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美元與避險屬性並沒有直接的聯繫 – 荷蘭合作銀行

2018-06-27 下午5:29 HKT

資料來源： FXSTREET

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師表示：「儘管我們幾個月來一直看好美元，但我們仍認為，美元與避險屬性沒有直接聯繫。」

核心要點

與美元相關的純粹流動性意味著，對一些投資者而言，美元將永遠是安全避險貨幣，儘管理論上，美國的雙重預算和經常賬赤字會使這種狀況惡化。有一些小國擁有良好的預算和經常帳盈餘，如丹麥或挪威。然而，缺乏流動性意味著這些企業永遠無法實現真正的安全避險功能。日元和瑞郎是傳統的避險貨幣。儘管日本存在預算赤字，但兩國都有經常賬盈餘。

考慮到瑞士央行干預匯市的風險，我們預計日元可能是許多投資者選擇的避險貨幣。既然如此，自2月份以來，美元的表現比日元好得多。我們把這歸因於利率差異的變化。今年年初，市場上有傳言稱，隨著日本經濟在2017年強勁增長，日本央行今年可能會開始放棄極其溫和的貨幣政策。日本央行反對這種猜測。在一系列令人失望的日本經濟數據的支持下，市場在春季的共識中接受了這一點，日元的價值也隨之回落。

我們預計美元兌日元和瑞郎在未來幾個月將維持在當前水平。然而，我們仍預計未來幾個月將有大量新興市場資金流入美元。我們還認為，基於鴿派的歐洲央行(ECB)以及歐盟內部對移民問題的分歧，以及歐洲貨幣聯盟(EMU)內部對預算的擔憂，美元的表現可能會進一步優於歐元。我們對歐元/美元12個月的預測目標是1.12。

歐元期貨：回撤可能有限

2018-06-27 下午5:29 HKT

資料來源： FXSTREET

據CME集團的歐元期貨數據顯示周二歐元未平倉合約減少了近2500份，與此同時交易量增加了近2.8萬份合約，逆轉了此前連續2日的減少勢頭。

周二歐元/美元的回撤伴隨著未平倉合約的萎縮，但是交易量卻在經歷了2個交易日的減少後增加。因此匯價似乎可能延續盤整模式，同時仍會受到1.1620的支持。

摩根士丹利：等到澳元/美元反彈0.7440後入場做空

2018-06-27 下午5:09 HKT

資料來源： FXSTREET

摩根士丹利分析師Gek Teng Khoo建議客戶繼續押注澳元貶值。「我們傾向做空澳元兌美元。但將等待出現戰略性反彈後再入場。澳元和全球股市的相關性在G10貨幣中最強，意味著風險偏好的下降將衝擊澳元。貿易保護主義抬頭和全球流動性下降將打壓風險資產。」

摩根大通團隊建議等到澳元兌美元反彈至0.7440後再入場做空，目標下調至0.68，這將是2009年3月以來的最低水平，止損設於0.7630。

美元：仍是「避險天堂」？—荷蘭合作銀行

2018-06-27 下午5:00 HKT

資料來源： FXSTREET

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯分析師Jane Foley表示，近幾個月來美元走強為一大明顯的市場交易主題，美元上行持續由避險情緒升溫觸發，帶動2017年流入新興市場的資本流入美國。

全球貿易戰及美聯儲收緊貨幣政策為美元走強的兩大主要觸發因素，也就是說，雖然多月來持續看漲美元，但美元的上行與其避險屬性並無直接關聯。

與美元相關的純粹流動性意味著對部分投資者們而言，美元總是被劃分為避險資產，不過理論上來看美國雙赤字卻削弱了這一屬性。

近期美國收益率曲線平坦化和對美國中期經濟增長速度的擔憂在過去幾日打壓了美元。不過展望未來，只要美國經濟增速依然相對穩固，我們預計美元仍將獲得良好支撐。

未來數月美元兌日元和瑞郎將維持在當前水平附近，不過持續預計未來數月大量資本將從新興市場國家流入美國。

此外美元表現料進一步優於歐元，因歐洲央行貨幣政策立場鴿派，且歐盟內部存在移民問題的壓力及預算憂慮，基於此歐元兌美元十二個月目標下看1.12。

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