金色百科 什麼是Howey Test

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文/秦普岳

本文共503字 建議閱讀時間2分鐘

最近，美國證券交易委員會（SEC）接連討論比特幣、以太坊、瑞波幣等加密貨幣是否屬於證券的問題，其中比特幣、以太坊已經認定不屬於證券，而做出此判斷的一個依據就是Howey Test（豪威測試）。 此外，有一些區塊鏈項目，也號稱通過了美國豪威測試Howey Test。那麼，Howey Test究竟是怎麼樣的測試，通過Howey Test認證又是什麼意思？

Howey Test

是SEC判斷一種加密貨幣是否應該被歸為證券的測試，它主要從投資貨幣、共同企業和預期利潤三個方面來判斷。具體表現上，就是對一個區塊鏈項目進行打分，得分越高，說明該項目區塊鏈項目發行的加密貨幣性質越接近證券。而一旦被認定是證券，就意味著該代幣需要接受與證券一樣的嚴格監管，發行門檻要高很多，而且一旦發行者不符合資質，還會面臨嚴重的法律風險。所以，包括以太坊在內的絕大多數區塊鏈項目，都在極力規避風險，避免在Howey Test獲得過高的分數，避免發行的加密貨幣被認定為證券。

Howey Test評分主要從以下4個要素來判定：

（1）資本投入；

（2）投資與一個共同事業；

（3）期待獲取利潤；

（4）不直接參与經營，僅僅憑藉發起人或第三方的努力。

需要注意的是，Howey Test並未直接被法院採用，僅用於提供參考。某些區塊鏈項目號稱通過了Howey Test，通常是指得分不高，不會被認定為證券，並且該區塊鏈項目符合美國法律的要求。最後，項目方所謂的通過Howey Test，一般是律師事務所的企業行為，而並非得到了美國法院的認可。

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