2008年以來最大規模資本外逃 亞洲新興市場遭遇重創

歐美央行貨幣政策正常化進程持續，疊加美國貿易保護主義日趨嚴重的影響，全球市場避險情緒高漲。今年目前為止，投資者從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國、台灣等地區或國家的股票市場撤出資金已經達到190億美元，創下2008年金融危機以來最快資金外逃速度。

資本加速逃離新興市場，連經濟增長前景和債務情況較好的亞洲經濟體也未能免受影響。

歐美央行貨幣政策正常化進程持續，疊加美國貿易保護主義日趨嚴重的影響，全球市場避險情緒高漲。據彭博統計的數據，今年目前為止，投資者從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國、台灣等地區或國家的股票市場撤出資金已經達到190億美元，創下2008年金融危機以來最快資金外逃速度。

此外，明晟新興市場指數已跌入技術盤整區間；彭博摩根亞洲美元指數也連續兩周下跌，周一跌至年內新低。

摩根大通日本以外亞洲股市研究主管James Sullivan表示，「新興市場還沒有（為美聯儲增加加息次數等事件）做好充分準備，市場定價仍然只反映了未來一年內約2/3的美聯儲加息影響。美聯儲越來越偏鷹派，但市場還沒有趕上它的節奏。」

上周剛結束的6月FOMC會議上，美聯儲不出意外地進行了今年內第二次加息，將聯邦基金利率目標區間上調25bp至1.75%-2.00%。同時，點陣圖顯示FOMC官員中位預期今年加息次數由此前的3次升至4次。

不僅如此，美聯儲似乎也沒有「過多關心」新興市場危機。6月FOMC聲明僅僅輕巧地將經濟前景面臨的風險描述為「大致均衡」，相比上期聲明甚至都沒有作出調整；在會後的發布會中，鮑威爾也將絕大部分內容用於置評經濟現況，並未提及新興市場國家近期出現的風險。不僅是新興市場，貿易關稅和歐洲政治風波在發布會中也鮮有出現。

新興市場風暴始於今年二季度，以阿根廷、土耳其、巴西等國的貨幣暴跌、股債重挫為代表。拋售潮的持續還在蔓延，市場普遍預計南非、墨西哥等國也面臨較大風險，稍早南非蘭特對美元跌幅擴大至2%。

在新興市場匯市中，表現仍然較為堅挺的是亞洲貨幣，如馬來西亞林吉特、人民幣等。

從新興市場國家來看，年初以來，美元的走強使得新興國家貨幣呈多米諾骨牌式貶值。5月份新興市場資本流出123億美元，其中債市和股市資金流出60億美元左右，亞洲資金流出80億美元，南非和中東資金流出47億美元。

新興市場危機是否會在更大範圍內爆發？中信證券宏觀明明團隊分析稱：

俄羅斯盧布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亞爾、菲律賓比索等貨幣相繼大幅貶值，引發資本劇烈流出和股市震蕩。MSCI新興市場貨幣指數4月中下旬以來已累計下跌2.8%，為2016年11月以來最大的兩個月跌幅。面臨貨幣危機的新興市場各國央行紛紛以大幅加息挽回外流資金，然而由於各國內部經濟差異，調控結果差別很大。

根據我們對主要承壓國家具體分析，南美各國受累於沉重的債務和貿易赤字，基本面惡化下強勢加息、貨幣互換等諸多工具也難見成效；東南亞國家基本面尚可，央行加息調控短期成功救市，然而對經濟增速的追求能否容忍加息的持續仍是未知數。所以美國加息對新興國家影響，關鍵仍看經濟基本面和發展動能，如果不能很好的平衡資本流動和國內經濟，那麼部分新興市場國家可能再次出現股債匯三殺的情況，但目前來看美國加息後美元和美債利率總體漲幅有限，給新興市場國家留下了喘息的空間。

（華爾街見聞）

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