太一矽谷實驗室合伙人楊虎成：區塊鏈草莽時代進入倒計時，馬太效應開始顯現

2009年，中本聰發明比特幣，自此以後，比特幣價格經歷了過山車式的增長，由最初的不到20美元一直漲到13年的1000美元。2017年更是迎來井噴式的爆發，全年平均漲幅達1800%。

加密數字貨幣暴漲暴跌的背後，少不了嗅覺敏銳的投資者身影。但，區塊鏈項目的投資邏輯和古典互聯網有很大不同。面對蓬勃發展的新事物，投資者應如何決策呢？今天，耳朵財經採訪了在傳統投資領域和區塊鏈投資領域都成績斐然的楊虎成先生，並對其就區塊鏈投資的一些觀點和建議進行了梳理。

楊虎成，現任太一矽谷實驗室合伙人兼副總裁，在區塊鏈領域有著完備的投資邏輯和獨特的價值判斷，目前專註於區塊鏈項目的孵化和投資。在加入太一矽谷實驗室之前，曾在互聯網金融領域工作過一段時間，有一定的實操經驗，其它比較顯著的經歷包括任職和君諮詢，期間因業績顯著被升至合伙人職位。

作者 何永贊 | 編輯 於姣

行業知識都是「聊」出來的

我個人接觸比特幣的時間算是比較早的，但真正在這個領域裡做投資是從去年年初才開始的。普通人獲取知識的渠道可能是在網上找一些資料或者閱讀一些讀物，我和他們不同。我會先在場外觀察很久，然後去找這個行業內頂尖的人，和他們挨個去聊。聊天是一個快速學習的好方法，有什麼問題當場就問了，你把這個圈子裡的人見了一圈之後，心裡差不多就有個數了。包括這個行業是什麼樣的，裡面都有哪些機構，哪些人。前幾個月的時候區塊鏈會議特別多，我都會積极參加，先和行業里的人混個臉熟，然後對自己認可的人，再私下去約。

ICO是個好東西，但被不懷好意的人玩壞了

在我看來，ICO本來是個好東西。以往創業團隊要融資，首先要經歷天使輪，團隊成員拿著來之不易的資金苦哈哈地過日子，之後還要陸續經歷A輪、B輪等等一系列流程。中間任何一個環節出現問題，整個項目都有可能死掉。ICO的出現則徹底顛覆了傳統的融資模型。如果項目本身足夠好，商業模型足夠完備，就會更容易得到用戶的認可，社區就會迅速成形並不斷強大。傳統融資需要兩三年才能完成的事藉助於token可能只需兩三月或更少。

當然，ICO還是個新事物，發展過程中難免會產生一些問題。去年的時候，由於國內監管還沒有到位，包括很多人對比特幣和區塊鏈的理解不是很清楚，導致很多項目一窩蜂似的去發幣，其中不乏割韭菜的投機者，之後陸續發生了多起詐騙和維權事件，給這個尚處於發展階段的行業帶來了很不利的影響。

各國紛紛出台法律法規，國內數字貨幣未來可期

目前，國外很多國家都已表現出對數字貨幣的濃厚興趣，像日本、馬來西亞、泰國等鄰國都已出台了相應的合規準則。前不久我去了一趟泰國，期間還和他們的證監會主席有過溝通。現在在他們的國家開設交易所也好，ICO也好，只要遵循當地的法律法規都是沒有任何問題的。

國內其實也有很多地方政府也在密切關注這一領域。重慶市經信委前不久就曾在其官網上表示，重慶將營造區塊鏈產業生態，組建區塊鏈數字資產交易所。雖然，最後被證實為一次烏龍事件，但我們也可以從中窺探部分信息。所以，我們有理由相信未來幾年內，最快可能明年政府層面就會推出數字資產交易所。在合規層面，工作其實並不難做，只要從自己的國情出發，將國外針對數字貨幣指定的法律法規加以修改就可以了。

80%的項目都是空氣幣，不推薦扎堆做公鏈

我們是做項目孵化的，在選擇上肯定更偏向於那些實實在在做事情的優質項目團隊。可是現在上交易所的基本上有80%是空氣幣。2018年被稱為是公鏈元年，很多團隊都在一窩蜂似的做公鏈。但做公鏈是要有應用場景的，只有這樣才會有足夠的用戶，可是現在很多公鏈都不具備這個條件。就像前兩年比較火的光伏項目，當時也是很多人搶著做，但到最後基本上都死掉了。而且，現在很多發公鏈的團隊其實都是抄襲的包括以太坊、EOS等其他項目的代碼。我們做的海外項目，大部分有實體資產和價值錨定，部分海外國家項目有政府主權信譽背書。

挑選項目需要看四個維度

現在主動找上門來的項目有很多，粗略估算一下，我們每天接到的case請求大概不低於20個。在選擇上，我首先會看他們的團隊背景，比如說團隊成員是谷歌系還是阿里系。前不久我剛投了布比的一個項目，很大一部分原因是它的團隊成員有中科院的背景，所以他們的技術沉澱是很不錯的。還有就是看行業，有的行業是可以藉助區塊鏈升級換代的，有些就根本不需要區塊鏈。然後是看它背後的資源。最後是看它的社群運營能力，畢竟項目是需要用戶基礎的。不過，我並不認為社群運營的好壞會直接決定項目的未來。社區做得好只能保證短期內會有用戶通過交易所買你的幣，但做長線的話最根本的還是要拼內功，能跑出更多更好的dapp應用。

投資圈中比較看好易理華

在區塊鏈投資圈裡，易理華的風格是我比較認可的。和其他投資方不同，易理華的投後管理做的比較好。他會主動去為項目搖旗吶喊，為他們提供資源。我自己其實也是比較傾向這種做法，一旦我投資了某個項目，如果對方需要什麼，我都會努力去幫助他，滿足他們的需求。易老闆在這方面做得比較好，他願意全身心地投入到項目中來。

太一矽谷實驗室注重海外布局

太一矽谷實驗室的註冊地在矽谷，實行「分散式辦公」的工作模式。我們擁有國際化的團隊，團隊成員分布在中國、北美、中東、歐洲等世界各地。

公司目前主要關注一些海外項目，幫他們做商業模式設計、PR、資金管理，上市，市值管理全流程服務。這樣安排主要考慮兩個因素，首先是國內市場已經比較擁擠。像北美、東南亞就相對好一些，很多地區才剛剛起步。其次是這些國家相對落後一些，比較希望能夠藉助數字貨幣實現彎道超車，而且他們體量較小，做起來也比較靈活。我們之前曾做過一個加勒比海15國自貿區的項目，著名投資人薛蠻子也參與其中。目前，和台灣遠東航空也達成了合作。

幣圈跑馬圈地的時代將很快終結，未來是正規軍的天下

任何一個行業在發展過程中，前期都要經歷一個泥沙俱下的階段，區塊鏈行業也不例外。像去年就是區塊鏈行業發展的紅利期，很多項目的投資方都獲得了豐厚的回報。當時項目方來找投資機構時候，根本不會給對方太多考慮的時期，很多額度都是靠搶的。現在完全反了過來，變成了項目方急著找投資，投資方需要更多的時間考慮。目前，整個行業正處於熊市階段，正是項目方踏踏實實做事的時候。同時，目前也是投資方布局的好時機，等到牛市來臨時可以獲得更好的回報。

隨著騰訊、阿里、華為還有國家隊等正規軍的陸續進場，區塊鏈行業距離草莽時代的終結，大概還有1年時間。像那些炒幣的機構和個人，絕大部分都只關注短期收益。而機構化的公司則注重長遠布局，雙方的側重點是不一樣的。不可否認，炒幣大軍中也不乏有遠見者，但大部分還是沒法和公司相抗衡。

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