聚光燈下小米「金融版圖」浮出水面，後來者能否居上有難度

今日，小米正式啟動公開發售，每股發行價不超過22港元，將凈募集資金275.6億港元，在聚光燈下賺足眼球的小米集團，對於未來布局，也陸續拋出「新算盤」。藍鯨保險注意到，招股說明書中，小米「金融版圖」浮出水面，作為集團重要布局的小米金融將分割獨立運行。專家對藍鯨保險分析稱，小米此舉，或意在推進專業化經營。也有專家認為，小米金融獨立，意在明晰股東，為進一步攬入金融牌照做鋪墊。

然而，在資本各自布局金融板塊多有起色的當下，「仍屬起步階段」的小米，看起來先發優勢已失。與此同時，後發機會將有多大，仍屬未知。對此，專家表示，當下競爭環境中，市場知名度較低、後發優勢不明顯的小米金融，仍有很長一段路需要走。

小米金融拆分獨立運行，專家分析背後有深意

根據此前小米集團向證監會報送的《公開發行存托憑證招股說明書》顯示，小米集團明確提出，目前公司金融相關業務均已重組至小米金融，作為集團的全資控股子公司。

「但基於未來業務發展規劃，集團擬採用股權激勵的方式將小米金融作為獨立運營主體逐步剝離」，通過運作小米金融期權計劃，小米金融未來將不再為小米集團的控股子公司，而是拆分後獨立運營，僅通過剩餘權益保留重大影響而非控制權。

事實上，作為一家以手機、智能硬體和IOT平台為核心的互聯網公司，小米集團從2015年開始涉足互聯網金融業務，包括供應鏈融資業務、互聯網小額貸款業務、支付業務、理財產品分銷業務、互聯網保險業務等。

對於小米金融獨立是否將擁有更大的自主發展空間，國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生對藍鯨保險分析道，小米集團自身業務範圍較廣，相比之下，金融為後發業務，獨立運營，可能更多考慮的是如何提高專業化經營水平。其次，除了通過小米金融開展金融業務之外，或也能為其他金融機構提供平台支持，朱俊生指出，小米金融與其他金融機構存在業務上的競爭、合作關係，分離之後交易更趨嚴格，有利於其他金融機構與小米集團的合作。

經濟學家宋清輝則對藍鯨保險表示，小米金融的拆分邏輯或為未來獨立上市鋪路，其指出，由於母公司股份複雜，加上有很多國外股東，但在國內申請一些金融業務牌照，一定需要內資身份，「拆分顯然很有意義」。

「後來者」小米金融優勢未顯，發展之路仍漫長

從2015年布局至今，可以看到的是，3年來，小米集團在牌照和業務線多有推進，整體來看，小米金融主要通過重慶小米小貸、天津小米保理公司開展業務，細分業務條線，包括貸款、資管、支付、保理等。此外，小米集團的金融版圖還涉及證券、銀行、保險，包括與新希望集團等聯合發起新網銀行，投資老虎證券等。

小米金融旗下子公司

然而，值得關注的是，走過3年，小米金融仍屬起步階段。公開數據顯示，2015年至2017年，小米集團分別實現凈盈利-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。小米金融總資產佔小米集團比例為13.55%，收入及稅前凈利潤佔比則分別為0.90%、0.22%左右，小米集團也坦言，「小米金融仍處發展早期」。

事實上，從小米金融重組再到剝離業務單獨運營，小米集團金融業務走上與京東金融、百度金融(現更名為度小滿金融)同樣的拆分、獨立運營之路。但成立於2010年的小米，相較之下或顯「年輕」，儘管業務線多有鋪開，但目前或並未有突出優勢。

「小米金融業務的推進的最大難點在於市場知名度較低」，宋清輝指出，特別是相較於京東金融等，在當前的競爭環境下，小米金融只是一個後來者，其扮演的角色和所處的地位，幾乎可以忽略不計。「小米金融的優勢不明顯，因為其成立時間較晚，要想去對外形成有利的競爭優勢，還有一段很長的路要走」。

左手倒右手?小米保險經紀即將被「轉讓」

作為金融領域重要板塊的保險業務，小米集團亦有」落子「。2016年，四川銀米科技收購北京宏源保險經紀有限公司，後更名為小米保險經紀有限公司。官網內容顯示，目前小米金融主打理財、貸款、保險三大業務。

藍鯨保險查看發現，小米金融APP端、「小米保險」微信公眾號，均在售34款保險產品，涉及醫療險、重疾險、車險、碎屏險、意外險、定期壽險、旅行險等，合作對象包括平安財險、陽光財險、安聯財險、眾安在線、德華安顧、人保健康、和諧健康等多家險企。

值得關注的是，藍鯨保險發現，在招股說明書中，小米集團披露，目前小米保險經紀有限公司股東銀米科技已簽署股份轉讓協議，擬將其持有的小米保險經紀51%股權轉讓給北京雷石天地電子技術有限公司。

「股權轉讓完成後，小米保險經紀有限公司不再是小米集團的境內控股子公司」。但藍鯨保險通過啟信寶信息查詢發現，受讓股東雷石天地由9名自然人股東、11名法人及企業股東出資設立，註冊資本3166.16萬元，其中小米集團董事長雷軍佔比6.68%，大股東王川持股44.53%，資料顯示，其為小米聯合創始人。

綜合來看，儘管小米保險經紀股權有變更，但從股東關係看，仍與小米集團有密切聯繫。

線上線下兩條腿走路，保險成資本「必爭之地」

保險業務作為金融領域的重要布局，自然是資本發力之處。對於線下零售、互聯網科技公司等跨界推進保險等金融業務，朱俊生分析道，一方面是出於流量變現的需求，同時給客戶提供更多服務，其次則是通過保險服務等，加強與客戶之間的聯繫，「這是雙向的」。

從現有布局來看，小米、百度、京東各自持有一張保險經紀牌照。而除了線上互聯網巨頭向保險行業「滲透」外，傳統的線下門店亦有向線上融合，以蘇寧金融、國美金融為例，兩者分別拿到了保險銷售、保險經紀牌照，並通過線上平台進行保險業務。

五家公司保險板塊布局

對於資本線上線下兩條路線去涉足保險行業，朱俊生分析道，「總的趨勢是線上線下融合，但核心競爭力各有所側重」，無論是線上還是線下都有能夠捕捉的群體。

其指出，目前消費者群體需求具有多樣化、差異化，例如80後、90後，現在成為保險消費的相對主體，該部分人群更習慣於線上消費，但由於存在不同消費習慣偏好，其他群體也願意線下去消費，此外，「對於較為複雜的保險產品，對大多數人來講，可能還是需要通過線下去進行」。

朱俊生也說道，互聯網思維與傳統的保險思維存在差別，「所以，一些互聯網公司看到了傳統保險行業存在的問題」，希望利用互聯網的技術跟思維去創新傳統的保險的商業模式。通過發掘行業痛點，試圖利用科技的力量去做出改變，也是商業機會。

事實上，互聯網科技公司對保險行業布局步伐也在不停加快。近日，就有京東斥資5.36億元入主安聯財險，持股33.33%，成為安聯財險第二大股東，正式拿下第一張保險公司牌照。此外，百度則在2015年、2016年擬設百安保險、互聯網保險公司，目前暫未獲批。

由此來看，隨著當前監管環境下保險牌照下發的收緊，未來，謀求補全金融版圖，專業化發展的小米集團，保險之路仍值得關注。(藍鯨保險 李丹萍)

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