國產圓環第一針降價2/3，或加速市場洗牌和產品迭代

2018年6月21日晚，普萊柯通過行業媒體宣布，7月1日起，其主打圓環疫苗之一新工藝圓健的終端價格每頭份從12元調整至3.98元，突破近年大熱的圓環疫苗心理價格底線4元/頭份。當晚，行業嘩然，有叫好聲說利好養殖戶，也有反對聲說無異於自殺，更多是冷眼旁觀看好戲。

這不禁令人想起2014年5月，天邦生物將圓環疫苗終端價格降到每頭份6元，後隨著生產企業的增加，開啟了行業一場漫長的價格戰，部分企業將終端價一度降低到4元。兩家企業調價的都是傳統的全病毒滅活疫苗，生產該類產品的國內廠家有30多家，差不多佔據整個動物疫苗企業數量的一半，2017年，該類產品仍占圓環整體市場投放量的65%以上。

此次市場主流產品SH株大幅下調價格，有兩個最直觀的影響。

影響

一是對競爭白熱化的全病毒圓環滅活疫苗市場帶來強烈衝擊，至於衝擊的程度取決於有哪些企業會跟進，以及調價持續時間的長短。豬疫苗企業，尤其是受近年豬瘟、藍耳政採取消影響較大的企業可能不得不痛苦地跟進，還有就是分享20%份額的其他SH株企業，原本低價的企業生存空間會進一步壓縮。

二是對生豬養殖業利好，或會促進圓環免疫率的提高。這取決於輿論導向和客戶的心理選擇，還有其他30多家企業採取的態度。國內養殖業圓環疫苗免疫率經過8年多的發展，整體免疫率不超過40%。考量當前的養殖形勢，如果引導得力，或會促使部分中小養殖戶增加免疫圓環，減少盈虧壓力。3.98元的免疫投入能增加50元以上經濟效益還是很可觀的。

影響

此次調價的是國內最早上市的成熟國產圓環疫苗產品，經歷過市場和技術的考驗，有高度的市場認同度，該毒株佔據國內整體圓環市場份額超過20%，圓健又是普萊柯進行了多次工藝技術優化的產品。無疑，此次調價會導致傳統全病毒圓環疫苗市場部分加速洗牌。

回到實施調價措施的主體普萊柯公司。作為一個滬市A股上市的公眾企業，半年多前上市基因工程圓環疫苗，近期剛傳出併購的利好，在養豬行情低迷的節點大幅調價回饋養殖戶，同時高調進行圓環和支原體二聯苗、圓環和副豬二聯疫苗的招商……一次單產品的價格調整，好像又沒有看上去那麼簡單。

任澤平先生評價中美貿易之爭時說，把特朗普的行為放到美國近年的背景下就變得可以預判和理解了。如果把普萊柯對圓環疫苗價格的調整放到時間和空間中去看，又是怎樣？

背景一：全病毒圓環滅活疫苗長期陷入價格競爭泥潭

2010年，國產第一針圓環疫苗SH株上市，其後其他國內廠家迅速跟進，至2017年底已經形成了32個企業8種產品約2.2億頭份市場容量的格局，終端價格也已經從最初的每頭份12元降到4元，養殖集團用戶的採購價格甚至更低，圓環市場亂戰、產品同質化嚴重，產品利潤空間不斷壓縮，像極了部分禽活疫苗的格局，企業無利潤空間進行工藝技術升級和服務優化，形成惡性循環。在尚未拿到下一代產品的船票之前，誰都不願意率先拔出泥腿。

背景二：基因工程圓環疫苗是主賽道，圓環第三代疫苗時代正全面來臨

疫苗是客戶黏性極高的特殊產品，優質的產品始終不缺乏市場空間。同樣是2010年，勃林格殷格翰（BI）正是用一針基因工程圓環疫苗開啟了中國圓環免疫時代，同時也給動物疫苗市場新增了30億元的容量。隨著國產廠家和產品的增多，基因工程疫苗市場佔比稀釋，但總量也在隨著整個的市場容量的不斷擴大而快速增長。在天邦圓環疫苗降價的2014年，青島易邦率先推出了大腸桿菌表達的國產基因工程圓環疫苗，3年市場投放量達到7000萬頭份。2017年11月，普萊柯公司上市基因工程圓環疫苗，以BI作為對標企業，已積累了豐富的數據和一定的口碑，已然和易邦一起成為BI強勁的競爭對手。除了普萊柯，2017年還有揚州優邦、武漢中博的基因工程圓環疫苗陸續上市。到2017年底，基因工程圓環疫苗已經形成5家企業4個產品約1.2億頭份市場容量的格局，佔整體圓環市場份額達的35%。而在新獸葯臨床中，關於圓環的疫苗產品不是基因工程疫苗就是多聯多價疫苗。這意味著，國內企業也將基因工程疫苗列為未來圓環市場的主賽道，甚至可以說，圓環的第三代疫苗時代正在全面來臨。

背景三：圓環疫苗的經濟特性

由於圓環病致死率低的特性，加之中國生豬養殖業的結構特點，造成了普遍不高的免疫率。但在生豬養殖行情低迷時，進行圓環免疫所帶來的經濟效益就凸顯出來，畢竟免疫成本相較預期收益佔比很小。根據行業估算，投入產出比達到1:23以上，對於規模化養殖場來說，這是一筆不小的收入。

如果我們仔細觀察普萊柯這家公司，會發現它有某種BI、碩騰這類國際動保企業的特質，即技術創新驅動。據公開資料，普萊柯的疫苗和化葯產品毛利率水平一直高高領先於國內企業的同類產品，密碼是技術創新帶來的高附加值和低成本。同時，它連續多年列入行業監管部門產品質量市場抽檢的「紅榜」（100%合格）。

在上述背景下看，普萊柯這次調價的「陽謀」是回饋生豬養殖業，推動圓環疫苗免疫率的提高，藏在背後的「陰謀」是用全病毒圓環滅活疫苗的戰爭推動圓環疫苗市場的供給側改革，搬開「Cap」蛋白這塊絆腳石，進行圓環疫苗產品的迭代升級。

將圓環疫苗帶入中國的BI，作為引領全球和中國圓環基因苗及多聯苗市場的企業，希望一直堅持繼續推動疾病預防手段的提升，提高豬群的健康和生產，並最終幫助豬場提升效益。

從這個角度而言，普萊柯帶來市場衝擊的這次調價，也帶著張許科、秦德超和田克恭們同樣的產業情懷。

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