周觀點：關注安全邊際與成長性兼備標的華創計算機陳寶健團隊
1、核心觀點
1.1.市場回顧
本周，計算機指數下跌5.67%；滬深300指數下跌0.69%，計算機板塊跌幅第三。
1.2.主要觀點
關注安全邊際與成長性兼備標的。本周，計算機指數下跌5.67%，板塊若干關注度較高的白馬標的出現較大調整。我們認為除了系統性風險，回調還主要有兩方面因素影響，其一是市場近期對一些風險的擔憂在計算機板塊開始有所體現，如股東質押風險、現金流相對較差的風險、商譽減值風險等，並且這些擔憂在板塊或許有一些反應過度。另一方面的因素則是，板塊長期發展趨勢良好的雲計算、信息安全等行業，由於增速較高且持續性較好，享受了一定的溢價，表觀靜態估值相對偏高，市場較大的擾動可能影響了一些基於短期趨勢配置的倉位調整。我們認為板塊兼具安全邊際及成長持續性的標的，短期較大的回調提供了較好的買入機會。
關於成長股的安全邊際，我們認為要從動態去考慮，不是短期完全沒有回調的空間，而是即使有回調也是可逆的，並隨著估值的修復和業績的快速增長在不太長的時間內大概率實現。對於行業規模持續增長，競爭格局清晰，成長持續性好的標的，短期回調不改長期價值。重點關注辰安科技、美亞柏科、華宇軟體、漢得信息、泛微網路、浪潮信息、恆華科技、東方國信、蘇州科達、天源迪科、新北洋、超圖軟體、新國都、寶信軟體、贏時勝。
1.3.投資建議
重視細分行業龍頭、創新模式及人工智慧、雲計算等標的長期投資價值，同時持續性好白馬配置價值已經凸顯，重點把握「競爭格局清晰、估值和業績匹配」的標的。
重視人工智慧基礎技術與應用領域，推薦中科曙光、浪潮信息、科大訊飛、恒生電子、四維圖新、華宇軟體、海康威視、蘇州科達；
重視工業互聯網投資機遇，推薦漢得信息、用友網路、東方國信、大豪科技；持續推薦「四大金剛」：辰安科技、華宇軟體、漢得信息和美亞柏科；
推薦「三個小白馬」：辰安科技、泛微網路、恆華科技；
繼續推薦:廣聯達、千方科技、大豪科技、東方國信、用友網路；
數字中國和自主可控關注:太極股份、中國長城、中國軟體、北信源、啟明星辰。
1.4.風險提示
政策落地進度低於預期；產業競爭加劇的風險；行業IT資本支出低於預期的風險等。
2、公司動態
2.1.投資及併購
【旋極信息】被公司併購的北京聯合信標測試技術有限公司完成相關工商變更登記手續，並領取北京市工商行政管理局頒發的《企業法人營業執照》
【合眾思壯】公司產業子基金深圳合眾同鑫投資中心與左志霞女士簽訂投資協議，擬共同出資設立北京合眾慧眼科技有限公司，註冊資本為1000萬元人民幣，公司以貨幣方式出資700萬元，持股70%
【飛天誠信】公司擬以現金3308.44萬元購買深圳瑞福達液晶顯示技術股份有限公司部分股東持有的26.77%的股權。已與深圳市諾信投資諮詢有限公司、自然人趙映秋簽訂了《股權轉讓協議》、與標的公司及股東程興堂、林雲中籤訂了《戰略合作協議書》
【華勝天成】全資子公司北京華勝信泰科技產業發展有限公司擬與北京集成電路產業發展股權投資基金有限公司、北京中域拓普投資管理有限公司、北京通州房地產開發有限責任公司共同發起設立北京集成電路尖端晶元股權投資中心，總募集規模按合夥協議約定不低於75億，公司之全資子公司出資10億元人民幣，其中首期出資4億元人民幣。
【啟明星辰】公司董事會審議通過了《關於公司全資子公司北京網御星雲信息技術有限公司出售資產及簽署股權轉讓相關協議的議案》，公司子公司網御星雲擬將其持有的安方高科100%股權協議轉讓給自然人於天榮、郭林，轉讓價格為11,000萬元
【達華智能】中山達華智能科技股份有限公司擬將持有的潤興融資租賃有限公司的40%股權轉讓給珠海晟則投資管理中心，雙方初步商定，潤興租賃40%股權作價在人民幣9億元—15億元之間，最終價格參考有關評估機構評估的價值雙方協商確定
【新國都】深圳市新國都技術股份有限公司之一級子公司嘉聯支付有限公司以自有資金出資100萬元人民幣設立全資子公司深圳市嘉聯雲科技有限公司，已完成工商登記註冊
【榮科科技】公司與融拓資本共同發起設立產業基金擬對北京賽邁特銳醫療科技有限公司增資200萬元，增資後占標的公司6.00%的股權
【旋極信息】公司召開第四屆董事會第九次會議，審議通過了《關於簽署合作意向書的議案》，董事會同意公司與北京嘉廣資產管理中心（有限合夥）簽訂《合作意向書》。擬向北京嘉廣購買其持有的合肥瑞成14.72%-28.61%的股權，公司需向北京嘉廣支付1億元保證金，保證金金額超過公司最近一期經審計凈利潤的10%，未達到50%
【恆泰實達】公司購買的遼寧郵電規劃設計院有限公司99.854%的股權已完成過戶，遼寧郵電已就股東變更事項辦理完畢工商變更登記手續
【賽意信息】完成對景同科技51%股權的收購，景同科技已成為公司的控股子公司
【漢得信息】與寧波象保合作區衛康領先投資合夥企業，認繳750萬，占合資公司註冊資本的75%，將依託於成熟的HRP產品，專註於醫院運營管理軟體市場;與寧波象保合作區甄智領先投資合夥企業，共同投資設立合資公司，分別認繳800萬，占合資公司註冊資本的80%，服務於各行業需要搭建私有雲計算平台的企業
【衛寧健康】2018年6月15日，公司股東周煒、王英、劉寧與上海雲鑫創業投資有限公司簽訂了《股份轉讓協議》，分別將自身持有的部分公司無限售流通股轉讓給上海雲鑫，合計轉讓8169.69萬股，占公司目前總股本的5.05%；上海雲鑫同時擬出資人民幣1.93億元對衛寧互聯網單方面增資，衛寧健康持有70%股權，上海雲鑫持有30%股權。與螞蟻金服及其關聯方簽署框架合作協議，以共同推進「互聯網+醫療健康」的發展
【三泰控股】擬投資設立深圳三泰商業保理有限公司，主要從事商業保理業務，投資規模為人民幣5,000萬元，公司將持有三泰保理100%股權
2.2. 中標及戰略合作
【數碼科技】公司與廣東省廣播電視網路股份有限公司（以下稱「甲方」）簽訂了《國密CAS集中採購項目供貨合同》，供貨內容含能夠滿足甲方國密CAS系統前端建設項目需求的軟硬體，預計合同總額不低於人民幣5000萬元
【恆鋒信息】公司與漳浦縣市容管理處簽訂了《漳州市政府採購合同》，合同金額為人民幣4858.56萬元
【飛利信】公司全資子公司北京飛利信電子技術有限公司近日收到「中衛市重要產品追溯體系建設第三方技術實施單位項目」的《中標通知書》，飛利信電子依法成為項目中標人，中標金額為4792.07萬元
2.3. 股權激勵
【四維圖新】2018年度限制性股票激勵計劃規定的限制性股票首次授予條件已經成就，向符合授予條件的385名激勵對象授予2945萬股限制性股票，授予價格為12.15元/股
【華東電腦】自2018年6月22日起將公司股票期權激勵計劃的行權價格由14.65元/股調整為14.43元/股
【萬達信息】2018年股票期權激勵計劃所涉首次授予激勵對象總數由921人調整為910人，本激勵計劃授予的股票期權（含預留股票期權）的行權價格調整為17.47元
【信息發展】本次解除限售的股份數量為3631.25萬股，占公司最新總股本的53.17%，實際可上市流通數量為531.06萬股，占公司總股本的7.7754%，本次解除限售股份上市流通日期為2018年6月15日（星期五）
【高升控股】本次解除限售的A股限售股股份數量為953.16萬股，占公司股份總數的0.93%，本次有限售條件的流通股上市流通日為2018年6月15日
【康拓紅外】本次解除限售股份數量為2.70億股，占公司股本總數的52.90%；本次實際可上市流通股份數量為7644萬股，占公司股本總數的15.00%。本次限售股份可上市流通日期為2018年6月19日
【浩雲科技】68.35萬股限售股份解禁且上市流通，占公司股本總額的 0.17%，上市流通日為2018年6月20日（星期三）
【賽為智能】部分限售股份解除限售解除，限售股份數量為980.12萬股，占公司總股本的1.26%；於解禁日實際可上市流通限售股份數量為980.12股，占公司總股本的1.26%。本次解除限售股份的上市流通日為2018年6月22日
【數碼科技】對預留股票期權第一個行權期激勵對象所獲授的349.92萬份股票期權、首次授予部分第二個行權期激勵對象所獲授的2632.2萬份股票期權，以及預留部分離職人員所獲授的在有效期內剩餘的36.3萬份股票期權予以註銷
【任子行】完成2018年限制性股票激勵計劃首次授予登記，由於2人離職，28人自願放棄，向226人以6.91/股的價格授予814萬股，授予日為2018年5月17日
【信息發展】41.76萬股限制性股票解鎖且上市流通，占公司總股本的0.61%
2.5. 其他動態
【榕基軟體】公司控股股東、實際控制人、董事長兼總裁魯峰計劃自公告之日起六個月內（2018年6月12日至2018年12月12日）根據市場情況，通過深圳證券交易所系統允許的方式增持不低於50萬股、不高於1000萬股的公司股份
【方直科技】公司控股股東黃元忠計劃在本公告披露之日起15個交易日後的6個月內以集中競價或大宗交易的方式減持不超過503.49萬股（占公司總股本的3%）
【華勝天成】公司與平安醫療健康管理股份有限公司優勢互補，共同發展，公司與平安醫療於2018年6月12日簽署了《戰略合作框架協議》，同意建立全面戰略合作夥伴關係
【遠光軟體】擬公開發行可轉換公司債券，募集資金總額擬不超過人民幣7.51億元（含），擬用於投資依託AI技術的智能企業管理軟體項目（1.56億元）、基於BDaaS模式的智慧能源服務項目（一期）（2.24億元）、能源產業園之研發培訓綜合樓項目（1.17億元）、基於分散式的數字化集團企業管理軟體項目（2.53億元）
【新國都】擬公開發行可轉換公司債券，募集資金總額擬不超過人民幣4億元（含），用於投入商戶服務體系建設項目
【麥迪科技】公司於2018年5月15日至2018年6月11日期間，累計收到各類政府補助資金549.80萬元（未經審計），占公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10.76%
【久遠銀海】公司於近期陸續取得「久遠銀海理賠直付平台軟體V1.0」等11項由國家版權局頒發的計算機軟體著作權
【廣電運通】公司作為主要單位起草及參與起草的《信息技術 遠程視頻櫃員機 第1部分：設備》等共計八項國家標準由國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會在《中華人民共和國國家標準公告》（2018年第9號）中予以批准發布，將於2019年1月1日起實施
【易聯眾】公司於2018年6月8日收到廈門市思明區科技和信息化局下發的軟體信息企業增產增速獎勵72.5萬元
【運達科技】公司控股子公司長春運達軌道交通設備有限公司完成工商註冊登記手續的辦理，取得了長春市工商行政管理局核發的《營業執照》
【銀江股份】公司及全資子公司杭州銀江智慧醫療集團有限公司、杭州銀江智慧城市技術集團有限公司於近期獲得《基於卡口數據的城市道路交通擁堵指數計算方法》等中華人民共和國國家知識產權局頒發的發明專利證書3份
【四方精創】公司股東Systex Solutions (HK) Limited（減持前持有1153.8萬股，佔10.67%）以集中競價的方式於2018年6月12日至2018年6月13日減持107.85萬股，占公司股數1%
【創業軟體】公司與浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司就共同打造結合互聯網、移動支付、信用體系、大數據、人工智慧等創新技術的，以人民群眾就醫體驗為中心的全流程的「未來醫療」新模式簽署了《合作框架協議》
【三五互聯】公司擬註銷控股子公司北京三五互聯信息科技有限公司、上海三五互聯信息技術有限公司、佛山三五互聯科技有限公司、廣州三五互聯科技有限公司、福州三五互聯科技有限公司、泉州三五互聯信息科技有限公司副總經理黃誠辭職
【創意信息】控股子公司北京創意雲智數據技術有限公司取得計算機信息系統安全專用產品銷售許可證
【證通電子】發布回購公司預案，回購金額不低於人民幣5,000萬元，不超過人民幣3億元；回購價格不超過14元/股；回購數量在回購股份價格不超過人民幣14元/股的條件下，按回購金額上限測算，預計回購股份數量約為2,142.86萬股，約佔公司目前已發行總股本的4.16%，按回購金額下限測算，預計回購股份數量約為357.14萬股，約佔公司目前已發行總股本的0.69%，具體回購股份的數量以回購期滿時實際回購的股份數量為準。回購期限：自股東大會審議通過回購股份方案之日起4個月內
【神州信息】高級副總裁張丹丹女士（持有公司股份802.50萬股，佔總股本比例0.83%）計劃以集中競價方式減持不超過189.38萬股股份（佔總股本比例0.20%）
【海蘭信】公司2018年累計收到735萬元政府支持資金
3、行業動態
3.1.互聯網金融熱度小幅波動，人工智慧、區塊鏈熱度下降，移動支付、在線教育熱度上升
圖 1：互聯網金融市場熱度小幅波動，移動支付熱度上升，在線教育熱度上升
數據來源：百度指數、華創證券
圖2：人工智慧市場熱度下降，區塊鏈熱度下降
數據來源：百度指數、華創證券
3.2. 行業一周要聞回顧
3.2.1. 國內要聞
永輝聯合億航無人機試驗區送貨 最快15分鐘送達
【TechWeb】6月8日，永輝雲創科技有限公司與億航智能公司共同宣布雙方達成戰略合作，將以雲創旗下超級物種廣州漫廣場店為試點，嘗試智慧零售+無人機配送模式，以無人機做空中物流，提升用戶消費場景體驗。
華為與奧迪合作：有望2020年前推出5G自動駕駛汽車
【快科技】6月10日上午消息，華為終端手機產品線總裁何剛9日在微博全文轉發媒體報道，內容是，華為聯合奧迪開發5G聯網汽車，有望2020年前問世。
華雲數據召開2018年產品及生態戰略發布會 展示中國雲力量
【TechWeb】6月8日，中國北京——雲計算、大數據獨角獸企業華雲數據集團在北京舉辦了「中國雲力量——華雲數據集團產品及生態戰略發布會」，發布華雲數據集團2018年企業產品戰略、生態戰略，發布了最新企業超融合產品，並披露完成10億元人民幣最新一輪融資。
猩便利獲螞蟻金服投資 深度布局智能無人貨櫃
【投資界】6月11日消息，即時便利消費平台猩便利獲得螞蟻金服戰略投資，其他老股東悉數跟投。螞蟻金服此次投資猩便利充分證明了自2017年以來猩便利對近場消費新場景探索的價值。同時，猩便利潛心研發的全新一代無人零售智能設備「猩+」將重磅問世。該設備已選點投放測試成功，並已陸續投放市場。
工信部要求基礎電信企業規範「不限量」套餐宣傳行為
IDC：X86伺服器市場爆發性增長 浪潮、戴爾、華為佔據半壁江山
星網宇達：公司與百度在無人駕駛方面開展合作
【財聯社】星網宇達12日在互動平台表示，公司主要與百度在無人駕駛方面開展合作。參與百度阿波羅計劃的整車廠，可以直接與公司開展業務。公司與其他互聯網公司和整車廠家仍在接洽中。
阿里與微博發布U微計劃 主推社交+消費全域解決方案
【TechWeb】6月14日消息，阿里集團和微博聯合發布「U微計劃」，主打社交+消費全域解決方案。具體來說，就是以廣告主需求為核心，阿里Uni Marketing 全域營銷和微博共同推進社交場景和消費場景的融合。
愛奇藝調整董事會：陸奇不再擔任董事
【TechWeb】6月14日消息，愛奇藝今天宣布，已經對公司董事會成員進行了調整，陸奇辭去愛奇藝董事會及薪酬委員會職位，任命百度CFO余正鈞為愛奇藝薪酬委員會主席。
阿里雲推出首個企業級塊存儲產品Apsara Block Storage
【雷鋒網】6月14日，阿里雲宣布推出首個可部署在本地數據中心的企業級塊存儲產品Apsara Block Storage，該產品基於分散式架構，具備高可靠、高性能、彈性擴展、全面兼容等特點，可輕鬆部署在本地數據中心，幫助政府、金融、大型企業等構建大規模分散式塊存儲平台，應對海量數據的敏捷存取需求。
3.2.2.海外動態
美國超級計算機奪回世界第一 速度超「神威」60%
【新浪科技】美國能源部下屬橡樹嶺國家實驗室（ORNL）6月8日發布新一代超級計算機「頂點」（Summit），其浮點運算速度峰值達每秒20億億次（200PFlops），性能超過此前世界最強的中國超算「神威·太湖之光」（浮點運算峰值每秒12.5億億次）約60%，將幫助美國問鼎闊別近5年之久的全球超算500強榜單。
比特幣創三個月最大跌幅 今年年內虧損達五成
【新浪科技】6月11日早間消息，韓國加密貨幣交易所Coinrail稱系統遭遇「網路入侵」，致使比特幣連續三天下跌。彭博社援引Bitstamp數據顯示，截止到紐約時間下午4點，紐約市場比特幣價格已跌至6840美元，創出自3月14日以來的最大跌幅，將比特幣今年的虧損幅度擴大到52%。同屬加密貨幣的以太坊和瑞波幣的交易價格分別下跌10%和11%。
繼谷歌之後 微軟也準備自主設計人工智慧處理器
【TechWeb】6月12日消息，據國外媒體報道，從3月份以來的招聘來看，微軟正在招聘處理器方面的工程師和管理人員，準備自主設計雲服務所需的人工智慧處理器。
軟銀領投企業數據存儲公司Cohesity 2.5億美元融資
【鳳凰科技】北京時間6月12日早間消息，軟銀旗下Vision Fund領投了Cohesity總額2.5億美元的融資，幫助這家加州數據存儲公司向全球拓展業務。參與本輪融資的還包括思科投資、惠普企業公司、摩根士丹利擴張資本和紅杉資本。Cohesity此後的融資總額達到4.1億美元，超過過去2017年1月份以來美國其他所有D輪融資的金額。
美國軟體商Workday擬15.5億美元收購雲平台Adaptive Insights
【TechWeb】6月12日消息，據國外媒體報道，美國金融管理和人力資源軟體商Workday周一表示，擬收購雲平台Adaptive Insights，交易價值15.5億美元。
Adobe第二財季22億美元營收創紀錄 利潤超出預期
【新浪科技】6月15日早間消息，Adobe第二財季的盈利超出市場預期，營收也創歷史最高記錄，雲計算業務的銷售額增速尤其迅速。基於美國通用會計準則（GAAP），Adobe第二財季營收達到創公司記錄的21.95億美元，較上年同期的17.72億美元增長24%；凈利潤為6.63億美元，較上年同期的3.74億美元增長77.3%。
Facebook在美投資7.5億美元建設全新數據中心
【騰訊科技】據Business Insider6月15日報道，Facebook表示，在美國亨茨維爾北部建造一座佔地面積970萬平方英尺的設施，建設的全新數據中心。Facebook的發言人已證實，該公司將向該項目投資大約7.5億美元。
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