第一上海證券顏招駿：港股盛宴將伴隨焦點新股上市而結束

作者：第一上海證券策略師顏招駿,CFA

美國加息後，新興市場資金流走壓力增加，人民幣匯價創年內最低，內地與香港股市近期一瀉如注，恆指自6月7日高位累計下跌10%，整體市場氣氛轉為審慎，然而新股市場卻好不熱鬧。

自香港聯交所4月份通過「同股不同權」修例後，多家新經濟獨角獸公司爭相赴港申請上市。小米集團(1810.HK)挾首家「同權不同權」企業於6月下旬上市招股，集資480億港元，雖然公開發售部份認購不如預期，但國際配售部份迅速超購，反映機構性投資者仍是對於新經濟股有憧憬。美團點評、中國鐵塔及華興資本等大型企業也先後向香港聯交所遞交上市申請，分別集資60億美元、100億美元及6億美元。另一方面，中小型企業也爭相上市招股集資，目前共有7隻新股正在招股，預期第三季將會是新股的上市高峰期。

隨著半年結臨近，新股為趕及「尾班車」爭先向香港聯交所提交上市申請，因半年結後公司需要再重新提交上半年財報，增加未來上市的不確定性，這也是解釋為何每年半年結或年結前，傾向有較多新股招股的其中一個原因。

美聯儲局自2015年已7次加息，環球資金流緊張情況上升，新興市場出現美元荒，增加國內企業發債及利息成本。截止至今年6月4日，中國已有12家在岸債券發行商違約，違約金額達到202億元人民幣。另一方面，最近內房的發債成本也上升至10%以上。5月份中國社會融資總額大幅差於市場預期，除了內地經濟有回落風險外，去槓桿也是其中一個因素。中央嚴控金融風險，資管新規也導致內地錢荒問題，上海銀行同業拆息全面抽升，年初至今央行三次降准未能有效減低資本成本。隨著發債及銀行融資成本上升，增加公司來港以股權資融資方式上市集資傾向。若內地資金成本持續高企，可預期更多的企業以上市集資的方式籌集資金。

歐洲央行將於9月開始結束每月300億歐元購債計劃，迭加美聯儲局的縮錶行動，相信第四季起環球資金將明顯收緊。目前港股市場氣氛處於低迷時期，來自滬港通的資金連續多日凈流出，港股的存量資金減少，日均成交金額下跌至1千億元。雖然港股短期會有多家新經濟或巨企招股，但在低風險胃納及資金減少的情況下，港股很難完全吸納所有巨型的集資。然而，隨著多家新經濟或生物科企在年內上市，短期有助提振市場氣氛，相信第三季港股有機會反攻。要留意，小米集團及美團點評等早前明言短期內沒有上市的傾向，但都不約而同推翻昨日的我，趕及在第三季上市，也許相關管理層認為港股第四季回吐風險上升增加上市難度。從歷史走勢上，港股的最後盛宴均會伴隨著焦點新股上市而結束，如1997年的北京控股、2000年的TOM.COM、2007年的阿里巴巴、2015年的華泰證券。

免責聲明：本文內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。一切有關本文涉及上市公司的準確信息，請以交易所公告為準。股市有風險，入市需謹慎。

轉載自:騰訊證券

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！