新技術、新渠道和生態升級，推動智能家居煥發新機
原題：華菁證券李樹國：新技術、新渠道和生態升級，推動智能家居煥發新機 | 愛分析訪談
2014年開始，智能家居概念逐漸為人所知，但由於在技術、渠道等方面存在發展瓶頸，智能家居長期處於「弱智能」階段。經過幾年發展，行業在底層技術、銷售渠道和連接生態方面都有了長足進步，智能家居有望迎來又一輪發展機遇。
近期，華菁證券發布了智能家居行業研究報告。報告對智能家居行業爆發因素、競爭格局等方面作出分析判斷。
華菁證券科技行業首席分析師李樹國作為報告的主要撰稿人，對智能家居有深入研究。他在加入華菁證券前是國信證券互聯網領域分析師，專註於雲計算、大數據和SaaS領域。此前還曾任職網易產品經理，負責數據分析和社交媒體。
報告認為，智能家居行業有望迎來爆發的原因在於：一，物聯網、大數據、人工智慧等底層技術的發展為行業提供了更加成熟完備的技術基礎。二，行業銷售渠道正在發生變革，前裝與後裝兩種模式齊頭並進，新零售理念下O2O提供更佳購物體驗，帶動行業快速發展。三，智能家居廠商達成共識，將通過構建開放平台，構建起智能家居生態，優化用戶體驗。
李樹國認為，底層技術日趨成熟是本輪智能家居爆發最重要的驅動因素，比如人工智慧技術的進步提升了機器語音識別率，人機語音交互成為2017年智能音箱爆發的導火索。在銷售渠道方面，智能家居現階段不易直接撬動C端流量，仍將以B端為主。互聯互通層面，小米通過「投資+孵化」方式打造智能家居生態體系的模式是目前促成不同產品聯通最行之有效的方式。
現階段智能家居行業的主要玩家包括傳統家電企業、互聯網巨頭和創業企業。傳統家電企業在產品研發、銷售渠道方面有深厚積累。互聯網巨頭則擁有聯通技術、用戶流量優勢。創業企業的優勢在於對單一產品的極致追求，善於打破原有框架，在產品功能方面作出創新。李樹國相信創業企業會在傳統廠商尚未涉及的領域有所作為。
智能家居的發展可以分為三個階段：以產品為中心的單品智能階段；以場景為中心的互聯智能階段和以用戶為中心的智慧家庭階段。李樹國看好小米等企業，認為他們在完成原始數據積累後將最先達到智慧家庭水平。
原因在於，這些企業可以在積累的用戶和數據基礎上，進一步開展定製化研發，並不斷進行演算法優化，使得智能家居更加懂得用戶需求，進而最先達到智慧家庭水平，更有機會成為家庭生活軟硬體產品的互動連接中心。
近期，愛分析專訪華菁證券科技行業首席分析師李樹國，就智能家居行業現狀及未來趨勢進行交流，摘選部分內容分享如下。
底層技術的逐漸成熟是此次行為變革的基石
愛分析：判斷智能家居行業將會迎來爆發的主要因素有哪些？
李樹國：首先是技術層面。技術作為智能家居的基礎，在2018年有比較重大的突破。其次是在渠道層面，我們發現銷售渠道在逐漸增加。第三點是智能家居的生態體系在變好，廠商的思維越來越開放，相互之間的合作逐漸增多。
這個三方面因素綜合起來將促成爆發，雖然具體爆發的時間點難以判斷，但我們覺得這是行業快速增長的契機。
另外，我們還處在消費升級的大背景下。年輕人逐漸認可智能家居，對生活中硬體類產品的需求不斷提升，對硬體智能化程度的要求也不斷提升。
愛分析：在這三方面因素中，哪個更加重要？
李樹國：這幾個因素是有主次分別的。
我們認為技術是這次行業變革的基石。可以對比2014年那一輪智能家居熱潮，那時候的智能家居更多是開門、關窗帘、開燈關燈這樣的操作，把手機拿出來打開APP控制開關的方式很繁瑣，並不智能。
而2017年這波熱潮是以人機語音交互為導火索的，基礎在於人工智慧技術的進步大大提升了機器識別率，人和機器可以做到相對流暢的溝通交流。同時，在底層的聯通也有相應的提升。
但不可否認的是，智能家居或者具體說家電行業，不是僅僅依靠技術就可以完成驅動的。對於2C的硬體實體產品而言，品牌、營銷、渠道等也非常重要。
所以我們特意觀察了渠道端的變化。我們發現，新零售發展帶來的O2O線上線下相結合的營銷方式也對智能家居的普及起到很大作用。
一般人購買智能家居產品會在線查詢大量信息，同時還希望得到真實體驗。在這樣的情況下，O2O就顯得很重要，客戶可以在線下體驗線上下單，整體購物體驗良好。
因此，我們也看到行業上相應的趨勢。比如小米推小米之家這樣的新零售項目，鋪了很多線下體驗店，其它公司後續也會有所跟進。
愛分析：智能家居在2C渠道有爆發的機會嗎？
李樹國：建設2C渠道是一件大事，一般創業者會比較謹慎。大型的傳統家電企業也是做了很多年才有渠道、終端。2C除了營銷還有售後、維修等服務，線下成本非常高。況且這幾年房地產發展帶來了很大紅利，對於一般的創業者肯定會首選2B的模式。
但是我們可以看到，新零售帶來O2O的趨勢，這與智能家居銷售場景是非常切合的，很多智能硬體需要我們去真實感受一下。像小米之家就做得很好，通過給消費者真實體驗的機會，在單品那麼雜亂的情況下，絕大多數銷量都做得很好。所以說，2C渠道能帶來很多機會，但也並非所有企業都能建立起來。
傳統廠商市場份額大，但看好互聯網和創新企業玩家
愛分析：智能家居市場規模是如何測算的？
李樹國：我們測算的方法主要是把智能家居分成了三個部分。第一部分是存量家電產品的智能化升級，第二部分是創新型的智能家居，以智能音箱等新型智能硬體為主。最後一部分是基於智能家居的耗材和增值服務。
愛分析：報告顯示，存量家電智能化升級佔據智能家居絕大部分市場份額，是否意味傳統家電廠商的機會最大？
李樹國：我覺得傳統家電廠商佔據大部分市場份額的原因是，傳統家電售價比較高，而我們很難把傳統家電智能化部分單獨切出進行測算。比如智能電視，很難去測算智能這部分價值是多少，所以我們把整個產品的價值一起測算，導致存量佔比大。
傳統家電廠商的確在品牌、渠道、供應鏈、生產製造、營銷管理等很多方面上，都有非常強的競爭力，但是我們也不能因此忽視創業公司和互聯網企業在智能家居領域擁有的獨特優勢。
創業公司主要的優勢在於能對產品進行極致創新。像極米用創新的激光電視來拓展市場，面向和傳統廠商不同的客群。或者有些創業公司把過去價格很貴的產品做了創新，價格下降後體驗還很好，大大提高了性價比。這些類型的創業公司機會都很大。
另外，在智能化升級過程中，包括智能音箱這類傳統家電企業沒有太多涉足的也會是互聯網和創業企業的機會。
愛分析：百度等互聯網巨頭積極布局智能家居生態的最大價值在哪？
李樹國：百度針對智能家居或AI領域做了一系列布局，推出了DuerOS和Apollo無人駕駛系統。
百度基於搜索業務的廣告，是短期對業績有貢獻的現金流產品。中期來看，智能家居或依託DuerOS的智能硬體產品最有機會。長期要看Apollo無人駕駛系統。
DuerOS急需落地場景，因為它的屬性比較輕，如果沒有深入的落地場景很難實現。所以，像百度這樣的巨頭，中期業務勢必要找一個巨大的場景來支撐業務發展，而智能家居就是這樣一個大場景。同時，百度在渠道和流量端有巨大優勢，這也是它選擇在智能家居領域布局的原因。
打破信息孤島，建造互聯互通的生態體系
愛分析：目前智能家居生態互聯互通的現狀怎麼樣？
李樹國：大家都想做這件事，但是目前比較難，各個廠商之間還是信息孤島，因為傳統的家電廠商都覺得自己有定義底層標準的能力。
我們認為小米模式相對有效。小米自己搭建了生態體系，自然而然地打通了互聯互通的協議。它不是喊著合作然後簡單簽署戰略合作，還做了很多很重的投資，也為生態鏈企業提供了渠道、品牌背書等。
未來互聯互通一定是趨勢，但具體用什麼方法實現，目前還不清晰。
愛分析：傳統家電廠商的底層技術並不弱，從長遠來講做底層技術的創業公司未來的價值在哪裡？
李樹國：底層技術要從幾個不同維度來看。可以肯定的是，傳統家電廠商在產品技術能力肯定是不弱的。
但是，傳統廠商是否擁有很強的互聯互通的技術，還需要再考察，從本質上看，它們並不具備這樣的技術基礎。同時，技術也不是靠買一兩家公司就可以實現的。所以，我們並不認為傳統廠商在各方面都有很強的技術。
另外一個是剛才提到的，在幾個大玩家互聯的時候，需要有第三方的角色來輔助，這是確實存在的需求。
另外，消費者對智能家居的爆髮式需求推動了這類公司的發展。比如，買了智能音箱後，不僅限於用來聽歌，更多希望通過智能音箱控制家電產品，但現階段也不可能馬上就把家電更換完，可以通過嵌入模塊協助傳統家電升級，這是其價值所在。
產品、技術和渠道有優勢的公司具備投資價值
愛分析：哪種類型的智能家居創業公司更具投資價值？
李樹國：首先，產品和技術必須具備一定優勢。我們投資創業公司主要還是看到有很多企業對一類產品有非常極致的追求。創業公司沒有那麼大拘束，可以用很多新的思維方式，做傳統家電廠商這麼多年都沒有突破的產品。
另外，銷售渠道也很重要，在家電行業沒法規避渠道這一點。
這樣來看，我們還是比較看好大公司生態鏈下的創業單品，比如一些智能家居廠商一方面藉助類似小米的生態鏈渠道，同時自身產品又是很不錯的單品、爆品。
愛分析：智能家居公司一般會按硬體公司的邏輯進行估值嗎？
李樹國：不能簡單地把智能家居廠商理解為硬體製造企業，其中肯定還會有軟體和渠道的，比如蘋果的Applestore就有互聯網渠道價值。
遇到具體案例的時候，我們會先進行具體業務的劃分，然後根據不同業務給出不同的估值。硬體類產品PE相對是比較低的，智能化方面有AI的支撐就會高。我們還會考慮品牌價值等，這些需要具體劃分。
愛分析：國外智能家居行業的發展價值對我們的參考價值有多大？
李樹國：一開始是有的，但是在發展到現階段，我覺得可參考性已經減弱了很多。
智能家居還是需要回到生活方式也就是我們的家庭中。有很多產品被證明在國外可以，在國內就完全行不通，比如家庭安防系統。
又比如音箱，音箱這種產品在國內和國外完全不是同一個場景。國外居住面積較大,智能音箱類產品更多時間放在廚房裡，主婦做飯的時候用。對比國內年輕人的使用場景，首先我們居住空間沒有那麼大，然後年輕人的需求和家庭主婦的需求也有較大的差異。所以，類似這種細微的變化，會導致國外直接借鑒的價值不高。
而且國內在很多領域走得比較靠前，特別是智能化方面。家電領域裡中國一直也都是做的比較好的，在現階段也有全球非常領先的大型企業。
國外的家電領域領先的更多是在細節工藝上面，比如積累了很長時間技術的博世、西門子、日系的企業。落到具體智能化上面，就沒有那麼大借鑒價值。
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