「中概股」視頻三傑股價回調，熊貓直播遇「瓶頸」，視頻平台的海水與火焰

近日來，被美股市場譽為「中概股」視頻三傑的愛奇藝(IQ)、虎牙(HUYA)、B站(BILI)股價在經歷了近期的漲勢後，開始集體回調大跌，截至6月22日美股收盤，虎牙收跌13.55%，嗶哩嗶哩收跌11.33%，愛奇藝收跌12.15%。

浩浩湯湯的視頻大軍在今年上半年加速了赴美上市的行進步履，前有愛奇藝、嗶哩嗶哩上市敲鐘，遊戲直播領域，虎牙最終先鬥魚一步達成「遊戲直播第一股」成就。一面是，美股上市的視頻平台第一梯隊們的「英姿勃發」，映客和花椒也紛紛拋出港股IPO計劃。

另一面，在競爭激烈的遊戲直播領域，帶寬、版權、頭部主播流動等問題的凸顯，也使得沒能躋身第一梯隊的遊戲直播平台開始遭遇瓶頸，6月21日，熊貓直播被曝出存在資金鏈斷裂危機，出現延期支付，不結算主播經紀公司及主播收入的情況。在資本對於中國視頻平台的認可下，「留守」國內的直播平台在兩極分化的態勢逐漸凸顯，洗牌期已到，直播平台的下一戰場在哪裡？

「中概股」視頻三傑的英雄夢想，與兩極分化的直播戰場

事實上，今年上半年三家上市的公司股價走勢尤為相似，當資本市場開始認可了直播行業的價值後，「視頻三傑」的出現也成為繼優酷之後，國內互聯網視頻平台的又一個結實的里程碑，視頻行業正進行著底氣十足的穩步擴張。

根據愛奇藝上市後的首份財報顯示，愛奇藝第一季度總收入為49億元人民幣(7.78億美金)，同比增長57%，歸屬於愛奇藝的凈虧損為3.957億元人民幣，較去年同期虧損的11億元人民幣有所收窄，會員服務營收為21億元人民幣（約合3.33億美元），比2017年同期增長67%。

目前來看，對於視頻平台來說，付費會員收入仍是視頻平台的主要盈利方式，與優酷、騰訊視頻相比，愛奇藝的虧損率在不斷收窄，而在綜藝內容方向，無論是在青年文化領域的《中國有嘻哈》、《熱血街舞團》，還是在機甲類綜藝《機器人爭霸》的合家歡綜藝方面的嘗試，內容方向的多元布局也給愛奇藝帶來了更多發展可能。

而B站方面，一季度財報顯示，第一季度B站總凈營收達人民幣8.680億元，與去年同期相比增長105%；第一季度凈虧損為人民幣5780萬元，與去年同期相比有所收窄。季度內收入翻倍，虧損收窄，

事實上，不僅是網路視頻行業，直播平台的馬太效應越來越明顯，頭部直播平台的視頻網站無法招架持續虧損所帶來的衝擊而紛紛倒閉。

而虎牙在上市後的數據則更加喜人，虎牙在上市後的一個月內股價就翻了三倍，市值接近80億美金直奔百億。據虎牙第一季度財報顯示，公司營收增長了逾一倍至1.345億美元，較去年同期增長了111.5％，廣告和其他收入增長212％至795萬美元。根據目前遊戲市場的發展，虎牙認為，遊戲直播行業還將保持較高的用戶增長態勢，在短周期內，擴大市場佔有率仍然將是遊戲直播平台的首要任務。

直播行業迎來洗牌期，如何開拓商業新模式？

縱觀國內直播行業，從2017年下半年的直播行業大洗牌，到3月騰訊對遊戲直播頭部玩家們的「左擁右攬」，隨著國內外的資本市場對中國直播平台的認可，直播行業終於走上了擴大市場佔有率的上市之路，今年開始，虎牙上市，鬥魚、映客陸續傳出IPO消息。

事實上，直播平台一直處於二八分化的大洗牌過程，前兩年的千播大戰篩選掉大批直播平台後，2017年，由於政策原因，又有72家直播平台被關停，直播行業從混亂髮展的風口期進入了強者恆強、弱者淘汰的洗牌期，流量開始向龍頭平台聚集。直播平台的下一步行進方向將如何破圍？

事實上，一些未能躋身前列的直播平台屢屢遭遇瓶頸，6月20日，有媒體報道，熊貓直播關於近期傳聞的「拖欠主播」工資的消息，不過隨後熊貓直播於今日闢謠稱，「目前熊貓的工資結算周期正常，部分主播工資出現延期發放的主要原因是工會發票遞交和平台審核所耗時間較長，而不是沒錢。」

熊貓直播COO張菊元表示，近期業內所傳熊貓直播「融資不順」「欠薪」等消息均存在偏差。目前，熊貓直播的工資結算周期出於正常狀態，新一輪的融資也已經敲定，C輪融資金額將在10億元以上，規模與鬥魚、虎牙的D輪融資相近。在融資完成之後，公司計劃繼續通過深耕電競、大力發展泛娛樂的策略在2018年底實現盈利。

可以看到，無論是頭部平台，還是第二第三梯隊，直播平台的發力方向在電競等泛娛樂風口施展拳腳。以「扭虧為盈」的虎牙為例，在上市後，虎牙開始拓展自身業務，虎牙業務將不僅局限在遊戲直播，包括IPO及B輪的騰訊融資在內，虎牙將探索戰略投資、併購和海外擴張機會，布局新的業務板塊，補充新的增長點，如投資電子競技方面。

不僅是遊戲直播，直播平台早已經開始從依賴內容，逐漸走向反哺甚至「創造」內容的商業新模式，一方面，遊戲產業鏈的價值正也在從遊戲本身向遊戲的傳播、分發、渠道等方面遷移，直播對於內容價值越發凸顯。

在虎牙的商業模式中，以打賞模式為核心，合作聯運及廣告變現為輔。作為直播平台商業模式中區別於其他模式的最關鍵的一環，打賞保證著平台擁有自我造血能力、持續競爭力，而這也是直播平台自帶的商業模式。

對於直播平台而言，一方面，培養優質的內容資源和獨特的社區互動文化，來形成一個良好的直播與營收生態，另一方面，在擴大市場佔有率的同時，逐步加大對線上線下的投入，是直播平台在內容消費模式的行進方向。

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