德賽西威：攜手小鵬汽車 研發L3級自動駕駛系統

事件：德賽西威與小鵬汽車簽署戰略合作協議，共同研發L3級別自動駕駛系統。根據證券時報信息，近日，公司與小鵬汽車達成戰略合作，雙方將在汽車自動駕駛系統領域展開相關研發工作。德賽西威將支持小鵬汽車現款車型的L3自動駕駛系統的開發工作，該系統可處理多項感知數據如車輛雷達、激光雷達、攝像頭、超聲波感測器等。該系統針對國內複雜的駕駛環境，為小鵬量產車提供低速代泊車、中速TJP塞車輔助巡航和高速代駕三大核心L3自動駕駛智能化功能。

優勢互補，共同推動L3級自動駕駛系統落地。1)2017年公司成為百度阿波羅計劃的成員，從BCU和MapAuto兩個維度展開合作，共同打造支撐汽車實現自動駕駛的專用計算平台量產產品。2017年11月公司聯合百度共同發布了基於DuerOS平台的系統。公司的自動駕駛系統採用了國際領先的AI超級晶元，結合實時定位和感測器數據為自動駕駛提供行為控制和航跡調整功能並通過場景測試等。根據合作協議，公司將支持小鵬汽車L3自動駕駛系統的研發。我們認為，公司已經走在了國內汽車自動駕駛領域的前列，將為小鵬汽車提供強有力的技術支持，推動小鵬汽車在2020年實現L3級自動駕駛量產。2)我們認為，小鵬汽車是中國式自動駕駛研發投入最大的主機廠之一，在自動駕駛軟體研發領域有強大的決心和一定的實力。小鵬汽車是國內首家預定公司最新自動駕駛域控制器的主機廠，此次與公司達成戰略合作，反過來也推動了公司智能駕駛業務進一步發展。

從研發到實踐步步為營，自動駕駛系統放量可期。公司在智能駕駛領域不斷布局，近年來成果顯著：1)2016年，公司利用自身在汽車電子軟硬體的研發、系統整合與製造優勢，成立了智能駕駛輔助事業單元，在智能駕駛領域進行全面布局。2)2017年，智能駕駛部分技術已實現產品化。公司開發的包括演算法、硬體在內的智能駕駛輔助產品已實現量產並交付。公司在新加坡、惠州及南京研發中心的智能駕駛專家團隊還與車廠聯合進行了L3級別的自動駕駛技術開發及封閉車道測試。3)2018年3月，公司參股成立國家級智能網聯汽車創新中心、5月成立智能交通技術研究院有限公司、並在6月首次對外發布自主研發的自動駕駛系統。從公司近三年智能駕駛業務的發展歷程看，公司在智能駕駛領域進展順利。我們認為，諸多成果也說明公司自動駕駛的研發道路上的持續突破和不斷創新，如今將L3級自動駕駛系統引入小鵬汽車，更是在實踐化之路更進一步，自動駕駛系統放量可期。

盈利預測。我們認為，公司早在2016年就開始布局智能駕駛領域，近年來進展順利，已取得實質性進展。此次威與小鵬汽車簽署戰略合作協議，雙方優勢互補，將促進公司智能駕駛業務的進一步發展，未來發展可期。。我們預計，公司2018-2020年歸母凈利潤分別為6.71億元、8.66億元、11.40億元，EPS分別為1.22元、1.58元、2.07元。

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