摘要：歷史不會騙人！美國儲蓄率創新低，還記得18年前的美國經濟衰退嗎？

以史為鑒！美國過低儲蓄率給經濟帶來潛在威脅

【一牛財經】訊：眾所周知，中國是高儲蓄率國家，而美國卻相反，是一個低儲蓄率、高消費、高債務的國家，這一論斷幾乎是常識一樣的存在。

小編還記得高中的時候就有一個說明中美消費觀念差異的小故事：

話說，一位中國老太太與一位美國老太太在天堂相遇，中國老太太說：「我攢夠了30年的錢，晚年終於買了一套房子。」美國老太太說：「我住了30年的大房子，臨終前終於還清了貸款」。

路透專欄作家Jamie McGeever日前撰文稱，美國過低的儲蓄率給美國經濟帶來了潛在的威脅。

他表示，技術快速進步，正在推動美國經濟進入一個全新的模式：失業率位於數十年低點、企業債務正在攀升、通脹率穩定，而且經濟增長勢頭雖然不那麼火熱，但已是紀錄最長的連續增長期之一。

經濟增長大部分是由消費者支出拉動的。然而，推動消費者支出的不是收入增加，而是借款增多和儲蓄減少，美國人的儲蓄率已降至歷史低位。

聽起來像是美國經濟如今的狀況？是的，確實。2000年7月時美國經濟也是這樣，當時經濟學家Wynne Godley在倫敦書評(London Review of Books)中警告稱，紙牌搭建的房屋有倒塌的風險。

事實證明，當時科技泡沫已經在破裂，隨後經濟在次年陷入衰退，因消費者為應對困境做準備。

實際上，如今，應該牢記Godley在18年前發出的警告，尤其是消費者再次開始儲蓄可能對經濟增長產生「可怕」影響的情況下。在美國經濟中佔比約70%的消費者，可以繼續進行支出、同時減少儲蓄的時間會有多長呢？

自1961年以來，美國多數經濟衰退之前都出現儲蓄率創紀錄低點的情況，只有1973-75年和1981-82年的衰退是例外。但在後一次例外前的儲蓄率相較之前仍偏低。

「這一問題對美國消費和GDP增長前景、金融市場穩定性和外部失衡都有一定影響，」這篇報告的作者Sam Ouliaris和Celine Rochon寫道。

美國儲蓄到底有多低？

那麼有人要問【一牛財經】小編了：美國儲蓄到底有多低？

據國際貨幣基金組織(IMF)本月稍早就1961年以來美國儲蓄率趨勢發布了一份工作報告，IMF警告稱，目前美國儲蓄率在2.5%左右，接近2008年金融危機之前觸及的略超2%的紀錄低點。

此外，據連線美國報道，根據不同研究機構的統計，美國人的存款情況大致為：

銀行支票賬戶（Checking Account）存款：據美聯儲2013年的統計，平均存款額為9132美元，存款中值為2900美元（一半家庭存款在2900美元以下，另外一半在此之上）。

銀行儲蓄賬戶（Saving Account）存款：據美聯儲2013年的統計，平均存款額為33766美元，存款中值為5200美元。

退休賬戶（401K等）存款：據經濟政策研究所（Economic Policy Institute）2013年的調查，32歲到61歲的人群退休賬戶的平均存款為95776美元，存款中值為5000美元。

以上是不完全的統計，從中大致可以看到，一半美國人的存款合計不超過13100美元。另外據聯邦存款保險公司（FDIC）2015年的一項調查，有7%的美國家庭沒有任何銀行賬戶，意味著 900萬美國家庭、1560萬成年人及760萬青少年兒童生活在沒有銀行存款，靠每月工資度日的生活狀態下。

下面一張來自世界銀行的圖片或許更能說明問題：

儲蓄下滑=債務的上升

儲蓄下滑的另一面是債務上升。美國樓市已從金融危機中復甦，股市也一片榮景，鼓舞消費者拿價格攀升的資產去舉債。

儲蓄率數據並不包含已投入鎖定在房價的「儲蓄」，儲蓄率本身是一個平均值，而且會掩蓋掉一個事實--由於消費者支出主要由前10%的富人推動，即使收入增長疲軟，消費者支出仍然能夠繼續擴張。

Ouliaris及Rochon的研究顯示，金融危機以來，美國消費者行為並沒有結構性改變。這也就是說，經過幾年的收斂之後，美國消費者又回到以往模式：借更多錢，用掉儲蓄，繼續消費。

這2位經濟學家和學者認為，儲蓄率料將進一步下滑，可能回到金融危機之前的低檔。若資產市場持續上漲，推升消費者的資產凈值，鼓舞民眾擴大舉債及支出，便可能出現這種情形。

一方面來說，這會讓已創下美國史上第二長紀錄的經濟擴張繼續延續。但另一方面，這也會讓經常帳遭遇「負面壓力」，而這將不利經濟成長。

此外，曾預言次貸危機的傳奇投資者Jeff Gundlach擔憂，美國在利率上升之際擴大赤字規模就好比在「自殺」。有「新債券大王」之稱的Gundlach周二(6月12日)警告稱，美國「聯邦債務正在爆炸式增長」，儘管美國經濟看起來很健康，但華盛頓正在瘋狂支出以加速經濟增長。

美聯儲前主席伯南克(Ben Bernanke)上周也表達了對經濟政策的擔憂。伯南克警告稱，美國赤字和加息並行的風險不容小覷。伯南克甚至直言，這會讓美國經濟在2020年「墜落懸崖」。

經濟衰退即將來臨？

正如Godley在2000年指出的，消費者儲蓄和股市及經濟整體表現難以脫鉤。依賴股價上漲來維繫一切，是一場危險遊戲。

「只要股市持堅，一切都會安然無恙，」他稱，「民間債務與所得之比上升的情形可持續一段相當長的時間，但無法永遠持續下去。」

若消費者果真決定增加儲蓄，經濟和美國股市將會岌岌可危。「不難想像，在經濟衰退、甚至是長時間停滯的情況下，股市將會大跌，反過來使情勢更加惡化，」Godley寫道。

因此，美國消費者可以繼續消費，儲蓄率也可能進一步下滑，但問題是：這種情況還能持續多久？美國經濟又能以這種模式發展下去多久？

無獨有偶，倫敦政治宏觀經濟研究中心的主管Ann Pettifor對美國也有類似的擔憂，他警告稱，目前美國經濟的情況是：利率上揚、儲蓄率下滑、所得較低或減少、以及企業債務水平偏高等不利因素疊加，恐怕大難已經臨近！

此外，前美聯儲主席格林斯潘周三接受CNBC採訪時也就警告表示，美國經濟正在走下坡路，如果不進行改革，美國將很難走出困境！

據【一牛財經】此前財經要聞《前美聯儲主席格林斯潘：美國經濟正在走下坡路！》文中就提及，格林斯潘認為這些數據過於樂觀。「我所看到的大多數預測表明，儘管目前年化增長率接近3%的，但這一狀態不會一直保持下去。」格林斯潘還表示，由於人口結構和低生產率水平，美國不可能長期保持在3%的增長率。 「我認為，隨著時間的推移，GDP不會一直保持在3%左右，原因是福利正侵蝕國內儲蓄。」

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