基礎化工行業：行業負債水平下降 關注半年報業績
國信證券(行情002736,診股)
盈利改善提高行業經營穩健性，負債水平下降風險整體可控
隨著行業整體經營業績的持續大幅改善，化工行業整體的資產負債率、存貨佔比、存貨周轉天數、經營性現金流同比等指標都顯示行業經營穩健性持續提升，企業的庫存佔比、存貨周轉天數等指標顯示行業庫存仍在低位。相比其他一級行業，基礎化工行業負債水平處於中位數水平（負債率52.1%），而從最新季報的行業償債能力的各項指標來看，行業償債能力明顯提高，整體風險可控。中長期看，行業負債水平的降低有利於龍頭企業加大產能建設，擴大市場份額。
行業PPI繼續上行，行業景氣周期持續高位
化工PPI指數在經歷連續5個月向下調整後，從3月份開始在油價推動下又重新進入上行區間，5月份PPI同比達到5.5%。今年年初以來，行業固定資產投資完成額同比開始出現復甦跡象，意味著行業景氣度持續提升，特別是化纖行業的供給增長趨勢明顯。下游房地產和汽車需求加速增長，紡織和家電行業則繼續保持復甦趨勢，行業供需格局持續改善。在供給側仍保持收縮的狀態下，我們認為化工行業高景氣度還在持續，部分優秀龍頭企業將繼續改善業績。
PTA、有機硅、醋酸、純鹼、己二酸等產品或半年度業績亮眼
石油化工、有機化工、聚氨酯、農化等大板塊在上半年保持了高景氣度，上半年產品價格漲幅較大主要集中在醋酸、有機硅、甲醇、磷化工、純鹼、氮肥（含複合肥）、聚氨酯、PA6、烯烴等子行業，上半年價差擴大較為明顯的產品主要集中在PTA、雙酚A、硝酸銨、純鹼、己二酸等，預計相關上市公司半年度的業績將表現搶眼，我們推薦關注PTA（恆力股份(行情600346,診股)）、有機硅（新安股份(行情600596,診股)）、醋酸和己二酸（華魯恆升(行情600426,診股)、魯西化工(行情000830,診股)）、聚氨酯（萬華化學(行情600309,診股)）、純鹼（三友化工(行情600409,診股)）。
行業進入生產淡季，關注供給收縮帶來的投資機會
夏季是化工行業傳統生產淡季也是設備集中檢修時期，考慮到供給側改革、環保督察（近期的「回頭看」行動）等政策的延續性，在目前行業供需較為平衡的階段，容易從供給端造成供需失衡，帶動產品價格大幅波動。推薦關注目前供需較為緊張或者供給受政策影響較大的產品，如農化（揚農化工(行情600486,診股)）、有機硅（新安股份）、PTA（恆力股份）、染料（閏土股份(行情002440,診股)、浙江龍盛(行情600352,診股)）、氟化工等行業。
全年繼續沿三條投資主線持續布局
從當前行業格局及中短期發展趨勢來看，我們推薦全年繼續沿三條投資主線持續布局：1、沿產業鏈投資油價上漲最受益的環節，推薦關注衛星石化(行情002648,診股)、萬華化學、恆力股份、華魯恆升；2、進口替代的行業需求空間更大，推薦關注魯西化工、浙江交科(行情002061,診股)；3、產業升級補短板帶來新機會，推薦關注鋰電池材料（天賜材料(行情002709,診股)、新綸科技(行情002341,診股)、創新股份(行情002812,診股)）、電子化學品（江化微(行情603078,診股)、萬潤股份(行情002643,診股)、三孚股份(行情603938,診股)）、新材料（康得新(行情002450,診股)、深圳新星(行情603978,診股)）等行業和公司。
風險提示：原油價格大幅波動；經濟低迷導致需求低於預期；環保監管放鬆。
（金融界網站）
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