百年老店通用電氣被踢出道指！巴菲特曾贊為「美國商界的象徵」，最終難敵科技股洪流

股價腰斬、高管洗牌、大量裁員……去年，美國股市表現搶眼，而通用電氣(GE)卻度過了慘淡的一年。據海外媒體報道，美國工業巨頭通用電氣將被移出道瓊斯工業指數成分股，藥店連鎖店沃博聯將取而代之，這些變化將在6月26日發生。

道指成分股僅存的百年老店

通用電氣是1896年道瓊斯指數創立時的成分股之一，但自1907年以來，其成分股身份至今已延續111年，是目前道瓊斯指數中僅存的一隻創始成分股。

只是，從股價表現來看通用電氣似乎有點「不爭氣」：公司股價在過去12個月內下跌超過55%，今年以來下跌超過25%。被踢出道瓊斯工業指數成分股進一步給通用電氣的股票帶來壓力。截至19日美股收盤，公司股價收於12.95美元，市值為1125億美元。

通用電氣近來可謂問題纏身，一些海外媒體更稱通用電氣是「價值陷阱」 。通用電氣此前公布的財報顯示，去年四季度公司虧損98.26億美元，營收為314億美元，同比下降5%，遠低於華爾街預期。就在發布財報同一天，通用電氣還宣布公司正在接受美國證監會調查。調查重點包括電力行業的長期合同收入來源，電力設備和油田服務是目前公司問題最多的部門；二是通用電氣披露的額外需要150億美元支付遺留的保險業務債務。如今，通用電氣還面臨拆分的兩難問題。如果不拆，複雜的組織結構、含糊不清的會計賬目外加嚴重的現金短缺將令公司寸步難行。

其實，通用電氣曾經是美國最成功的企業之一。「股神」巴菲特曾表示，通用電氣是「美國商界的象徵」。

通用電氣曾在美國工業集體淪落的年代給出了漂亮的成績單，在上世紀80年代至本世紀初，通用電氣市值從130億美元上升至4800億美元，股價累計漲幅達到4600%，令道瓊斯指數(同期漲幅為952.2%)和標普500指數(同期漲幅為929.5%)相形見絀。只是，通用電氣的輝煌並沒有延續到今天。

從2002年開始，通用電氣大力國際化擴張，但金融部門逐步成為集團內部的「負債大戶」。為了彌補資金缺口，通用電氣金融部門依靠發行商業票據進行債權融資，一度成為全球最大的商業票據發行商。2008年金融危機爆發，通用電氣不得不出售股票籌集150億美元資金。巴菲特還投資30億美元，美國聯邦政府為其提供了1390億美元貸款擔保，公司才涉險過關。

去年8月從公司醫療業務主管正式接任通用電氣CEO的弗蘭納，日前重申了2018年的盈利指引目標，但也承認公司昔日的「現金牛」電力業務在2020年前盈利將裹足不前。

與巴菲特關係匪淺

的確，2008年金融危機期間巴菲特為通用電氣提供了「救命錢」。巴菲特在2008年還預言，通用電氣將在未來很多年取得成功。只是，到了2017年巴菲特就出清了所持有的全部通用電氣股票。

就在今年3月，市場傳出巴菲特會買入通用電氣股票的消息。巴倫周刊文章曾指出，巴菲特之前說過，如果價格適當會考慮買通用電氣股票或者該公司的資產。不過，通用電氣曾在去年11月宣布將季度股息砍半至12美分，是金融危機以來第二次減少派息，也是首次非金融危機期間削減派息。在百年的發展史上，通用電氣只經歷過兩次削減股息分紅，分別是1938年和2009年。

曾在1995年至2000年擔任通用電氣高級副總裁的納爾代利表示，對所有在通用電氣長時間任職的人來說，這都是「悲傷的一天。」不過，通用電氣被剔除出道瓊斯工業指數成分股並不令人感到意外。「讓我們面對現實吧，通用電氣拖累了道指的上漲。當人們以道指作為投資的晴雨表時，我並不奇怪他們決定把通用電氣剔除出該指數。」納爾代利如是說。

如今，弗蘭納正試圖通過取消所有高管的專車、出售旗下的公務飛機、裁員等措施削減成本和轉變管理方式，讓通用電氣這艘大船駛向正確航道。只是，巨輪換航道，前途依舊莫測。

科技股「稱霸」

2018年6月26日，通用電氣正式被剔除道瓊斯工業指數成分股之後，道指「世紀大換血」正式完成。

「美國經濟已發生顯著變化：消費、金融、醫療保健和科技公司在如今更加突出，工業公司的相對重要性變得更低。今天對道指成分股的調整，能夠讓該指數更好的測量整體經濟和股票市場。沃博聯成為道指的成分股，更能代表美國經濟的消費和醫療保健部門。」標準普爾道瓊斯指數委員會主席兼董事總經理布里茲在聲明中解釋說。據悉，沃博聯總部位於美國伊利諾伊州迪爾菲爾德，是美國知名醫藥連鎖企業。在19日美股交易時段，沃博聯股價收於64.61美元，市值約636億美元。

可以說，股票價格是一隻股票能否被納入道瓊斯指數的重要參考指標。畢肯投資學院創始人之一的童紅學對記者表示，這個結果其實早就被市場預料到。其實，通用電氣股價太低還是主要得原因，在30家成分股中所佔權重只有區區0.36%。道指成分股入選條件包括有固定分紅派息、股價介於50至150美元之間、行業龍頭股、價值型股票。未來谷歌、亞馬遜開始分紅拆股的時候，就是在為入選道指做準備。

說起科技股，如今美股市場上市值巨無霸幾乎都是清一色的科技企業。據美銀美林統計，美國科技股更是佔據統治地位，美股科技股市值總和已經超過6.6萬億美元。截至上周，中美科技巨頭「FAAMG+BAT」組合的總市值之和已經超過歐元區股市總市值，也超過了日本股市的總市值。

早在2015年，蘋果公司就入選道指成分股。由此可見，美股的「成色」就要看科技股的表現。高盛此前提到，科技股的上漲主要歸因於強勁的基本面、出色的收入和盈利狀況，而非投機。過去的10年里，科技股漲勢特別是所謂的「FAAMG」股票大約有87%來自於利潤的支持，只有13%左右源自於估值擴張。

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