動力煤價格延續上漲 板塊季度性反彈機會到來

記者鄒平

煤炭股成為近期弱市中的避風港。分析師認為，6、7月份夏季旺季來臨時，價格仍然會重回上升軌道，未來兩個月預計煤價趨勢向上。板塊季節性反彈機會，低估值龍頭優先。

煤炭需求穩定增長

據機構數據，目前主產區坑口供應依舊吃緊，最近一期晉陝蒙坑口煤價上漲5-12元/噸不等。

港口方面，最近一周秦皇島Q5500K動力煤平倉價收於693元/噸，較前一周上漲26元/噸，延續上漲態勢。國際動力煤價也全面上漲，截至6月14日，紐卡斯爾動力煤價格為118.01美元/噸，周環比上漲4.26%。

供應方面，山西省、陝西省府谷、榆林地區以及內蒙古鄂爾多斯等主產地煤炭生產影響繼續，煤炭產量釋放受阻。需求方面，過去一周電廠日耗有所攀升，沿海6大電廠曰耗同比高出9%。隨著用煤旺季的到來，日耗將繼續上行，供紿端受環保安監檢查升級影響，產地產量釋放受限。

國海證券分析師梁雪梅指出，「迎峰度夏」在即，夏用煤高峰到來，煤炭需求強勁，但產量相對有限；進口平穩，夏季煤炭供需緊張，煤炭價格上漲。

梁雪梅分析當前的煤炭板塊很多股票股價基本已回到了2015年的價格中樞，板塊股票的風險釋放較充分，未來大跌的可能性不大，並且看好旺季現貨價格，以及板塊股票的估值修復。在未來績優股的大浪潮中，煤炭作為績優股的一員，未來的表現可讓投資者有所期待。

中泰證券分析師李俊松分析認為，政策、技術影響綜合對沖，煤炭需求穩定增長。雖然政策層面，特別是十三五規劃目標存在剛性約束直接影響了煤電裝機容量增速。但是由於供電煤耗在未來的下降趨勢開始進入「低速遞減區間」，所以兩者存在對沖效應。綜合來看預期2018年煤炭消費量增速為0.89%，全年煤炭消費量約為38.81億噸。

低估值龍頭優先

李俊松分析，6、7月份夏季旺季來臨時，價格仍然會重回上升軌道，未來兩個月預計煤價趨勢向上。宏觀需求層面，前期在政府去槓桿、內外壓力下，市場宏觀預期和風險偏好持續下降帶來估值大幅壓縮，4月份貨幣政策微調後，保持了經濟韌性，穩定宏觀預期，判斷周期股有望迎來一波超跌反彈行情。

全年來看，李俊松板塊的波段型機會，需求端平穩小幅回落，經濟有韌性，供給釋放緩慢，支撐價格高位，煤炭全年業績無憂，但受制於去槓桿、地產調控及整體工業處於去庫存周期，板塊估值仍處於低位，看好季節性波動機會。

李俊松推薦業績好、低估值動力煤：陝西煤業（601225）、兗州煤業（600188）、中國神華（601088）；焦煤股：潞安環能（601699）、陽泉煤業（600348）、雷鳴科化（600985）、山西焦化（600740）。

責編：ZB

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