萬達電影收購萬達影業，賣的什麼葯？

文/瓔珞 GPLP

一個小崔在娛樂圈吹起了龍捲風，各家大佬不僅紛紛躺槍，就連自己的家底都要被刮沒了。

可就是在如此的山呼海嘯之時，娛樂圈「紀檢委」家族旗下的萬達電影卻突然被爆出116億收購萬達影視。相比2016年的重組方案，萬達電影此次公告方案在標的構成、交易對價、估值等方面作出了調整。

現如今娛樂影視的飯不再像之前吃的那麼好，主要原因是什麼？大概大家都心知肚明，這邊崔大叔拿一抽屜合同嚇唬人，那邊王氏父子悄悄的盤下萬達影視。不過以此看來，GPLP君倒真覺得，王健林這牌打得倒還真不錯。

根據公告內容，截至2018年3月31日，萬達影視100%股權的母公司口徑的所有者權益賬麵價值為50.8億，評估價值為120.02億，評估增值69.22億，增值率136.25%。

在業績承諾方面，萬達投資承諾萬達影視 2018年度、2019年度、2020年度承諾凈利潤數分別不低於8.88 億元、10.69 億元、12.71 億元。若在盈利預測補償期內，萬達影視任一年度的實際凈利潤數未達到承諾的數額，萬達投資應對上市公司進行補償。

萬達方面稱，重組完成後，自去年5月更名的萬達電影，將真正意義上達成從「院線」到「電影」公司的轉型升級。

看著前面的估值數據，大多數都是為增長性，但此前卻有消息測算表示，2016年單就萬達影視自己，其100%股權在私募輪就已價值達到160億元，而此次加上電視劇和遊戲兩塊優質業態後，整體估值反而降至120億。相對應的，交易市盈率為13.52倍，遠低於上市公司自身市盈率及行業平均27.66倍市盈率水平。萬達影視的估值已經不高反低。但萬達方面稱，以如此估值注入更豐富的業態，對萬達電影已有股東來說，也是以低價入手了優質資產。

其實從長遠來看，或許萬達的說法是對的。影視行業只是暫時進入一個低潮期，雖然因為某些原因導致各大影視相關行業公司的股票下跌，也間接導致了票房、收視率等不同程度的低迷，但是就長遠來看內地電影、電視劇市場，依舊有著較大的整合空間，這對於萬達來說，有利也有弊。有利在於，萬達可以充分發揮「有錢」優勢，繼續拉幫結派；有弊在於，花大價錢辦小事的慘痛案例不計其數，而萬達電影自身的院線業務也遭遇了業績上的瓶頸。

估值縮水250億難道僅僅是因為傳奇影業？看似超額完成的32億對賭果真會一帆風順？王氏父子套現26億背後，是「對賭」萬達電影復牌後仍有600億市值？這些答案只有等待著時間來給我們答案。

萬達內部重組卻有著極大的解讀空間。但不管如何解讀，王氏父子已經利於不敗之地，因為影視行業就註定是一個不敗的產業。

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