農民不易當 郁亮這樣回應萬科股價、規模與價值觀

6月29日晚間，萬科（000002.SZ，02202.HK）宣布當日舉行的2017年度股東大會的決議結果。不出意料，董監事會報告、年報、利潤分配、續聘2018年度會計師事務所等議案均獲壓倒性的比例通過。

一年過去，儘管2016年度股東大會的情景依然清晰，但萬科的車輪已滾滾向前。董事會換屆、王石離任後，萬科股權之爭逐漸平息，今年4月開始，寶能持有萬科的多個資管計劃陸續減持。據港交所資料，目前寶能對萬科的持股從25.4%減至23.74％。

颶風過境，萬科依然充滿變數，來自企業自身對新老業務的經營、來自對手和行業，也來自政策以及宏觀環境。

萬科確在做一些外界尚看不準、算不準的事情，如進行得如火如荼的圍繞城中村展開的「萬村計劃」，重資本投入且短期內無盈利貢獻，得不到股東的讚賞，也遭到以城中村租客為主體的廣泛反對。

有投資者質疑，萬科已丟失了原來寶貴的企業文化和價值觀，也放棄了專業化道路。一如過去質疑萬科已喪失理想主義的觀點。

郁亮當然不認可這個評價，他為此作出場上最長的答覆。「我在萬科28年，負責公司總體業務18年。說到公司傳承，我認為萬科做的很好，傳承不是職位，而是文化和價值觀。」

他也不認同時下社會對萬科多元化的定位和說法。鬱悶叫屈，賣橙汁、拍電影之類的才算是多元化，但「萬科圍繞地產場景展開的業務是相關多元化，萬科始終關注城市發展和老百姓生活變化的主線。存量時代里，企業要多元化還是單一化很難定義清楚，叫多元化實在有點委屈我們。」

「我們的價值觀核心始終是：對市場敬畏、對人尊重。要做所有人的好孩子，萬科沒有這個能力。但公司會朝著認準的方向向前走。」

2017年報中，提出將戰略定位從「城市配套服務商」升級為「城鄉建設與生活服務商」，紮根城市，開展物業、長租公寓、物流地產等新業務，也下沉到鄉村。

地產行業的邏輯改變了，萬科也不再是單純的房地產開發公司，2014年萬科就開始做加法。至今，趨勢越趨明顯。

郁亮也清楚，傳統邏輯的標準體系不管用了。「我們不能根據哪個行業賺錢多就做哪個行業，只能在方向正確的情況下，看哪個行業空間大做哪個。」這恰恰也是萬科做長租公寓等新業務的邏輯。

他正在琢磨，為更符合萬科未來的定位，要不要把城市公司的名字地產去掉。

至於傳統的地產開發業務，2017年全年，萬科的房地產合同銷售金額是5299億元，同比增長45.3%，在全國的市佔率近4%。

據萬科披露數據，今年前五個月合同銷售金額已達2390.3億元。2015年，萬科全年的銷售金額也只有2614.7億元。行業正在創造新的高峰，萬科也是。

投資者也很好奇，萬科對規模的追求有沒有終極目標，集中度到哪個程度管理層才覺得可以了。郁亮的回答是，「追求卓越永無止境」。事實上，互聯網技術使管理監督更容易，無論是哪個行業集中度都比過去高。

但行業的態勢實在不容樂觀。中短期的行業調控不見放送，房地產長效機制已走在路上，局部居民槓桿率處於警戒線邊緣，融資環境步步收緊。

貝殼研究院監測數據顯示，房地產到位資金增速持續下滑，1-4 月累計增速2.1%，國內貸款增速下降 1.6%，銀行貸款下降6.1%，非銀機構貸款增速下降到25%左右。由於市場銷售的總體減弱，1-4月個人按揭貸款同比下降6.7%。在去槓桿的情況下，企業端的融資渠道繼續承壓。

萬科有步驟地進行應對。這體現在，2017年，萬科的凈負債率(有息負債減去貨幣資金,除以凈資產)為8.8%，繼續強調回款和現金流，到2017年期末持有貨幣資金1741.2億元，遠高於短期借款和一年內到期長期負債。

值得注意的是，萬科2017年度的分紅派息比例也有所降低。

萬科公布的分紅派息方案顯示，每10股派送人民幣9元（含稅）現金股息。以2017年末公司總股份數110.39億股計算，2017年現金股利為人民幣99.35億元，占公司2017年合併歸母凈利潤的比例為35.42%。而2016年度，萬科現金股利占合併歸母凈利潤比為41.48%。

同時，股東大會上，萬科還提請審議發行公司H股股份的一般性授權的議案 。

有股東質疑萬科發行H股的動機。董秘朱旭表示，萬科H股佔總股本比例偏低、流動性欠佳，發行H股是為了增加流動性，讓一些海外投資者也可以進場。但如此融資環境下，很難令人不聯想到借增發H股進行融資的可能。

6月29日晚，萬科也通過公告，2018 年度第二期超短期融資券發行結果。6月29日，萬科發行了 2018年度第二期超短期融資券，發行金額為20億元，募集資金已於6月29日到賬。2018年度第一期超短期融資券，萬科於6月6日完成發行，金額為20億元。

萬科總裁祝九勝表示，不排除2018年、2019年有新業務拓展的機會，手裡有糧心裡不慌。

萬科執行副總裁、首席運營官張旭在股東大會現場表示，「我們對這個行業還是很謹慎的」。

除了上述提及的行業調控等因素外，正在變化中的棚改等政策也在影響企業在資本市場中的表現。

6月29日，萬科報收24.6元，漲幅為3.02%。但股價相比1月時42.24元的高位有了較大跌幅。第一財經問，萬科如果穩定股價，及對此給予投資者的建議。

郁亮的回答是，不勸人買賣股票。至於穩定股價，萬科將繼續當好農民種好地，經營好基本面。

但很顯然，這個年頭，農民不易當。

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