卡夫亨氏的胃口還沒填飽，傳言它有意收購金寶湯

在食品公司金寶湯（Campbell Soup）進行策略性回顧，準備轉型之際，另一家食品公司卡夫亨氏似乎對它虎視眈眈。《紐約郵報》的信源稱金寶湯在尋求出售，而卡夫亨氏對它有意。

根據財經媒體 CNBC 的信源，金寶湯本周有個董事會，可能會對此做決定。

此前金寶湯宣布將策略性回顧業務，結果將在八月宣布。金寶湯稱自己面臨著巨大的行業壓力。有人猜測它可能會將還在增長的零食業務和收縮的罐頭湯業務拆分（就像卡夫把億滋拆分出去一樣），也有人建議金湯寶退市和私募公司合作進行轉型。

在去年吞下聯合利華失敗之後，卡夫亨氏依然在尋求收購目標。據 CNBC，它曾考慮收購總部在澳大利亞，在美國也有售的酸奶品牌 Noosa。高露潔、家樂氏，甚至是可口可樂和百事這樣體量更大的公司都有可能是它的標的。卡夫亨氏背後的 3G 資本和伯克希爾哈撒韋都擅長合併大公司，削減成本和提高毛利率來讓公司轉型。

不過，也有分析師認為金寶湯可能不太合卡夫亨氏的胃口。金寶湯業務主要集中在美國市場。富國銀行的分析師 John Baumgartner 認為金寶湯「不能給卡夫亨氏提供一條開拓國際市場的道路。」高盛也認為這不符合卡夫亨氏的目標「收購一個增長型的資產，擴展全球市場」。

因為消費者健康意識興起，二戰後興起，曾主導美國人餐桌的工業化食品罐頭湯被認為高鹽量、不新鮮，越來越難賣了。

2018 財年前三季度，金寶湯總收入為 64.7 億美元，同比增長 4%。但排除收購兼并或剝離業務帶來的有機增長為 -1%。稅息前利潤更是下降了 81%；調整排除非可比項目之後下降為 7%。公司預計 2018 財年稅息前利潤還將下降 6~8%。 罐頭湯給它貢獻了四分之一的收入，零食（餅乾等）的收入占 50%，因為去年年底的收購後者佔比上市。

為了贏得年輕消費者，金寶湯以 61 億美元的高溢價買下了零食公司 Snyder"s-Lance（包括它的債務）。收購價達到了 Snyder"s-Lance 即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤（EBITDA）的 21.5 倍，超過行業平均水平（20 倍） 。這也受到了投資人的詬病。

除了外患，金寶湯還有更多的內憂。金寶湯的 CEO Denise Morrison 在今年 5 月宣布辭職。公司和她本人都沒有聲明原因，但很難說這跟金寶湯的困境沒有關係。她在任的 7 年中，金寶湯銷售額一直在下降，只有一年有所上升。過去一年，金寶湯的股價下降了 30%。

雖然卡夫亨氏業績看起來更健康，市盈率比金寶湯更高，但是它也面臨著增長的困境。今年第一季度，它的銷售額為 63 億美元，有機下降了 1.5%。2017 財年它的銷售額下降了 8.6%。有機增長越來越難，也難怪投資人希望它繼續收購，來擴大規模提升效益。

題圖來自 Flickr

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