腳踝斬，熊市要持續多久？。」一名礦工憂心忡忡，去年剛買的比特幣礦機，還沒挖回本，熊市卻突然而至。市場如此慘淡是他買礦機時沒想到的。去年，比特幣價格從1千美金一路高歌猛進，逼近2萬大關。今年2月份轉眼發生懸崖式下跌，跌至7千餘美元。去年九月份ICO被央行定性為非法後，很多泡沫隨之爆破，90%的ICO破發。交易所紛紛狼狽出逃，留下一地雞毛。整個虛擬資產市場寒風蕭瑟。「此誠風雨飄搖之際，泡沫存亡之秋也。」圈內大佬老貓描述到。

隨之衍生的「送水」服務產業，卻是欣欣向榮。北京每月活動信息發布中，區塊鏈峰會佔據90%，規格都很高，不是「世界頂級」就是「歷史之最」，地點大多在五星級酒店，門票動則上萬。區塊鏈的培訓更是火速蔓延，社交群里放眼望去都是西裝筆挺的「大佬」，都號稱要教走上人生巔峰。

線下的打法不一。針對入門級的小白，上網扒些概念，透露點圈內內幕，顯得頗有門路。台下一知半解，不過好歹也是趕上了時代潮流。對傳統投資大佬的玩法卻完全不同，找個幽靜之地，煮幾壺酒，碰個杯，交個朋友，看上眼了，給你幾千萬，先洒洒水，辦個交易所吧。

圈內的人被套牢，圈外的人焦慮地湧入。連廣場的大媽都不跳舞了，跑到號稱「第一屆世界區塊鏈大會」的澳門搶佔新聞頭條。

不過，寒冬籠罩，喧囂之下，也有人蟄伏於地，在養精蓄銳。正規軍正悄然進入，資本正逐漸回歸理性，各種新舊力量交融。區塊鏈技術應用領域退去喧囂，拭去浮塵，一些優質項目浮出水面。礦場挖幣舉步維艱，正在積極轉型算力服務。很多交易逃到海外後，全面布局，培養生態，孵化項目，收購礦場，為迎接下一波牛市招兵買馬，擴充力量。

「資本大佬已入場，感覺暗流涌動」

林濤是濤略資本的董事長，現在親自帶著一支40多人的技術團隊，開發區塊鏈項目。「研究基於區塊鏈技術的金融應用場景。主要在開發信貸領域和股權眾籌平台兩條聯盟鏈。前者幫助小貸公司共享客戶信息，評估客戶信用。後者為股權眾籌平台共享項目、客戶和投資人，聚攏資源。」林濤介紹。

2013年，他接觸到萬向區塊鏈實驗室董事長肖風，了解到區塊鏈技術。「聽肖風講了兩年，我才逐漸理解，進入這個領域。」林濤在金融領域從業20多年，成為投資人後，主要關注金融、科技、文體及消費升級等行業的發展。2016年，林濤終於覺得區塊鏈技術將顛覆傳統很多商業模式。「那段時間，我們到處尋找區塊鏈領域的項目。看過金融領域，具有智能合約屬性的，還有電力行業、消費行業等，但魚目混珠，很少有能真正解決市場痛點，有可行性的。」

於是，他開始自己招兵買馬，從降低金融領域的信任成本為切入點進行研究，最終確定信貸和股權眾籌兩個方向。不過，隨著市場上出現的區塊鏈項目越來越多，他也開始著手投資汽車後市場、家庭消費市場等領域。

90後吳幽是鏡湖資本的董事長，他投資的策略與70後的林濤完全相反。「有人說過，牛市多融資、熊市多投資。我們的投資策略是廣撒網。所有賣水的生意，如社群、媒體等，我們不管它的估值，幾千萬也好，一億也好。我們就只投一百萬，希望不要錯過一些好的項目。就像90年代初誰投中了騰訊，那回報是難以想像的。」不過，這只是吳幽的小生意，他更大的動作在海外。目前，他託管了太平洋島國萬那杜的國家主權數字貨幣基金。萬那杜是南太平洋的一個小島。去年10月，該國成為全世界第一個宣稱可通過比特幣購買公民身份的國家。41.6個比特幣換一個身份，當時1個比特幣約5千美元。

數字貨幣也讓傳統投資人的世界撕裂分化，有金融或技術背景的投資者，緊緊抓住機會，果斷入場。李曉燕是鼎萃投資創始合伙人，在傳統私募股權投資行業浸潤多年。她覺得人工智慧AI和區塊鏈結合，將變成萬物互聯的時代。現在她的投資開始更加傾斜於人工智慧AI和區塊鏈領域。「ICO極大地縮短了投資時間，從幾個月壓縮到了幾天，更加考驗判斷力，但價值投資仍然是根本。而且熊市之下，和做股權投資邏輯一樣，越是市場冷靜，洗去一層泡沫，越容易找到好項目。」

也有一些傳統製造業的投資者，手握千億級的資金，不知道如何入場，生怕錯過抓住「大魚」的機會，極度恐慌。「有的大佬還不會用數字貨幣錢包，直接拿幾千萬讓助理試水，也有的大佬找信任的人，做代理人搶佔先機。「一個幣圈投資人透露。「但應該已經有資本大鱷入場了。我感覺暗流涌動，資金進入地很猛。我們現在看到的很多東西都不太真實。大佬們究竟怎麼玩，我們不知道，肯定會顛覆很多東西，而且這些人可能都不是現在站在檯面上的人，這個最讓人恐怖。」

「3個億，你投不投，不投沒戲了」

「目前全球真正懂區塊鏈技術的人不到1%，我算其中一個。」初殿松是區塊鏈技術的堅定信仰者，「2010年，我接觸到比特幣。那時它的技術還沒被命名為區塊鏈。我對這種新型的技術特別興奮痴迷。研究了很久，卻沒意識到要買比特幣，最近才囤了一些。」初殿松對前沿技術非常敏感，在金融方面卻總晚邁出一步。

他是第一代互聯網創業者。1998年創建了中國首個人才招聘網站，與騰訊、網易一起起跑。隨後二十年，他一直深耕於人力資源互聯網服務領域。隨後幾十年，很多招聘網站如雨後春筍般出現，競爭非常激烈，同質化很嚴重。他一直試圖做出差異化產品。90年代初，初殿松就看到人工智慧的巨大勢能，嘗試著利用大數據的計算，為求職者和招聘企業做職業匹配，但由於雙方涉及的變數太多，演算法並不成功。於是，他被很多同行彎道超車。

2014年，區塊鏈技術終於在IT圈引發關注。很多技術圈的人都感覺到它的神奇，卻都有些看不透。於是，他們發起了一次商討會。「那時全國可能只有幾百個人知道區塊鏈技術。參會的人很少，現在活躍在區塊鏈領域的肖風、韓峰等都參加了。」初殿松向網易科技回憶到，「當時大家都覺得這個技術應該只能應用到互聯網金融領域。」

那時，初殿松也正在打造一款新產品，主要解決求職者的職業信用問題，記錄每個人的職場行為，讓更優秀的人在市場獲得相匹配的價值。但由於數據存貯在它的中心化伺服器上，缺乏權威性，市場應用並不廣泛。

直到2016年，當區塊鏈技術逐漸為更多人所知道。很多人才恍然大悟，原來它的應用可以如此廣泛。初殿松立馬想到打造一個基於區塊鏈技術的職業履歷資信平台。利用區塊鏈不可篡改性，客觀記錄員工職業數據，解決數據信任問題。 「企業為員工表現打分，表現好的員工可以獲得我們的token，作為激勵。目前已有100多家合作企業，5萬多名員工的職業數據上鏈。」職信鏈是目前市面上少有的已經上線的應用產品。

「有些項目是在傳統領域做得不好，現在想通過區塊鏈技術包裝下，再重新融資，我們一般都會拒絕。有的項目是為了區塊鏈而區塊鏈，根本沒有解決行業痛點。更離譜的是，拿個幾頁紙的白皮書，背後就空氣，也敢過來動則要融幾十億美金。」一位資深投資人深感最近經歷的事，刷新三觀。

「那段時間真的太瘋狂了。」馬巍是從矽谷回來創業的技術人員。2017年，他聽說區塊鏈技術時，覺得應該趁勢做點事。於是他每天研究上線的項目。「年初四五月份時，幾周上一個項目。到了九十月，每天上幾十個項目，呈現井噴式爆發。剛開始我每個項目都會研究它的白皮書、團隊等。最後應接不暇，泡沫太嚴重了。」但是馬魏最終找到了一個覺得比較靠譜的項目。「ZIL這個項目，是新加坡的一個團隊做的，主要解決高吞吐量的應用程序提供運行平台。我現在負責在國內做市場推廣。」

2017年8月底，初殿松終於做好發代幣前期所有準備。9月央行突然叫停。他們的代幣沒有發行成功。當時，蘇純（化名）比初殿鬆動作迅速一些。8月初，他的項目不到20天就募集到1萬個以太坊，大約一千萬美金。「當時很多人，通過各種關係人找到我買幣。我們特別搶手。」

一個資深的投資人現在回想起當時的情景，還感嘆不已：「去年項目方都牛得不行。從來沒見過項目方的態度如此傲慢，完全沒商量的餘地，直接告訴我：3個億，你投不投，等下過了就沒戲了。給個地址，打不打幣，不打就算了。」

不過九四政策後，劇情瞬間反轉。蘇純說：「有的人為了一千元人民幣，給我們寫恐嚇信，拿刀上門維權，在路上拉著橫幅，還有的威脅要跳樓。害得我都不敢出門，幾天幾夜沒睡，把幣趕緊全部退還。」

進入熊市之後，投資變得謹慎，項目方尋找資金又變得困難重重，交易所的要求更苛責。「現在我每個月看150多個項目，最多可能只上一兩個頭部項目。」交易所Coin Tiger合伙人顏桃在討論桌上聊到。「很多項目光禿禿的，融不到一毛錢，投行機構看不上你，項目本身沒抗風險能力，沒有撬動資源能力，就靠一個技術極客自嗨，這是不行的。總體說，相比於去年，項目的質量越來越高了。」

交易所紛紛外逃，留下一地雞毛

九四政策之後，很多交易所紛紛移到海外。中國原有的三大交易中，幣安、Okex分別落戶馬爾他、貝里斯，而火幣正在等待政策鬆動，遷入中國海南。

林濤選擇了對數字貨幣交易所接納度最高的日本。他正在積極籌備，準備和日本某知名金融機構合作，主要內容是外匯交易和虛擬貨幣業務。4月份，日本剛向11家公司首發了數字貨幣交易所牌照。「日本雖然金融自由度開放不高，市場相對閉合，但是日元整體走勢平穩，有良好的經濟基礎，而且監管嚴格，市場有序。我們也希望從最嚴格的地方開始做，讓交易所能夠長遠立足。」

黑石區塊鏈首席執行官賀煥選擇了將交易所在紐西蘭落地。從黑石成立之初，賀煥就把眼光投向全球範圍內的區塊鏈行業，與包括加拿大、澳大利亞、日本等多個在區塊鏈經濟領域走在前列的國家建立合作。目前，黑石區塊鏈已經基本構建了從項目孵化、評級到上市流通的全鏈條產業體系，成功孵化的項目已有十多個，交易平台擁有30餘萬用戶。

數據顯示，熊市之下，用戶交易頻率下降，新的用戶在場外猶豫。「我們著手培養生態。首先，培養社群，通過自建社群及與第三方合作，在不同平台推送優質信息。同時，我們在電報群、twitter、臉書等社交媒體上，培養精準用戶。其次，孵化和協助優質企業進入這個領域，比如與矽谷、北京、浙江、山西、福建等地區的風投或企業服務機構合作，幫助企業將傳統產業與區塊鏈技術完美結合，完成改造升級。另外，投資布局行業垂直媒體，建立發聲渠道，以求及時發布行業真實信息。與礦池戰略合作，為平台交易提供充足的流動性。這是目前交易所主流的做法，這也都是為牛市的到來，積極布局。」

不過，資金安全問題仍是懸在交易所頭頂的一把達摩克利斯劍。早在2014年，當時世界最大的比特幣交易所運營商Mt.Gox，因被黑客攻擊破產。去年韓國數字貨幣交易所Youbit也遭受同樣命運。今年3月份，幣安再次被曝出遭黑客攻擊。這些大的運營商尚且如此，一些小交易所的資金安全就更令人堪憂。

另外，目前數字貨幣交易所多處在監管灰色地帶，承擔著開發維護工作、券商、投行、證監會、評級機構等多重角色。因此定點爆倉、與項目方勾結坑害用戶，交易量機器操作造假等負面消息不絕於耳。一名正在籌建交易所的創始人說：「長此以往真的會出問題，能做的事太多，就考驗人性。我們正在將一些角色摘出去，交給第三方做，讓數字貨幣交易所像股權市場一樣，角色更加單純。」

對於這些問題， 很多人寄希望於去中心化交易所。但是目前受制於它的擴容量以及運行速度等問題，用戶的體驗並不好，交易量也受限制，因此去中心化交易所並沒有大規模出現，但很多人覺得這是未來的發展方向。

每100天挖礦收益減半，最終接近0

熊市之下，資本變得謹慎，公鏈技術還不夠完善，千萬級用戶量的應用還沒出現沒。寒風蕭瑟之時，服務業卻發展地如火如荼。薛蠻子曾說，很多人看不起給區塊鏈公司做白皮書、 PR、 社區運營、項目評測機構、數字貨幣投行等服務公司。我認為這是絕對的剛需，如果能做成領域龍頭是很了不起的事。

「區塊鏈時代仍然是流量時代，得流量者得天下。」亦來雲創始人陳榕也認為，張鵬（化名）正在著手做培訓。他的目標有兩種，一是做職業培訓，主要針對投資人。「他們大部分打著學習的幌子，想學習炒幣，這是人性的剛需。另一方面，現在全球一萬多家交易所都缺用戶和流量。通過培訓班，為他們建立橋樑，這是一個很有市場的買賣。」

王潤德的數矩科技公司坐落在北京的「小宇宙」五道口。他們的定位是做區塊鏈全生態加速服務。一方面為企業尋找到業務和區塊鏈技術的結合點，幫助他們的項目快速區塊鏈化，完成產業升級。另一方面，他們也為行業級公鏈，提供底層的技術支持。他覺得現在的公鏈更多地出現在行業內，解決特定領域的問題，或某一種技術類問題。大型公鏈的門檻很高，需要巨大的資金運作和社群支撐，現在還不太容易實現。

目前，他們已經服務了30多個項目方，其中包括加拿大，美國的上市公司等。「從去年年底開始，區塊鏈市場的瘋狂讓很多人開始注意區塊鏈技術，都在積極地尋找結合點。同時，中小企業的區塊鏈化需求特別大，它將形成一種前所未有的生態激勵和共識體系，可以將中小企業全新賦能，形成全新竟爭力。因此，我們開始著手做這塊業務。」

杭新宇和所有的「礦工」們，在為數字貨幣的世界源源不斷地輸入血液。他們目前經營的礦池以及礦場，分布在全球各地。礦池算力排名比特幣礦池全球第十六名，預計今年年底進入前十。

2017年4月，這個做傳統企業IT系統架構的人，闖進區塊鏈圈。他的朋友早在2015年就在全國大規模建立了礦場。杭新宇在年底加入，成為合伙人。

挖礦業務受比特幣價格影響特別大。「今年預計至少有一半的小礦場要倒閉了。」杭新宇告訴網易科技。2017年12月，比特幣價格即將衝破2萬美元的高點時，礦機的價格一度炒到14萬元一台。而年後比特幣暴跌，礦機的利潤隨之下滑90%，礦機價格跌到1萬以下 。

據杭新宇介紹，挖礦的主要成本由電費、礦機價格、人工費用等組成，其中起決定因素的是電費。現在每13天比特幣挖礦難度上漲10%，以此計算，每100天左右，挖礦收益減半。而電價卻持續上漲，電費在3毛以上，利潤就很薄了。現在國內礦場的電價很多已經達到四五毛以上。「很多之前高價買礦機的人陷入兩難，把礦機賣了，馬上就賠了。繼續挖，挖不過電費，也是賠。放在那，後面新型的機器出來，這個機器就淘汰了。」

為此，杭新宇公司的礦池正在籌備一個算力交易所。「挖到一定時間不想挖了，就可以把已有的算力，在這個交易所賣給別人。」

做算力計算是杭新宇對礦池的長遠布局。「不論現在互聯網時代，還是未來區塊鏈時代，都需要物理世界的網路層、數據應用做基礎層，而這些都需要機器的算力支撐。我們集團以後的一塊主要業務，就是專門做數據服務外包。」

熊市還要久多少久？知名財經作家肖磊，曾經成功預測比特幣暴跌時間和價格，獲得外界幣圈追捧。他覺得三四月份，比特幣中的泡沫洗去了80%，今後會長久地在20%波動。「挖礦的、做服務的，做交易所的等，誰扛不住就會熬死人。這也是洗牌的過程，熬過之後，市場將孕育出新的商業模式，衍生出輔助交易的模式。」

同時他認為，中國的金融市場一般都是自上而下，由政府主導。在這個過程中，了解政府對數字貨幣的邏輯，順應政策去做一些事是非常重要的。這個直接決定今後用戶的基數，「如果你是「游擊隊」，不管是多牛的東西，用戶基數被壓制在一個狀態，很難有量級增長。」

【本文來源：網易科技，作者/周奕婷】

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