精測電子：加快布局半導體測試和檢測領域

精測電子(300567)

事件： 公司發布半年報預告， 2018H1 公司實現歸母凈利潤 1.10億-1.25 億，同比增長 109.72%-138.32%，其中非經常性損益影響約為800 萬。

面板檢測設備業務規模不斷擴大，業績增長超預期： 2018H1 公司實現歸母凈利潤 1.10 億-1.25 億，同比增長 109.72%-138.32%，其中非經常性損益影響約為 800 萬，業績增長超預期。 公司具有平板顯示領域「光、機、電、算、軟」的垂直整合能力以及良好的市場客戶基礎，抓住下游面板投資增長的景氣機遇，業務規模不斷擴大。

國內面板投資持續增長，公司作為設備龍頭顯著受益： 公司客戶涵蓋國內主要面板、模組廠商，如京東方、華星光電、康佳、富士康、友達、瑞儀光電等，產品已覆蓋 Module 製程的檢測系統，並已實現Cell 製程產品的規模銷售， Array 製程的產品也已完成開發並部分實現了銷售。 目前 LCD 高世代新增產線投資仍在持續， OLED 等新技術應用也在加快，公司作為行業內少數能夠提供三大製程檢測系統的企業，將顯著受益。

加快布局半導體測試和檢測領域， 打開公司成長空間： 2018 年 1月通過與韓國 IT&T 公司合資設立的子公司從事半導體測試設備的研發，目前相關技術及業務團隊正在組建擴充中，技術產品認證已在同步推進。 2018 年 6 月，公司在上海成立全資子公司上海精測微電子裝備有限公司， 主要從事半導體測試、製程設備研發、生產和銷售，其中以集成電路工藝控制檢測設備的生產為主。公司加快了對半導體測試和檢測領域的布局，結合其強大的技術整合能力以及在顯示面板領域成熟的市場經驗，有望在這一領域快速突破，打開公司成長空間。

盈利預測與投資建議： 我們預計公司 2018-2020 年凈利潤分別為2.67 億、 4.45 億和 6.76 億，對應 PE 分別為 44 倍、 26 倍和 17 倍，維持「買入」評級。

風險提示： 顯示面板行業投資放緩、半導體領域進展不及預期

（太平洋）

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