小米IPO最終定價17港元 雷軍稱厚道的人運氣不會太差

騰訊《一線》作者 王潘

6月29日，小米港股IPO最終定價為17港元，以此計算，小米估值在540億美元左右。此前小米發行價區間為17-22港元，估值區間為540-700億美元，這意味著，資本市場只接受了小米定價區間下限的17港元。

2014年12月，雷軍宣布小米融資11億美元，估值達到450億美元，投資方包括All-stars、DST、GIC、厚朴投資和雲鋒基金等。

按照小米的發行價計算，小米的估值為540億美元，這些機構三年多以前的投資賬面收益為20%。但是最終這些機構能否獲得回報，還需要取決於這些機構退出時小米的股價表現。

從上市傳聞之初，最早傳出小米估值甚至高達2000億美元，不久外媒又傳出小米估值千億美元，然後又到七八百億美元，再到如今的540億美元。小米估值之所以爭議很大，主要分歧點在於人們更願意將它視為硬體公司和互聯網公司。

眾所周知的是，互聯網公司的市盈率普遍很高，而硬體公司和金融公司的市盈率普遍很低。所以為了能夠在資本市場獲得一個更高的估值，雷軍從小米今年4月的武漢發布會就開始造勢，告訴外界小米的硬體綜合凈利潤率不超過5%，也就等於在說，小米不靠硬體賺錢，並非是一家硬體公司，而是互聯網公司，應該獲得更高的估值。

但是如果根據小米招股書披露，小米更像是一家硬體公司。小米來自硬體業務的收入佔比超過九成，其中手機業務收入為805.64億元，佔總營收的比例為70.3%；IOT與生活消費品的營收為234.48億元，佔總營收的比例為20.5%；互聯網服務的營收94.96億元，佔總營收的比例為8.6%。

小米高管在香港舉辦全球發售新聞發布會當天，港媒對比了蘋果和小米今年第一季度的業績和市盈率情況。

港媒指出，蘋果公司的市盈率是16.1倍，而小米要想獲得700億美元的上限估值，市盈率需要達到51.3倍。

不過，如果按照小米今天的定價17港元計算，小米市盈率為39.6倍，仍然要高出蘋果兩倍以上。

目前，中國互聯網公司中，百度市盈率22倍，網易市盈率27倍，騰訊市盈率43倍，阿里巴巴市盈率47倍，微博市盈率49倍。這意味著，小米獲得39.6倍的市盈率實際上已經達到互聯網公司的水平。

雖然按照小米和外界的預期，小米估值好像遠遠沒達到1000億美元甚至800億美元，2014年按小米450億美元估值進入的投資者也沒賺到很多回報，但是小米卻用結果證明了資本市場願意承認小米是互聯網公司。

實際上，在小米發行價區間確定為17-22港元的那一瞬間，就意味著資本市場接受了小米是互聯網公司的說法，因為即便再差市盈率也有39.6倍，而最好可以達到51.3倍，這將超過騰訊和阿里。

就在今天，小米創始人雷軍，林斌，王川，劉德，洪鋒、小米CFO周受資、順為資本CEO許達來和晨興資本創始合伙人劉芹齊聚美國矽谷，結束了小米全球路演最後一站。

就在今天小米的定價確定以後，雷軍還通過個人微博稱，厚道的人，運氣不會太差。

轉載自:騰訊一線

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