競猜行情齊腰斬！變盤在即，ORS絕地求生

科技 06-30

這可能是最純正的體育競猜概念幣之一。

說起這個項目，可能會讓不少老韭菜們印象深刻——

6月14日，世界盃正式開賽。下午4點，獲多家知名機構投資、萬眾矚目的本源鏈（ORS）登陸OKEx，成為OKEx首個投票過億的項目，以3.6億票上線ORS/OKB交易對。上線當日，ORS沖高至8元（換算價格），總市值最高達到24億元。

當然，處於熊市之中，籠罩著「一上所就暴跌」的魔咒，ORS的風光只維持了一天，次日開始迅速暴跌至4元左右，市值蒸發一半。6天暴跌90%，ORS的價格跌至近0.7元，接近私募輪價格！

二級市場一片哀嚎，韭菜們之歌可以這麼唱：「因為世界盃前，是競猜幣們的行情；世界盃後，是競猜幣們的殉情，ORS直接跳崖。」

為何跌得那麼慘？賭球難道不是一門好生意嗎？一組數據是，在世界盃未開賽前，國內足球類競猜銷售額是14個億，開賽第一周就達到73億，而2014年整個巴西世界盃期間國內足球競猜銷售額也不過123億，換句話說，開賽一周，僅國內，銷售額已是2014年的59.35%，體育競猜市場的熱度和潛力不用質疑。

而硬幣的另一面是，ORS的價格從8元狂跌至0.7元，從6月15號到19號一直處於較高的換手率），換手率最高達到驚人的150%，是所有競猜概念中換手最高的項目，沒有之一。

而今天ORS的二級市場情況有所好轉，回升到0.98元，較低點0.68元漲幅44%。

以上種種跡象說明，變盤在即。

那麼本源鏈的真實價值究竟如何？現在買入是否是一個合適的時機？只有看過，你才會知道。

作者孟江東沁雨白琳 | 編輯沁雨

瞄準萬億體彩市場本源鏈定位於體育賽事競猜DApp

本源鏈定位是一款專註體育競猜的DApp，而非公鏈。

本源鏈當前主要提供基礎的體育賽事競猜服務，其立項意義主要旨在解決這三方面問題：1.用數字貨幣解決方案打破地域限制；2、用區塊鏈技術將封盤賠率和所有交易信息上鏈，避免傳統博彩行業的黑箱操作；3.解決莊家控盤、賠率相似的問題，讓人人都可以做莊家。

經耳朵財經TokenData向項目創始人確認，在當前及未來的一段時期內，本源鏈的定位都不會發生變更，可能會在適當的時候拓寬至預測市場。

賽事競猜是個萬億美元（保守估計）的市場。根據聯合國針對成年人佔總人口比例及英國 Jupiter Research 就合法賽事競猜市場參與人口比例（83%，10%）測算，2017年全球賽事競猜市場參與人數為5.6億，合法足球競猜投注額超過 7,000 億英鎊，則2018年（預測）將達到10,500億英鎊（約15,000億美元）規模。

透過已有的上市公司，我們也能大致揣測一下規模，其營收規模和投注金額規模相關。威廉希爾（證券代碼WMHl）是歐洲最負盛名的博彩公司，號稱「英超指南針」，2017年收入為17.11億英鎊，體育博彩投注總金額為70.46億英鎊；其次是立博，隸屬於希爾頓（證券代碼GVC），2017年營收8.86億英鎊，體育博彩投注總金額為38.56億英鎊。

知名投資機構加持創始人為體育競猜行業連續創業者

讓我們來回顧一下本源鏈過去的輝煌，這有助於理解我們為什麼關注這個項目。

在登陸交易所之前，本源鏈就是一個明星項目，背後雲集了一眾知名的投資機構，獲得如創世資本、了得資本、隆領資本、容銘資本、JRR等數千萬元投資。

可以看到，在本源鏈投資人成分中，以TokenFund數量最多。本源鏈創始人李志雷向TokenData透露，投資比例最大的為AI List，這是一支專註人工智慧領域的風險投資基金。

在區塊鏈領域裡，很多投資人都喜歡投資連續創業者，本源鏈完美地符合這一特徵。

李志雷是本源鏈的創始人兼CEO，畢業於加州大學歐文分校，主修企業經濟學。李志雷和另外一名聯合創始人史峰是大學同學，兩人曾一起在AI List共事過。2016年，受到NBA范特西遊戲的啟迪，李志雷和史峰共同創立過了一家線上遊戲公司Teamcrush Sport（酷競體育），並研發出了每日隊抗產品，並完成弘毅投資領投、豐厚資本和老鷹基金跟投的800萬人民幣天使輪融資。

實際上，每日隊抗是一款范特西類的線上遊戲，那麼范特西類遊戲到底是什麼遊戲？范特西類遊戲的主要玩法是玩家將心儀的球星自由組合成一支夢幻陣容，最終根據球星的各自表現得出陣容的綜合總分，得分高者勝出。酷競體育則根據球星在真實賽事中的實際數據表現計算積分，並帶有社區競猜功能，因此酷競體育實際上帶有體育競猜的色彩。

據李志雷介紹，酷競體育擁有200萬註冊用戶、10萬活躍用戶，其登錄的主流渠道有，騰訊Qzone，新浪微博，虎撲社區；疑似競品為類似天天NBA、GameDay。

投資人最關注的問題本源鏈為何會跌得那麼慘？

有眾多知名機構加持、創始團隊具有相關領域創業經驗、上幣突破交易所紀錄……這樣一個明星項目，為何跌得那麼慘？

據耳朵財經TokenData調研及分析，本源鏈的跌幅主要和Token的早期分配及設計不合理有關。

ORS 總發行量為3億枚，不進行增發，後期團隊將進行回收銷毀最終將流通量控制在2億枚。

Token的分配由5個部分組成：私募（15%）、團隊（30%）、生態建設備用金（30%）、社區獎勵及空投（15%）及合作夥伴（10%）。

（本源鏈發行方案）

當前，可流通的token盤主要是部分私募、合作夥伴和生態建設部分。其中，私募共4500萬枚，開放給基石輪及定向邀請的機構投資人，已經解鎖其中90%，也即：15%*90%=13.5%，有總量13.5%的Token已處於可流通狀態。

團隊持倉方面，本源鏈設計將30%的團隊持有量分兩年（共 8 季度）解禁，每季度解鎖 3.75%，而現在離第一個解禁期還有至少2個月。另外，30%生態建設和10%合作夥伴的分配實際上屬於本源鏈團隊可控制部分，儘管並未解鎖，但目前為止，本源鏈並未將這部分流入市場，項目團隊承諾，暫無計劃對這部分進行調用，如果進行調用會進行相關公示。

針對世界盃開賽後突然而來的砸盤，李志雷向耳朵財經TokenData解釋道，本源鏈已經在進行排查和處理，這次砸盤和私募方解鎖密切相關，近期已和幾個私募方進行溝通，可能不久後將會公布團隊的處理方案。

除私募方砸盤，我們認為本輪下跌還需關注以下兩方面：

1、流通率仍然過低

目前，本源鏈真實流通率過低。根據李志雷表述，目前市場上真實流通ORS大概佔20%左右，對比同類競猜幣的流通率，算偏低，過低的流通容易造成價格大幅度波動。

將ORS當前的流通率與同類熱門幣種進行對比，流通率最高的是REP（AUGUR），目前1100萬REP全部流通，相比發行價上漲了53.15倍，其主要內容為預測類市場，分類和預測內容豐富，而且項目上線時間較早，相比於ORS來說，其內容和價值基本穩定。而另一個流通率較高的項目為WGR的，流通率也高達91.5%，WGR也是專註於博彩競猜的區塊鏈項目，通過定期的銷毀代幣來促使Token的升值。

這些預測類項目老前輩們在之前都有不低的漲幅，行業的空間和潛力很大。而ORS作為剛剛上線的項目，還處於較為初級的階段，而且鎖倉機制也有利於項目比較平穩的發展。

2、前期交易對過於單一

本源鏈上線OKEx時交易對過於單一，我們不憚猜測，當時湧現出ORS對OKB的擠兌現象，更多的持有者選擇將ORS換成OKB，而不是將OKB換成ORS，造成ORS對OKB持續下跌。

直到本源鏈上線OKEx後的第5天即6月19日，本源鏈開啟了USDT、BTC、ETH等主流交易對，ORS也終於止跌。

過高的起始價格本源鏈價值回歸？

ORS在登陸OKEx之時高開至8元左右，相比於私募價已有10倍浮盈，而私募方選擇套現離場，引來瀑布並不奇怪。

而瀑布之下迎來超高的換手率，是否暗示本源鏈迎來價值回歸時代呢？李志雷告訴耳朵財經TokenData，本源鏈作為一款DApp，對於營收是有目標和規劃的。

那麼本源鏈是如何賺錢的？本源鏈的業務板塊主要有三塊：1、基礎的體育賽事競猜服務；2、基於信用模型的資產借貸服務；3、智能合約上的賽事數據服務。

但當下，本源鏈的主要盈利模式是收取平台服務費，按照每筆投注額的2%進行收取。其發行的Token，主要應用場景是：1）競猜籌碼；2）服務費優惠；3）類競價排名模式的排序系統（ORS作為莊家吸引用戶的流量工具，以贈送形式發放，贈送越多排名越靠前）；4）金融借貸的憑證；

由此可以清晰地看到，在未來一段時期內，本源鏈營收來源主要是競猜服務手續費和廣告營銷，後續可能會創造出借貸利息收入。

本源鏈DApp上線一個月左右，註冊用戶73810人，DAU為8000-9000。根據本源鏈的行業調研，全球競猜用戶體量為4 億人，DAU約為 2000 萬人——由此推斷，本源鏈上升空間較大，一切才剛剛開始。

與互聯網產品相比，互聯網體育博彩產品具有低流量、高客單價的特性，按照本源鏈的理想狀態，如人均投注額度達到1 ETH，則平台總投注額理論上可以達到每天1000ETH，則平台每月收取的手續費為600ETH，按照以太坊當前價格換算，每月應有170萬元左右的產品流水。

當然，以上只是理想狀態。

據李志雷規劃，當DAU達到1萬人時，按20%抽水，本源鏈每月凈利潤保守區間在2000萬元，結合白皮書，這一目標設定應在2020年實現。

忽略行業的周期性因素及互聯網用戶增長規律，假定本源鏈年度利潤在1個億左右，如採納PE法對本源鏈進行估值，結合本源鏈屬於早期項目但具有一定成長性，保守按照按10-15倍PE計算，則：

2020年（預期理想值）：2000萬元*12*PE=24億元-36億

當然，以上演算法非常粗略，建立在完全忽略應用場景帶來的token升值邏輯上，也忽略了未來爆髮式增長的可能性。

參考英國和香港的博彩上市企業，1個億的凈利潤規模不算誇張；按傳統博彩行業10%-20%的凈利潤倒推，本源鏈在2020需要做到6-12億年營收，換句話說，3年要實現流水10倍的目標，而很多互聯網企業的年營收增長率會超過100%，奇虎360在11-14年間就是近10倍的營收增長。

而本源鏈現在的token總市值在3億左右，如果你看好它的話，可以持續關注他的用戶體驗和活躍數據，適當的時候，高估一點也不過分。

值得注意的是，本源鏈在白皮書中指出，在每個季度末將使用平台自該季度所獲得的利潤的30% 對ORS 平台幣進行銷毀，運營團隊將會在官網上公布銷毀的具體數額，具體回購計劃視平台運營情況而定。

回購計劃可能對二級市場造成影響，也可能會在市場無意識的情況下完成。

本源鏈的用戶體量對標以太貓

本源鏈的前景如何，歸根結底還是要看DApp的用戶量，這與典型的互聯網產品衡量指標並無什麼不同。

由於本源鏈Dapp上線不久，沒有太多歷史數據可供參考，我們對比了以太坊上的明星項目加密貓（CryptoKitties）的巔峰時期的運營情況和交易數據——這是李志雷提出的對標對象之一，即希望擁有過去造成以太坊擁堵的用戶及交易量。

從去年12月初開始，CryptoKitties用戶數量大量攀升，在12月4日交易量達到峰值，用戶活躍量為6950人，峰值交易量5144.6個以太坊，日交易量達到了1500萬元。

而現有的基於以太坊開發的博彩類DAPP，普遍用戶數量不高，數據分布比較分散，整個市場表現並不是很集中。

我們對最近7天內以太坊的交易量進行了排名，除了Etheroll比較突出，達到7天近3000個以太坊的交易量，其他的應用活躍程度很低，處於非常初級的階段，由此可見，要達到讓以太坊擁堵的目標，ORS還有很長一段路要走，而市場極其分散說明格局未定，說明ORS還有很大發展空間。

目前，ORS正在布局社群體系，在DApp里添加社區因素，將是維持項目產品生命力的一個重要支撐。

據了解，ORS已與非洲第一大足球線上社區Soccerbook 達成深度協議，Soccerbook 擁有用戶超過150萬人，這或許會在未來為ORS輸送大量的新鮮血液——不同國家的用戶進行文化碰撞和交流，也更加凸現了區塊鏈項目全球性和無國界化的特點。

競猜幣的雙側賭博

在現在的競猜市場中，以本源鏈為例，在某天購入價值100元的ORS10枚，投入到競猜中，兩天後贏到了20枚，收益率達到了100%，但是相對於前兩天幣價從10元每枚跌倒了4元每枚，實際到手僅僅80元，反而虧損20元。

雖然競彩贏了，但是收益輸了。這就意味著你在使用 Token 進行博彩的時候，是在同時參與兩場賭博。其中 20元的差價，是 Token 價值浮動的方式，蒸發在了幣市這個「賭場」中，這種競猜模型被本源鏈團隊稱作雙側賭博，一方面是籌碼價格的浮動，另外一方面是競猜內容勝負的盈虧，但是這兩這並不屬於一種維度。

根據李志雷所描述，前者你買一種Token是投資本身就要承擔單個幣價的浮動；後者你用一個Token去競猜，是為了獲得token數量上的增長，例如用1個ETH競猜，最終贏了3個ETH，對於投資數字貨幣或者對有長期持有數字貨幣意願的人來看，Token兌換法幣的價格是不關緊要的。

而部分以法幣為資產單位衡量的投資者，團隊考慮到一些人不願意接受雙側賭博，也在搭建更便利的通道，在未來考慮接入穩定錨定Token，比如 USDT 和 Maker Dao等，方便投資者進行法幣的清算。

安全性保障和落地進展

在對本源鏈的價值進行梳理後，相信你已經對本源鏈有了一個基本認知。接下來，我們將本源鏈進行一些持續的追蹤，包括其安全性、落地進展等。

7.1 安全性保障

ORS是本源鏈的Token，實際上也是一種上鏈的資產，因此除了價值，安全也是一個令人關注的問題。

因為以太坊最近爆出的漏洞使投資人對於項目安全的關注度提高了幾個Level，BEC重量級漏洞歸零事件更是敲響了一記警鐘，越來越多的交易所提高了對項目的安全要求。

作為首批投票上幣上線OKEx的ORS，當然，也經過了OKex交易所安全團隊的層層審查。

耳朵財經TokenData向本源鏈團隊了解，本源鏈的Token代碼審查是由資深的hacken團隊合作完成的，團隊在github上開源的合約代碼都是通過自己所編寫的單元測試的，甚至項目上solodity的js的測試代碼比sol的源代碼都要多，就是為了便於的檢驗代碼的安全性。同時還採用了自動化檢測的程序，來不斷反覆排查內部的安全漏洞，不僅如此，最近也在聯繫一些做形式化驗證的專業安全團隊，來一同完善項目的安全體系，構建起ORS本源鏈的銅牆鐵壁。

7.2 已披露合作夥伴達到10家

本源鏈團隊已經和全球的知名傳統賽事競猜企業、傳統大型博彩企業和大型移動上市遊戲公司達成合作夥伴關係，將會通過遊戲公司和傳統博彩公司的資源賦能，比如線下體育競猜場地資源，互聯網競猜產品研發牌照和資質等，結合本源鏈的區塊鏈技術優勢，讓項目在本源鏈的生態代幣化和區塊鏈化。

合作會使合作夥伴的傳統業務以全新的技術方式落地更多新興國家市場，同時本源鏈與 ORS 也會因大量用戶，內容和資源的接入獲得平台價值、代幣價值和活躍度的巨大提升。