谷歌vs蘋果：誰是最後的贏家？

編輯：鹿鳴

沃倫·巴菲特(Warren Buffett)最近為伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)購買了7500萬股蘋果股票，他批評投資者和分析師試圖預測蘋果下季度將銷售的iphone數量從而忽略了關注公司的長遠發展。

沃倫·巴菲特坦言：「在未來的三個月里花時間去預測iPhone Xs或者其他產品的銷售情況，對我來說是沒有意義的；就好比沒有人會通過預判來年天氣情況來購買農場。選擇購買是因為他們認為這是一個可以持有10年或20年的好投資。」

在接下來的幾年中，技術將發生重大變革， 不可置否，蘋果是一個偉大的公司，擁有出色的品牌、設計精良的產品，並且與客戶保持良好的關係。但是，蘋果的創新和增長前景是有限的，而谷歌似乎更具有攻城略地的能力，本期阿爾法合伙人「煉金」欄目將與大家一起去探討巴菲特是否買錯了農場。

人工智慧

在谷歌的Deepmind和Tensorflow之間，谷歌擁有一個開發人工智慧的優越平台，蘋果遠遠落後於谷歌。對於人工智慧來說，能夠吸引到最好的人才尤其重要，也因為專家資源稀缺，市場又對他們有極高的需求，恰恰蘋果在人才招攬的政策上一直在鬆動，這也使其處於劣勢。

谷歌作為一家對信息獲得有著更高需求的公司，大數據對於推進和改進人工智慧系統至關重要。谷歌的確在開發人工智慧方面有著明顯的優勢，而蘋果在人工智慧領域的優勢較小，即便是微軟(Microsoft)、臉書(Facebook)或亞馬遜(Amazon)等公司，在人工智慧領域也可能比蘋果更有優勢。

蘋果正在開發的幾乎每一個人工智慧應用程序都有一個谷歌的對應程序，谷歌在人工智慧領域有很多業務，它不僅在這方面處於領先地位，幾乎都達到了壟斷的地位。據報道，蘋果正在開發自動駕駛汽車專用系統，而谷歌公司的Waymo已經在測試版中運行，並且遙遙領先。

也許沒有比Siri更好的例子了。蘋果公司在WWDC18上展示了他們的Siri改進，但是與Google在IO會議上展示的助手能力相比，Siri似乎顯得有些古怪。Siri曾經是電話助理的領導者，而現在已經被遠遠超越。

物聯網

從控制物聯網設備中獲利的三家公司是亞馬遜、谷歌和蘋果。亞馬遜有Echo，谷歌有谷歌home，蘋果有Homekit。谷歌和亞馬遜都有實體設備，而蘋果則依賴於iPhone或iPad。

衡量這些技術成功與否的方法很多，但最重要的可能是系統支持的設備數量，因為網路效應對用戶購買意願起著重要作用；系統支持的設備越多，用戶購買設備的選項則越多。這裡的最大競爭者是亞馬遜，支持12000個設備，其次是谷歌5000個，最後是蘋果200個。

這一點上谷歌顯示出驚人的增長，從1月份的1500台增長到5月份的5000台；蘋果能否展現出類似的增長模式卻不得而知，因為谷歌利用了Android用戶的數量，遠遠高於IOS用戶數量。

互聯網

世界上只有一半的人口能上網，另外一半的人將在未來幾年內實現上網，提高互聯網的負擔能力將會增加用戶數量，這對依賴在線廣告的公司來說是個好消息，比如谷歌、Facebook、Twitter 、Snapchat或Tinder。

人們最有可能連接的設備是智能手機、安卓智能手機，蘋果將因為成本過高的因素，不會從這一趨勢中獲益，而谷歌將隨著這一趨勢發展壯大。

蘋果的估值

讓我們用彼得·林奇的比率來估價股票，該方法利用預期收益增長加上股息與股票的市盈率來確定其公允價值，比率為1:1的股票價格合理，數字越高，股價就越低。

將預期增長與預期股息的1.61%相加，作為最佳情況，我們得到了6個分子，而股票市盈率為17，我們得到了0.34的林奇比率，這是一個高估的股票。

蘋果是一個有趣的公司，它有護城河與追隨者。在谷歌和蘋果的較量中，或許谷歌有能力突破蘋果的護城河，佔據部分市場份額，但即使不能，谷歌仍將繼續增長，而蘋果的生存依賴於維護護城河。做空奧馬哈先知是一種昂貴的嗜好，所以做空蘋果可能是一個壞主意，但從統計學上來說，押注谷歌成功是一個不錯的選擇。

經典回顧

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