三花智控：製冷控制龍頭，成長空間較大

我們跟蹤研究三花智控近20多個季度，它也入選2018年的【年度88隻好股票】。三花智控的成長評級在我們研究的評級系統中長期處於最好的五星股票，而安全評級處於較好的四星位置。公司近5年營收和凈利潤（扣除）年複合增長率為20%和37%。公司預計2018年上半年凈利潤在6.1億元至7.9億元之間，同比增長0%至30%，匯兌損失影響仍在，汽零和家電主業協同發展，實際經營情況有望持續向好。公司股價在今年持續震蕩調整，2018年至今（2018-6-14）股價累計下跌0.55%。我們預計公司未來成長動力仍然較為充足，以目前股價18.24元計算PE為29倍，處於合理的買入區間，股價有上升空間。

（【2018年，你應該重點關注的88隻好股票】正在熱銷中，歡迎進入我們的微信商城購買，可看到關於三花智控估值的完整報告。）

（三花智控1994年成立，2005年上市。公司立足於製冷、空調控制元器件行業，主要為空調、冰箱等製冷設備廠家提供製冷控制元器件，主導產品四通閥的全球市場佔有率超過50%，並已成功解決電子膨脹閥和電磁閥產品的技術壁壘，具備成本控制等優勢。現已成為松下、LG、三星、格力、美的、海爾等世界著名廠商的戰略供應方和合作夥伴，2017年製冷業務、亞威科業務、微通道業務和汽零業務營收佔比為51.4%、12.58%、13.07%和12.63%。控股股東三花控股集團(持股37.18%)；董事長：張亞波（持股3848萬股）；總裁：王大勇；地址：浙江省紹興市新昌縣梅渚鎮沃西大道219號）

2018年1季度業績穩步增長。由於2017年完成對三花汽零100%股權的收購，公司追溯調整了去年1季度的業績。經調整後比較，2018年1季度公司實現營收25.78億元，同比增長20.36%；實現凈利潤2.48億元，同比增長12.99%；實現扣非後凈利潤2.39億元，同比增長47.03%。扣非後凈利潤大幅增長，主要是公司將2017年1季度三花汽零的並表凈利潤計入非經常性損益所致。凈利潤增速大幅放緩，主要原因是匯兌損失增加，導致財務費用率達到3.07%，同比增長2.47個百分點。此外，公司預計2018年上半年凈利潤在6.1億元至7.9億元之間，同比增長0%至30%，匯兌損失影響仍在，汽零和家電主業協同發展，實際經營情況有望持續向好。

汽零業務發展良好，新能源汽車業務持續貢獻成長動力。2017年公司汽零業務實現營收12.1億元，凈利潤1.82億元，各同比增長33.86%和38.3%。實現扣非後凈利潤1.78億元，超出業績承諾5%。汽零業務保持較快增長，預計主要是公司進一步擴大新能源汽車業務所致。據市場數據顯示，新能源汽車熱管理系統單車價值為1500至2200元，為傳統汽車的5倍以上。公司目前已經成為特斯拉、戴姆勒、沃爾沃、蔚來汽車等公司熱管理系統部件供應商，未來有望持續受益於國內外新能源汽車放量增長所帶來的行業成長紅利。

市場預期2018年全年的每股收益大約在0.67元，對應周四（2018-6-18）收盤價18.24元，PE為29倍。公司未來成長動能仍然較為充沛，市場預期三花智控2019/20兩年的EPS分別為：0.79/0.92元。2018年年初至今（2018-6-14）公司股價下跌達到0.55%，進入估值合理的買入區間。過往來看，三花智控的股價大部分時間都是在上一年每股盈利的15-40倍之間滑動。以目前29倍左右的PE來看，存在向上移動的空間。

讀者可通過下方二維碼進入我們的微店，查閱和購買三花智控的最新報告，同時查看和購買我們的年度重磅產品【2018年，你應該重點關注的88隻好股票】可得到關於三花智控估值的持續報告和更到及時資訊。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！