貴州茅台一度跌破700元 千億市值蒸發背後發生了什麼？

貴州茅台（600519.SH）6月28日股價繼續下挫，開盤後一度跌破700元，達698.61元／股，下跌3.30%。截至當日收盤，貴州茅台下跌1.59％，報710.93元／股，這是貴州茅台連續第四個交易日里下跌。而在不久前，貴州茅台曾兩次股價登上800元高峰：6月6日貴州茅台午後拉升後股價攀登至800.49元／股，6月12日，貴州茅台再次走強，股價一度達到歷史最高點的803.5元／股。

換句話說，在短短12個交易日內，貴州茅台每股最多已蒸發100元，總市值已蒸發超千億元。6月27日貴州茅台全天大跌4.29%後，盤後數據顯示當日貴州茅台獲外資凈賣出1.57億元。

消息面上，6月24日，貴州省紀委監委官方微信號上發布了一篇《從貴州茅台退休一年多 他還是沒能「平安著陸」》的文章，披露了原茅台集團黨委委員，貴州茅台原副總經理，財務總監譚定華涉嫌嚴重違紀的相關細節。2016年3月，貴州省紀委發布消息，譚定華因涉嫌嚴重違紀，接受組織審查。

根據通告，譚定華在2006年-2015年期間，利用職務便利先後為10多家公司成為茅台集團的茅台酒經銷商，供應商提供幫助，收受財物3460萬元以及200克金條一根。文中稱「只要送錢 ，就可以成為茅台公司經銷商、供應商」，並附上譚定華的懺悔書。

近日，貴州茅台動作頻頻。5月6日，貴州省委常委，組織部長在茅台集團召開幹部大會，宣布已任職茅台43年，61歲的袁仁國不再擔任茅台集團董事長一職，原茅台集團黨委書記，現年59歲的李保芳接任茅台集團新董事長，根據媒體報道，此次任免的幹部大會結束時間為當日晚間11點後。

6月14日，茅台集團召開第六次黨委會，會議傳達學習貫徹貴州省黨風廉政警示教育大會精神，會議強調，要深刻認識黨風廉政建設和反腐敗鬥爭的嚴峻性、複雜性、長期性，必須保持政治清醒，從違紀違法典型案例中吸取教訓、自省自警。6月19日，茅台集團召開領導幹部職務調整集體談話會，李保芳在會上對茅台領導幹部提出要求，其中談到一要講政治，講大局，二要忠於職守，廉潔奉公，三要以身作則，四要清廉敬業。並提出，幹部任用上不能有雙重標準，對幹部要愛護，也要嚴格。

業績表現上，根據貴州茅台的2017年年報，期內實現營業收入約為582.18億元，同比增長49.81%；歸屬於上市公司股東凈利潤約為270.79億元，相較於2016年的167.18億元，上升61.97%，營收與凈利均穩步增長。貴州茅台預計2018年度實現營業收入較上年度增長15%左右，2018年貴州茅台營業收入將達到669.5億元上下。

國海證券則認為，2018年飛天茅台銷售計劃為2.8萬噸以上，預計2018年發貨量仍有增長，疊加2017年底均價提升18%，加上系列酒貢獻增量，預計2018年收入增長30%左右。2018年第一季度，貴州茅台實現營業收入174.66億元，同比增長31.24%，這一增長略低於市場預期，凈利潤85.07億元，同比增長38.93%。

分產品看，2018第一季度，茅台酒收入157.7億元，同比增長27.5%，一季度發貨量約7500噸，系列酒一季度收入16.9億元，同比增長74.5%。中信建投認為，2018年一季度貴州茅台系列酒業季良好，已經成為繼茅台酒後公司又一重要的收入來源。同時，貴州茅台繼續擴大系列酒招商範圍，一季度公司國內經銷商增加28家，國外經銷商增加1家，主要為系列酒的經銷商。

價格方面，2018年穩定茅台酒零售價格是貴州茅台第一要務，在提高了零售價至1499元／瓶後，目前價格總體平穩，近期價格位於1499元～1600元之間。有券商表示，目前貴州茅台僅允許經銷商按月打款，從而降低了渠道為了儘早排隊到貨的提前打款意願，2017年公司報表銷售量超出市場預期，公司預收款釋放較為充分。

6月28日數據顯示，3.25億主力資金凈流出貴州茅台。

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