深挖預付費卡的盈利模式→7.7％毛利率從哪裡來？大潤發靠其白撿4.6億

前兩天準備給幼兒園老師送禮，讓財務拿來了2張「斯瑪特」卡（預付費卡）。付費卡這種東西，看似平平無奇，都是一張卡片。儲值500元，面值也是500元，平白多兜了一個圈子。

要它何用?深度分析下去，這裡面賺錢的機會可真不少，定會讓你豁然開朗，如果你正做著生意，看看這條思路可行不~

利息差額

有一件事情一定要想清楚：斯瑪特卡拿到手，並不是馬上消費的!一張卡的消費鏈條，其實是很長的。從公司財務去統一採購到發到我手裡，我再等幼兒園家長會，塞在老師手裡。老師往往也抽屜一扔，過一陣子才想去消費。

一張「斯瑪特卡」的平均生存周期有多長，我沒有確切數據。但樂觀的估算，可認為有6~12個月。

買卡的錢，是第一天就給現金的！而商戶12個月之後，才有消費的指令傳回來，才有結算需求。

這裡面賬怎麼算，至少有6%的息差，這是一筆巨大的利益。

餘額損耗

下來這個問題，也是絕大多數外行人忽略的問題——你一張卡用到什麼時候用廢掉的?

一張500元的卡，你隨身帶在身上，有機會就用，有場合就用。但你很有可能，沒有把它的餘額用到0。對於絕大多數的人來說，我斷言說，如果這張卡的餘額低於2.5元。一元幾角幾分，你就不會再隨身帶在身上。

餘額損耗，一定有。平均可假設為2.5元，或者卡面值的0.5%。

押金損耗

按照手冊說明，斯瑪特卡含有10元押金。不過這個押金，要刷出來，可真的不容易。自從我家旁邊的emart韓國超市關掉了以後，我就再也找不到任何一家可以接受「斯瑪特底卡回收」的商戶。

無論是肯德基、新亞大包，都只能消費，不收底卡。如果你要「徹底銷卡」拿回10元押金的話，請你跑一趟辦事總部。

可是，誰又會吃飽了撐的，花一個小時和汽油交通費，去退10元錢?

所以這個「不退押金」的比例還很高的。押金10元，佔500元的2%，假設一半的人不退押金，直接扔垃圾桶，商家收穫又是1%。

遺失損耗

下面這個損耗，才是大頭，即「遺失損耗」。

看一則去年的新聞，2017年上半年，大潤發母公司高鑫零售將購物卡中多年未被使用的合計4.6億餘額計為收入，導致其利潤大幅增長。2016年上半年高鑫零售的凈利潤僅為14.32億元，這筆收入佔去年同期凈利潤約32%。（這就是撿錢！）

薛兆豐曾經有一道題目。「你有10元人民幣，想分給盡量多的人，請問如何操作最省時省力?」答案是：「燒掉」

世面上流通的貨幣少了，自然每一個人手裡現金都升值。對於商家而言，他是「逆向」的。每一張Smartpass卡的遺失，對商家來說都是凈收入。我們永遠有「磕磕碰碰」遺失的東西，很有可能哪張卡掉在門縫裡，就再也找不到。

剩下三四十元餘額，卡被折斷了。老太太塞米缸里。貪官被抓，幾千張卡涅滅在歷史長河裡。

商家賣給你面值是500，可是實際是用不足500的。誰知道你會不會埋在地底下，藏在夾縫裡或是卡車翻車沉船掉海里。只要是有價票據，你不去提現，就是商家賺了。

「票據業」極大的一塊利潤，來自於遺失。

在歷史上，歐洲有許多家銀行，純粹是靠「遺棄」起家的。你在銀行開了一個秘密戶口，存了很多現金有價證券，承諾憑印信來取。可是此後這戶人家可能就絕嗣了，可能就沒有繼承人了。亦或是毒梟被槍斃了。哪怕是平民家庭，你父母的存摺，你確認每一家銀行都知道?

對外，銀行可以宣稱，他們是完美無瑕的聲譽。哪怕150年以後，只要有人拿到印章，找到遺失的密碼，一樣可以打開銀行秘密的賬戶。

而在實際情況中，這筆錢相當於永遠也不要還了。「遺失」的金額巨大。我個人估計，至少1%。

順便說一句，如果你單單看Smartpass的財報，贏利是不高的，每年也就幾億的樣子。但是這個公司非常值錢。因為「遺失」所造成的「隱性收入」，是完全不體現在資產負債表上的。在資產負債表上，它永遠是「預付賬款」。

如果賣掉了100萬張，就是5億元的「預付賬款」。從會計上講，這是欠客戶的錢。只要客戶拿Smartpass去消費，賬單就會雪花片般的飛過來，這錢是要花出去的。依財務審慎原理，不可以確立為利潤。

而在實際操作中呢，1%的卡片是永久遺失，1%的押金是永久荒廢，0.5%的餘額是永久廢棄的。這筆錢是再也不會有債主，再也不會有人向你索要的。

管理層對這個「統計概率」現狀心知肚明。但是誰也不會捅破。因為不用交企業所得稅。絕對的現金奶牛。

商戶手續費

下一筆利潤，是問商戶收的手續費。

吃完上家吃下家。怎麼不可以問商戶收費呢?目前我們在飯店吃飯刷卡，無論刷的借記卡、信用卡、二維碼，商家都是要付手續費給支付系統的。

一般是0.6%左右。對此的解釋是，電子化交易減少了現金假鈔，加快了收銀速度。省去了收市之後，現金盤點結算的人力。而且每月可以定期反饋大數據報表。

總而言之，「商家手續費」是一定收得到的。只要你刷我的卡，就額外再收你0.6%。

商戶推廣費

有一些更惡劣的卡，它甚至可以收二道手續費。例如「中糧月餅卡」，它只能在中糧的官網使用，任何東西比市場價貴20%左右。

對於斯瑪特卡，雖然它的消費範圍更大一點，但依然不是萬能的，不是銀聯標準卡。

於是公司就可以收「推廣費」。斯瑪特卡拿到手，通常會給你一本小冊子。官網上也會有目錄，在哪些商戶可以消費。哪些商戶還可以「憑卡打折」。註冊關注之後，定期給你推送Coupon信息。這個「競價排名」依然是要收費的。

給商家刊登了Coupon廣告，怎麼可能不收商家DM費呢?

賬期

還有一筆收費，是賬期。

今天客人來到店裡，刷卡買了二件衣服，難道你就可以馬上收到現金么?

「結算機構」完全可以卡你——再卡你90天賬期，甚至180天賬期。

報銷

斯瑪特卡有這麼多「擦油水」的地方，為什麼企業還要去買它?還要拿來當福利發給員工呢?

因為從稅務上講，斯瑪特卡還可以「避稅」。如果企業直接發500元給員工，那就屬於「工薪性」收入，必須按照工資檔級繳納所得稅。可是企業發500元「斯瑪特」卡，可以歸類併入「行政成本」。

企業一次性購買10000張斯瑪特卡，性質等價於去HomeDepot購買儲值卡，去B&Q購買儲值卡，等價於採購預付款。買辦公用品，公事公辦，完全可以入成本。

Smartpass發票是買卡當天開的，發票抬頭是公司。職工持「斯瑪特卡」去買東西，不得另開發票。錢已經付過了，您只不過提貨回家。(哦，說錯了，應該是提回公司!)

結語

我們把這些利益累加起來：

銷售折扣：0%

利息：4%

餘額：0.5%

押金：1%

遺失：1%

避稅：0.2%

刷卡費：0.6%

推廣費：0.2%

賬期：0.2%

報銷：0%

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合計：7.7%

如果500元面值，在這個城市賣掉100W張，5億的銷售額，則至少有7.7%的毛利潤從這些細孔中產生。

好了，坐坐住，現在我們繼續說一個終極的大殺器：

「做這麼大的生意，你的本金幾乎為零」。沒有庫存，一天周轉一千遍。

「預付費卡」也是這樣一個行業——收進來是錢，放出去也是錢，一天周轉1000遍。

每張卡還有7.7%的毛利率。

簡直就是印鈔機啊!

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