山雨欲來風滿樓！一場全球資本遷徙開始

一場大規模的全球資本遷徙開始

新興市場須緊盯這兩場會議

TIPS

從本周開始，全球各大央行將成為投資者關注的焦點——歐央行和美聯儲的官員們將在本周舉行議息會議，這可能會成為政策制定者，尤其是新興市場的關鍵時刻。

與此同時，新興市場並未從強美元的衝擊下獲得喘息機會。強美元對新興市場的衝擊仍然在蔓延——巴西雷亞爾已取代土耳其里拉，成為受到衝擊最為劇烈的新興市場貨幣——因為不斷上升的政治不確定性，巴西雷亞爾/美元匯率已跌至0.27，為兩年來的最低水平。

印度尼西亞首都雅加達

北京時間6月11日，菲律賓和印度尼西亞也加入了貨幣大跌、股市重挫的隊伍中。美元/菲律賓比索漲幅一度擴大至0.4%，創下2006年7月以來新高。截至6月11日下午，美元/菲律賓回落至52.919。印尼雅加達綜合指數（IDX）當日收跌1.85%至5993.63點，為近一個半月來最大日內跌幅。

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兩大新興市場指數四個月下挫近10%

最近幾周，印度、印尼、土耳其、巴基斯坦和菲律賓等新興市場均提高了官方利率。英國《金融時報》報道稱，在美聯儲漸進式加息的背景下，美元不斷走高，年初至今，新興市場國家已經累計22次收緊貨幣政策。

美元的飆升使得一些新興市場國家一直在大舉借債。新興市場國家的一個較為普遍的特徵是經常賬戶赤字較大，其中便包括巴西、印度、印尼、土耳其和南非。

摩根大通新興市場貨幣指數已較今年2月中旬的峰值水平下跌9%，徘徊在2016年末的低點附近；MSCI新興市場指數也已較今年一月底的峰值水平下跌11%，且令投資者擔憂的是，這種趨勢還有下行的空間。

此外，美聯儲在縮表的同時，聯邦基金利率已逼近2%的水平，這意味著在長期追逐收益率（尤其是新興市場和高風險信貸領域）之後，投資者的眼光可能要敏銳得多。而在最近幾個月里，大量資金正從此前狂熱的新興市場撤出，轉向美國貨幣市場基金等更為安全的資產。而近期美國貨幣市場基金每周流入資金規模，創2013年的「縮減恐慌（taper tantrum）」以來新高。

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歐央行會發出結束購買債券的信號么？

除了美聯儲本周極大概率的加息可能將再次對新興市場造成衝擊之外，歐央行可能在今年發出的結束債券購買的信號或也將對市場造成負面影響。

在經歷了長達43個月，總額2.4萬億歐元的債券購買計劃之後，歐元區的經濟足夠讓歐央行結束史上最大規模的貨幣刺激計劃嗎？這便是本周歐央行政策制定者們在會議上要討論的核心問題。

大約六年前，歐央行行長馬里奧?德拉吉（Mario Draghi）曾承諾，歐央行將「不惜一切代價」穩定歐元區。如今，歐央行正考慮讓金融狀況回歸更為正常的軌道。與全球其他主要央行不同，歐央行不僅購買了企業債券，還購買了政府債券，並將利率降到了負值。

2.4萬億歐元債券的購買背後，是歐央行已經將歐元區各國政府22%的債務收入囊中，根據《金融時報》計算，歐央行購買了德國（低負債）29%的債券，還持有義大利（高負債）17%的國債。

另外，自從歐央行從2016年6月開始購買投資級的企業債以來，其已經持有近1570億歐元的企業債——佔到歐央行可購買企業債的20%。另一方面，歐央行大規模的購買計劃也對債券收益率產生了深遠的影響。而隨著歐央行原定在今年9月結束購買債券，交易部門也做好了迎接企業債買家流失的準備。

Rubix FX是澳洲投行集團Gleneagle的海外商用名。Gleneagle是2008年在澳大利亞註冊的金融全產業鏈資管平台，旗下主要業務分為Gleneagle Securities (格倫證券）以及Gleneagle Asset Management (格倫資產管理），細分業務範疇涉及私募股權，地產基金，海外併購，保證金交易，二級市場，債券交易等數十個金融板塊，歷史總管理規模超10億澳幣，總計服務（投資）近30,000家企業。

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