美聯儲加息在即 中國經濟該如何應對？

本周四，美聯儲將舉行新一輪議息會議，美元加息早已板上釘釘，市場對此早有預期，並且一致認為，美聯儲會維持當前加息和「縮表」的路徑，預計年內加息3至4次，也就是每個季度都可能會加息一次。

美聯儲之所以要六月加息，主要是非農報告顯示，5月份失業率進一步下跌，創18年來新低，時薪數據好於預期。而美國通脹數據顯示，連續第二個月觸及2%通脹目標。失業率下降，國內通脹率上升，給美聯儲加息提供了條件。

面對於美聯儲的加息預期，一些新興經濟體已經提前啟動或加速加息步伐。在6月份第一周，印度宣布將基準利率上調25個基點至6.25%，這是自2014年1月來首次上調。此後一天，土耳其央行宣布上調基準利率至17.75%，而就在兩周前，該行剛進行一次加息。

其他數家央行也採取加息行動。阿根廷央行上月緊急加息3次，印尼和菲律賓央行今年5月也都宣布加息。這些新興市場國家之所以要在此時跟著美聯儲加息，主要原因有二：

一方面，美聯儲加息，美元走強、油價上漲，會導致新興市場出現本國貨幣大幅貶值，通脹率開始惡化，而大量的境內外資金流出，會導致這些國家的資產泡沫破裂。

另一方面，像阿根廷、土耳其、巴西等新興市場，經濟結構問題比較嚴重，而且外儲數量又不多。在應對美聯儲加息衝擊之時，手中也沒有幾張牌可以應對，也只能通過「絕望式加息」來暫時避免本國貨幣的貶值。但是本來國內實體經濟早就已經不行了，如果再加息結果會更糟糕。

實際上，就在美聯儲6月中旬將要加息之前，我國央行於6月6日提前做出了一些反映，就是通過MLF（中期借貸便利），向市場投放4630億元，若是除去當日到期量，當天向市場凈投放2035億元，如此一來，可以趕在美聯儲加息之前，暫解國內流動性緊張問題，避免國內因資金流出，導致出現「錢荒」的現象。

現在問題來了，面對美聯儲的加息和縮表，美元升值和美債利率上升，全球各新興經濟體都「傷透腦筋」，而在這種情況下，作為世界第二大經濟體的中國，我們又該如何面對呢？

首先，如果本周四（14日）美聯儲宣布再次加息，我國央行很可能在第一時間在公開市場中上調MLF或者逆回購的利率。此舉有兩個目標，一是可引導貨幣市場利率走高，避免人民幣匯率出現貶值。

另一個，提高中短期的貨幣市場利率，可以進一步給金融業去槓桿。鑒於4月底央行剛剛降准，尚需一個觀察周期，而且6月初已經釋放了2035億元的增量資金。所以，上半年降准概率很小。

再者，對於中國經濟來說，是需要加快調整經濟結構步伐，由「促外需」轉向「擴內需」。由原來依賴房地產投資+出口模式，逐步轉向啟動民間投資和消費來拉動經濟增長。如果中國經濟快速轉型成功，那麼經濟自身抵禦各種外力衝擊的能力就會加強。

最後，進一步深化房地產「降槓桿，控風險」，避免下半年國內房價出現大起大落。歷史很多經驗都表明，美聯儲加息和縮表，會導致大量資金流出，新興經濟市場房地產泡沫破裂，就會發生系統性金融風險。

所以，下半年在一線城市房地產調控不變，二線城市人才引進戰略結束，還應將房地產調控逐步蔓延至三四線城市，通過實行限購和限售政策，可以暫時避免房價發生大起大落。只要國內不發生系統性金融風險，中國經濟就有能力抵禦外力衝擊。

美聯儲6月份要加息和縮表，讓各新興市場感到恐慌，紛紛拿出加息舉措來應對本幣貶值，但是加息是把雙刃劍，頻繁加息只能使本國的經濟更糟糕，資產泡沫破裂進程加快。而對於中國來說，只是提高自身的經濟質量，防控樓市泡沫的破裂，穩定房地產市場，這樣才能抵禦美聯儲的收縮貨幣的衝擊。

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