《陸家嘴》雜誌2018年6月刊

本期推薦

魯政委：資管新規是一場深遠的改革

在興業銀行的首席經濟學家魯政委看來，資管新規的精神就是打破剛兌，能夠讓大家靠本事吃飯，而不只是靠一塊銀行的牌匾吃飯。魯政委表示，通過理財達到融資的方式曾經使得我國經濟能夠在2008的金融海嘯中保持平穩，而在資管新規的出台之下，槓桿將明顯下降，要用市場的力量來約束表外的槓桿水平。在宏觀上使得融資上產生一定緊縮的效應，在預計中，相應的政策也應該綜合平衡來對沖；而在微觀的層面上，那些非標理財融資的企業就有可能承受壓力。相比起過去而言，資管新規鼓勵更多地把理財投向標準化的金融產品，而不是直接地對信貸資產投資。

東亞中國新征程—林志民專訪

截至2017年12月31日，東亞中國的員工已經總計4066人，在中國內地的44個城市擁有100多個網點。現任東亞銀行（中國）執行董事兼任行長的林志民大概也不曾預想，本科主修地理的自己能在東亞銀行一干就是28年。90年代初，林志民抓住了香港金融業求賢若渴的大好時機，隨即敢為天下先地來到大陸。東亞銀行的業務自上海分行成立以來就從未間斷，這也解釋了外灘萬國建築群中為何只有東亞銀行至今能矗立依然而從未易主。上世紀90年代，東亞銀行就率先做起了內地的信貸業務，2006年，東亞銀行開啟了外資行法人化改制的大時代，成為唯一四家獲得批准的外資銀行，擁有了自主承擔債券和債務以及法律責任的權力。而目前，東亞銀行的貸款業務約佔八成，林志民表示，未來，用於企業貸款的業務將集中在公共事業、醫療保健和製藥、倉儲物流、環境保護、清潔能源、食品以及教育等優勢產業上。

俞鐵成：勇猛精進的「佛系」投資人

「比特幣、共享經濟、鋰電池、新能源汽車等這些熱點我都不會去追，我現在喜歡的，是既有社會公德又有經濟價值的企業。」來自凱石資本的管理合伙人俞鐵成如是說。俞鐵成的團隊自2015加入凱石以來，一直都秉持著打造精品、有社會責任心的業務理念，希望凱石資本能夠成為不盲目追求大規模的頂尖PE管理機構。俞鐵成最近關注的就是一家做水溶性薄膜的企業，用該薄膜做的洗衣袋可以有效避免醫院醫生和病人衣服在清洗過程中的交叉感染。當非洲、南美洲的一些不發達國家都在大力投入使用的同時，我國大部分收入超過十億的三甲醫院竟然因為每年可能因此增加的一百萬人民幣成本而不願使用。而在俞鐵成選擇投資對象的時候，它最看重的是企業家的個人素質，以及，對方是否擁有不可替代的優秀管理層。

拉加德：全球經濟正直良機

在國際貨幣基金組織總裁拉加德看來，當經濟狀況改善的時候，市場上的的各方都需要習慣於這種新的波動性以及一個貨幣環境收緊的系統。市場目前運行良好，流動性充足，拉加德認為，我們已經不再處於危機後初期的低波動率、低增長、量化寬鬆的環境了，實際上，我們已經向著一個新的時期邁進了。而所有人，都需要適應這一進程。但拉加德也強調，針對美國的稅改，各國都應該保持警惕去應對其帶來的「外溢效應」，各個國家都應還提前設置緩衝來防衛自身，因為稅改可能會刺激通貨膨脹率，繼而影響到全球融資資本，甚至美元的升值。而對於一些仍舊擁有較高槓桿的國家，尤其需要重新構建緩衝，從而確保債務規模即使是不下降也能夠穩定下來。總體來說，基本上所有的國家，都需要繼續推行結構性的改革。

管清友：高房價本質是收入分配問題

管清友，如是金融學院院長、首席經濟學家。在近日剛剛結束的博鰲論壇上，他曾曝出金句，「現在你買不起房，你就多買兩套」。確實，中國居民的資產配置的百分之七十被都被佔據，在我國的國情下，房價一向是一個的熱議的話題。在他看來，今日連連刷爆朋友圈的全國搶人大戰也正是一種變相鬆動房地產市場，提供房地產需求，從而達到房地產去庫存的策略。而提到房地產稅，事實上這是50您帶起就存在的，其實質是作為一種財政的基礎，為地方提供更好服務，並無打壓房價的意圖。在管清友看來，高房價或許是貨幣供應量的激增，但歸根結底是收入的分配問題。

重陽投資：好價格買好公司

作為上海老牌的私募，轉眼已是將近二十年的積累和開拓。作為重陽投資的合伙人兼首席投資官，陳心表示，重陽的主要投資理念就是基於深度價值的的逆向投資，從而捕捉到容易被忽略的投資機會。而好的商業模式和市場發展空間往往是重陽投資的首要條件。陳心還提到，當投資的理念多數來源於巴菲特和芒格的基礎理論延伸，對於中國本身大的國情北京和中國證券市場的考量也是重陽重要的參考因素。一些市場狀況不夠理想，比方說火電公司，卻又在我國算得上托底的產業，就需要在此時及時買進股票。而對於種種熱點的投資板塊，陳心表示，這些價格高、容錯能力低的產業並不會做優先地考慮。總體來說，重陽偏好具有穩定性的投資目標，重視股票的成長。

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