凱迪生態18億債務黑洞未平 還被質疑「左手倒右手」
昔日「生物質能第一股」凱迪生態債務違約事件正在持續發酵。
6月11日，凱迪生態環境科技股份有限公司（簡稱「凱迪生態」）發布公告稱，公司資金周轉困難，部分到期債務未能清償。截至6月8日，到期未清償的債務約為18億元。
該公告中還提及，目前公司積極與債權人進行溝通，部分債權人已經與公司達成了初步緩解債務違約問題的協議，同意幫助公司迅速恢復生產經營。後期公司將進一步與債權人溝通，公司也將配合成立債權人委員會，尋求各種債務和解方案。
此前的5月7日，凱迪生態發布一則關於「11凱迪MTN1」到期無法兌付構成違約的公告。這則公告的出現，拉開了凱迪生態債務違約的大幕。頗為諷刺的是，一個月前，凱迪生態在對深交所的回復函中表示，目前公司不存在債務到期無法償還的情形。
那麼，現在部分債權人與凱迪生態達成了初步緩解債務違約問題的協議，是否意味著其已遠離懸崖？
事實並非如此。時間財經了解到，凱迪生態目前可謂是內憂外患。凱迪生態部分公告顯示，該公司除了到期未償還的債務，還有不斷增加的涉訴案件、被凍結的銀行賬戶。這還不包括其拖欠員工工資、被證監會立案調查、大股東所持股份遭司法輪候凍結等問題。
更為重要的是，凱迪生態與控股股東陽光凱迪之間令人眼花繚亂的密集交易後，讓外界對其「左手倒右手」的質疑。據媒體不完全統計，凱迪生態從陽光凱迪手中直接或間接接盤的資產交易金額達到75.3億元。此前在2014年至2016年，包括陽光凱迪及其附屬公司、凱迪生態子公司在內的上市公司關聯方累計資金占用發生額達到411.7億元。
還有一個容易忽視的細節。根據凱迪生態公告顯示，截至2017年12月，其下屬43家運營生物質電廠，截至5月22日，凱迪生態正常運營的僅有12家。另據媒體報道，截至5月22日，凱迪生態水電項目處於全部未投產的狀態。
內外交困下，股權重組成為凱迪生態的一線生機但進展也不順利。據相關媒體報道，由於凱迪生態控股股東陽光凱迪要求重組方先行支付數十億元的資金，幫助自身擺脫債務問題，但苛刻的條件未得到重組方認可，重組無法順利推進。而且，陽光凱迪多輪質押的股權同樣是重組需克服的困難之一。
就債務償還、重組進展情況等問題，時間財經致電凱迪生態，截至發稿其董秘辦公室電話尚無人接聽。
外患：債權人不斷申請的保全措施
7年前，凱迪生態前董事長陳義龍野心勃勃地表示，2030年凱迪生態規模可能做到1萬億元，但目前其卻深陷債務違約漩渦無法自拔，且負面消息仍在持續爆發。
雖然凱迪生態發布公告稱，公司與部分債權人達成了初步緩解債務違約問題的協議，看似能夠緩解資金壓力，但銀行帳戶被凍結、涉案訴訟數量仍在上升。
6月11日，凱迪生態發布公告稱，因公司中票違約、債務輿情等引發的信用風險，部分債權人向相關法院申請訴前保全等措施，公司母公司賬戶共13個賬戶被凍結，凍結金額30億元，被凍結賬戶餘額為2451萬元。公司旗下24家子公司的38個賬戶被凍結，凍結金額21億元，被凍結賬戶餘額為4943萬元。
時間財經獲悉，截至6月7日，凱迪生態及全資子公司作為被告或被申請人涉及的訴訟合計138件。其中，涉及凱迪生態母公司的42件。公司表示，在上述138起訴訟中，已經調解結案、和解撤訴的案件22件。
受債務違約影響，股東股票司法輪候凍結同樣無法避免。據了解，截至2018年6月11日，陽光凱迪持有凱迪生態股票被凍結及輪候凍結共計11次。凍結申請人包括券商、信託、融資租賃公司等，原因涉及金融借款糾紛、融資租賃糾紛、股權質押合同糾紛等。
不過對於控股股東所持股票被凍結，凱迪生態在公告中表示，本次股份凍結尚未對本公司的控制權產生影響，亦未對本公司的經營產生影響。
除了上述情況，凱迪生態因2017年11月因籌劃重組停牌，卻影響了公司2017年財務報告的披露，並遭到證監會調查。這些都是其重要「污點」。
凱迪生態的信用等級評估下滑幅度也令人嘖舌。5月7日，凱迪生態曝出違約風險後，中誠信將凱迪生態主體信用等級由AA下調至C，將「16凱迪01」、「16凱迪02」等債項信用等級由AA下調至C。
內憂：陽光凱迪的另類「套現」
除了外患讓凱迪生態焦頭爛額外，其內憂也是不容小覷的問題。
公開資料顯示，2004年，陽光凱迪前身武漢環泰收購中聯動力持有的凱迪生態13.398%的股份，成為上市公司第一大股東。經過多次資產注入，上市公司主業轉為煤電汽灰渣產業鏈。2015年，陽光凱迪旗下生物質資產（除生物質燃油項目外）整體注入凱迪生態，公司又轉型為一家集生物質發電、風電、水電業務於一身的清潔能源企業。
值得一提的是，陽光凱迪與凱迪生態之間交易頗為密切。2014年7月，凱迪生態作價68.5億元，收購陽光凱迪、華融資產、百瑞普提金、楊翠萍等15名交易對手持有的154家公司。其中，包括87家生物質電廠、1家生物質電廠運營公司、5家風電廠、2家水電廠、58家林業公司100%股權，以及1家水電廠87.5%股權等。（2015年重組公告數據）此次併購也是凱迪生態上市以來最大規模的一筆併購。
值得關注的是，據相關媒體報道，154家公司中陽光凱迪持股的達121家。其中，包括61家生物質電廠、44家林地公司是100%持股，15家生物質電廠持股51%，另外一家公司陽光凱迪持股71.16%。而87家生物質電廠中只有21家建成，且其中絕大部分尚處虧損狀態，其中還有5家是陽光凱迪2013年從上市公司手中購入，另外49家尚未開建。
顯而易見，陽光凱迪4年前給出的業績承諾就是張「空頭支票」。不願具名的業內人士表示，陽光凱迪借著「左右倒手」的操作，典型的是大股東往自己的口袋裡放錢。據媒體不完全統計，凱迪生態自上市以來，從陽光凱迪手中直接或間接接盤的資產交易金額達到75.3億元。
根據凱迪生態發布的控股股東及其他關聯方資金往來情況匯總表，2014年，陽光凱迪及其附屬公司武漢凱迪電力工程有限公司（簡稱「凱迪電力」）佔用累計發生金額分別為3323萬元、35.2億元，期末佔用餘額分別為2634萬、7.64億元。
2015年，陽光凱迪和凱迪電力佔用累計發生金額分別為51.6億元、55.6億元，合計107.2億元，期末佔用餘額分別為-12.23億元、2664萬元，合計佔用餘額-11.96億元。
2016年，陽光凱迪和凱迪電力佔用累計發生金額分別為7.92億元、9.68億元，合計17.6億元，期末佔用餘額為3.05億元，上述佔用性質均為經營性往來。
除此之外，凱迪生態子公司佔用資金情況也不容客觀。2014年至2016年，凱迪生態子公司及其附屬企業累計佔用發生額分別為51.95億元、97.59億元、101.9億元，各期末佔用餘額分別為36.65億元、92.92億元、129億元，上述佔用性質均為非經營性往來。
據相關媒體粗略統計，2014年至2016年，凱迪生態關聯方累計資金占用發生額高達411.7億元。
大股東將尚未盈利甚至讓未建成的資產注入上市公司，關聯方佔用大量資金，若是主業上不能夠實現足夠的現金流，那上市公司又將如何正常運轉呢？
凱迪生態選擇了重組作為自救的法寶。據了解，本次重大資產重組包括股權重組、資產重組、債務重組三個方面。公司將非生物質發電分為風電、水電、林業資產、在建工程等資產包，然後各個資產包整體出售。陽光凱迪還將以出讓/託管控股權的方式進行股權重組。但這次重組能否救活凱迪生態仍是未知數。（北京時間財經 齊文健）
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