金融科技：代碼對鑄幣權的幻想與終章

金評媒（http://www.jpm.cn）編者按：金融業如果說受到了科技行業的競爭，那不是科技對金融本身的侵奪，而是科技爬到了比金融更高階的位置蠶食了金融的財富和資源，比如美女不再是金融業的獨有配置。

互聯網、科技、區塊鏈、主流金融，金融科技到底是誰的金融科技？一文俯察金融、科技、歷史、政治，洞穿本質真相，解決面對金融科技的價值觀問題。

1.商業模式的本質：永恆的流量生意

16世紀中葉出現重商主義，現代商業世界從人類主要文明集結形態中分化出來，得以跟政治、科學、宗教等並列乃至當下幾乎成為全人類追逐的主航艦，寥寥不過數百年。

穿透了看，本質上政治、宗教其實也都是一種商業模式，釋迦摩尼、華盛頓和小扎一樣都是偉大的創業家。

這些不同的「生意」相通的一點在於，本質上其實都是一場「圈（養）人（韭）口（菜）—收（割）錢（韭菜）」的遊戲，只不過套路不斷升級而已，炮火模式（政治）迭代信仰模式（宗教），近代又分化出交換模式（商業），21世紀又升級到代碼模式（科技）。

圈到人口後，變現模式也在迭代，從政治的稅收模式，到現代商業的消費主義，再到我們如今天天琢磨的互聯網行業變現三件套：遊戲、廣告、電商。

所以我們今天互聯網反覆說流量、流量、流量，實質上是越來越透視了人類所有商業模式的本質核心就是圈流量、就是如何圈到大規模的人口，這是創業的核心命題，這說明越來越接近這件事情的本質了。

人類歷史數千年，玩穿了不過是場鐵打的流量生意。

2.互聯網（科技）的本質：非線性圈流量的黑科技

互聯網幹了一件什麼事呢？我們需要先對歷史上圈流量的主要里程碑級模式作個復盤。

1.0是暴力模式，國家通過槍杆子在地面上劃人（韭）口（菜）池，國境線那邊歸你收稅這邊歸我。這個模式是上帝視角級的頂級模式，當然也是最hard的模式，生存維度爬得足夠高很難被顛覆，加上熱兵器的無上限發展，20世紀後全球這種創業機會基本就關門了，這種地面上的人口分割格局也很難被打開重新分配。

直到20世紀跨國公司的出現，在全球化利益的驅動下，沒用一槍一炮打開了各大分割的人（韭）口（菜）池，通過跨國貿易，跨國公司實現了在暴力注視下「地面建國」2.0的奇蹟。

當然因為還是在地面上玩，不得不跟地面上的人口池領主們交換利益，所以我們看到大部分跨國公司背後都代表很多國家意志和利益。

互聯網的登場迭代了這種局面，因為代碼擁有原生的跨空間屬性，原則上講是天生全球化的。一個公司不在A國，甚至沒有一兵一卒在A國工作，卻照樣可以越過地面上的物理性人口籬藩，在空中圈到A國的人（韭）口（菜）。

Facebook已經在全球130多個國家圈到20多億人口了，你還把它當做一個公司嗎？這叫空中建國。同理還有阿里巴巴和騰訊，我們在上面已經完整地實現生老病死的稅負，一個人在騰訊數字世界裡生存的時間不見得少於在某國家物理世界裡生存的時間。

所謂互聯網，本質上是用代碼圈流量的黑科技；而且是非線性的圈法，成本曲線絞殺傳統世界的線性擴張。

區塊鏈則是一串帶金融屬性的代碼，而且其金融現象遠大於代碼屬性。如果互聯網還只是一串圈人（韭）口（菜）的黑科技，那區塊鏈是直接帶核武級收割機的圈人（韭）口（菜）科技、是圈割一體機，一步到位實現了所見即所得、所圈即所割。

互聯網如果算「數字建國」，那區塊鏈敢不敢算「數字竊國」？大家看著辦。

3.金融的本質：暴力創業的商業模式變現

金融的本質是鑄幣權的外延，而鑄幣權是一個暴力創業團隊的核心商業模式變現：建立政權圈人口—發行貨幣收割人口勞動力。金融豐富和霧化了鑄幣權的環節，讓大家迷失。

鑄幣權是什麼概念？那是一個創業團隊用血肉換來的商業模式閉環和變現，是不容侵犯、沒有商量餘地的。而且金融的外部性是國家級的，草根上去做金融，無法為維穩成本買單。

所以金融現象本質上是國家現象的延續和閉環，而不是阿貓阿狗都可以上去做的，那是毫無核心意識。

最近聽說螞蟻金服和京東金融都宣稱不再做金融而定位賣水了，要不先把京東金融的名字改改，不然杵在那裡半拉子大家多尷尬。

但顯然總有人停不下來對鑄幣權的幻想，理由都不用展開說，收割機誰不想開一把。然而出來混終究要還，沒有核心意識帶著敞口跑總歸難以穿越歷史周期，所以明天、安邦、華信、海航、萬達、中植甚至平安，各種系都在繳槍。

我們見到了一輪大型鑄幣權回收周期的歷史奇觀，各種八仙過海好不容易薅到的金融牌照，正從各種民營金控們中自覺吐出來，不能玩兒了。

自古華山一條道，想長期share到鑄幣權也不是沒有辦法，原則上企業上市是唯一與暴力集團share鑄幣權的合法路徑，但要創業一路過關斬將送到敲鐘那一天也挺不容易的，相比還是一步到位直接搞金融牌照來得快。

而且上市公司的鑄幣權也是說打折就打折說回撤就回撤，比方說去年的定增一停，某些靠資本運作為生的就不行了，最近剛塌方了一家叫星河互聯的，去年還號稱是除阿里巴巴之外最大的產業投資集團呢。

4.金融科技的本質：流量優勢對鑄幣權的階段性幻想

金融科技已經熱鬧了好幾年，號稱要顛覆傳統銀行的有，上岸的也有（趣店賺錢上市轉型三步曲），互聯網也一直在詰問自己，除了廣告和遊戲，真就沒有其他變（收）現（割）模式了嗎？

P2P捅開了這個天機，現金貸鏗鏘有力地回答了這個歷史命題。

互聯網這幫人，還是太年輕，有點流量在手上就飄了，竟然也跟那幫民營金控一個思路開始幻想鑄幣權。王健林們可是比你們老司機中的戰鬥機啊，都不帶商量給你表演了好幾場翻車大賽。

高頻打低頻、最優商業模式吊打次優商業模式，你們用代碼掏走了流量，這事大家認，但碰鑄幣權的事要不再想想？

聽說現金貸又出現了新的變種，還是符合36%的年化監管規定，但借錢得先高價買個1000塊的鍋。不得不承認市場的創新能力是永無止境，階段性的監管套利理論上講無窮無盡，這個貓捉老鼠的遊戲沒完沒了，還真可以有執著的人。

近年來銀行業確實停下了高速的業績增長，恰逢金融科技呼聲很大，很多看熱鬧的就下結論是所謂的互聯網動到了金融的乳酪，鼓吹金融科技可能要上天。

這多大個誤會啊，是經濟周期讓銀行停下躺著賺錢好嗎？科技算個球，你看銀行利潤停止了增長，但下滑了嗎？

但我們要承認，現在全人類的流量都在被互聯網劫持，何況銀行。

互聯網手握如此重大的人（韭）口（菜）池，加上資本加持或脅迫一下，肯定是希望能順暢找到出口變現，直進直出，別憋著浪費流量資源（如上圖）。

跌跌撞撞地在遊戲、廣告、電商幾個口子上突破，辛辛苦苦跑出來發現是給幾位馬爸爸的市值添磚加瓦；轉身一看要是能在金融上出口就太帥了，以互聯網裹挾的人口規模和用戶習慣，在金融上隨隨便便一變現，就什麼事情都解決了。

那還用說？但幻想就是幻想，階段性的錯覺會過去的，一件事情的本質就是這麼殘酷，歷史從來如此決絕。蒼天饒過誰。

5.金融VS科技：誰摺疊誰

金融科技的上半場，以科技為主旋律，上演了林林總總科技的可能性，賣水的賣水（技術類）圈流量的圈流量（場景類），還有各種在邊緣地帶各種姿勢蹭鑄幣權的（模式類）。

當下到了下半場，其實形勢已經十分明朗，科技的創新是突圍不了金融的生存象限的，互聯網發展的目標如果指向金融，必將在金融的核心——鑄幣權上，被金融的主流玩家拍死一萬遍。

下半場，金融科技必然回歸金融本位，正本清源收斂到金融玩家上。科技之於金融不過是一個工具的升級，這次是互聯網，上次是PC升級了算盤，本質上有什麼區別？

太陽底下並沒有啥新鮮事。在金融科技這個考題上，鐵定是金融摺疊了科技。

說穿了金融業本身並不是什麼高科技行業（除了對沖基金等確實高精尖的部分細分行業），產品都是同質的，根本算不上什麼技術門檻。互聯網進來，一個本來就沒有技術含量也可以活得風生水起的行業，有啥好被新技術所迭代的？

金融的生存什麼時候靠過技術，這個維度看金融太低端了。金融的邏輯是誰做大於怎麼做，千萬別搞反了。

這樣就特別清楚，駛向金融科技彼岸的有哪些選手，大家分別是什麼命運。金融業在鑄幣權的護航下，順利摺疊科技，利用代碼的賦能，必然成功抵達。

互聯網分叉為兩路，一路給金融業提鞋賣水，也能上車，還有一路將長期在貓捉老鼠的遊戲中賭鑄幣權的監管套路，下半場的奇蹟肯定越來越少了，回頭是岸吧。

最後是區塊鏈，這幫兄弟是能成功上岸的，感謝數學的助攻。詳情不表。

最後金融科技的牌桌上，留下帶著科技提鞋小弟的金融大哥和一小撮各種姿勢流竄的區塊鏈小兄弟，大家都不會消失，大家balance。

6.金融科技是未來商業世界的價值高地

最後還是來收斂一下本世紀的商業競爭，以及金融科技應該置身於歷史何處。

為了方便理解，我們把現代商業體系建成一套升階金字塔模型。最底座是實體經濟，基數最大，但賺錢很線性很辛苦，按PE估值。在實體經濟之上產生了金融業，相當於數學上的一階求導，金融成為人類創造的第一次高階資產。

高階資產的特點是彈性加大，賺錢效應恐怖，大家都聽說過銀行業佔A股一半以上利潤的恐怖故事吧；但同時風險也加大，所以賺了錢在金融業算不上本事，要算你的凈資產來估值。

科技互聯網的出現繼續升階了這個金字塔，也迭代了財富分配，而且更加瘋狂，美國科技類上市公司總市值可以佔到美國GDP 39.83%的比重。

科技行業是比金融業更高階的資產，甚至都不用靠賺錢能力來證明自己值錢，只要有收入甚至只要有用戶就行，按PS或者乾脆像賈布斯直接按市夢率估值。

金融業如果說受到了科技行業的競爭，那不是科技對金融本身的侵奪，而是科技爬到了比金融更高階的位置蠶食了金融的財富和資源，比如美女不再是金融業的獨有配置。

我們通常說美國靠華爾街和矽谷的東西海岸組合叱吒全球競爭，放到我們的金字塔模型里看就是美國靠金融與科技兩大高階行業收割全球。

所以一個經濟體要參與全球競爭，既要打地基夯實底座，也要不斷升階到金融和科技行業去，否則只能長期被人收割。當然也要控制好金字塔的比例，如果做成倒三角就會危險，所以我們在搞脫虛入實、去槓桿，本質上是為了讓金字塔回到健康的身材。

按照這個模型，顯然有個一顆賽艇的重大命題：科技互聯網行業之上，有沒有更高階的資產？有的話能否加快步伐、提前卡位？

本人猜想這個資產很可能就是本文討論的主角——金融科技。金融科技很有可能就是比互聯網更高階的經濟形態，是問鼎全球商業形態金字塔尖的可疑選手。

這個推理希望提醒大家的是，金融科技不是眾多科技賽道中的一個子賽道，不是並列關係，不是選擇之一；而是覆蓋，是all in。

舉個栗子，區塊鏈就是一種原生的金融科技，是當前人類出現過的最高階資產。如果人類終局的收割機是金融科技，一定有區塊鏈一張車票。

除此之外，還有誰會升階成功呢？歡迎探討。

（編輯：楊少康）

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