6.29 君弘財道 投資早班車

行情觀察

市場回顧

滬指失守2800點，創業板微跌0.17%

早盤兩市直接低開，午前兩市在油氣板塊帶動下一度翻紅，午後再度震蕩下行，尾盤兩市以大跌報收。收盤上證綜指跌破2800點，報收2786，下跌0.93%，深成指跌1.06%，創業板跌0.17%。

板塊方面，僅石油石化、餐飲旅遊上漲，汽車、食品飲料等領跌兩市。兩市成交持續縮量，市場整體情緒偏謹慎，風險偏好維持低位。兩市漲停37家，上漲700餘家，跌停26家，下跌近2500家。

後市展望

保持謹慎，風雨之後才有彩虹

市場個別信用風險事件不會改變嚴監管的態勢，「穩貨幣緊信用」將會延續，金融去槓桿仍將穩步推進。中美貿易摩擦反覆也會壓制市場的風險偏好。近期人民幣貶值既有美元走強的因素，也有市場擔憂中國經濟增速放緩的因素，貶值預期形成之後會對北上資金形成負面影響，外資持股比例高的個股也有可能受到一定衝擊，部分籌碼集中度較高，交易擁堵的個股或面臨較大風險。

另外，隨著市場下行，股權質押風險對市場流動性的負面影響仍需要密切關注。從技術面上看，周四上證指數收盤跌破了2800點，並且成交量不斷萎縮，主題熱度降溫，預計指數短期難有作為，上證指數在2016年1月份左右的前低位置附近有望獲得較強支撐，因此目前「打好防守，才有反擊」才是最優策略，建議保持謹慎，風雨過去之後才能遇見彩虹。

大事要聞

5月全社會用電量同比增長11.4%，用電高峰來臨

下周觀點：在目前市場波動加大、風險事件頻出的背景下，電力版塊防禦、類債屬性凸顯，推薦高分紅的火電龍頭、大水電。

1）火電大周期拐點確立：在利用小時、煤價共同向好的推動下，火電有望進入盈利能力修復的大周期上升通道，H股推薦估值處於歷史低位的華能國際電力股份、華電國際電力股份，A股推薦全國性火電企業華能國際、華電國際以及地方火電龍頭皖能電力，此外水電成長空間廣闊、火電彈性較大的國投電力也將受益；

2）水電防禦性凸顯：大水電防禦性不亞於食品飲料、銀行，我們認為高分紅、低估值、業績穩定、以及在過去體現出較好防禦性的大水電標的有望受到資金青睞，推薦川投能源，受益標的包括長江電力、國投電力。

3）核電審批重啟帶來的投資機會值得關註：今年以來三代技術不斷推進（包括三門一號裝料等），核電審批放開可期，下游運營商有望顯著受益，推薦中廣核電力以及中國核電。

上周市場回顧：本周火電、水電、新能源發電、燃氣板塊分別上漲-6.63%，-5.69%，-4.78%， -11.19%，相對滬深300漲幅-2.78%，-1.84%，-0.93%，-7.34%。各版塊漲幅第一的公司分別為聯美控股（-2.23%）、黔源電力（-0.41%）、嘉澤新能（-2.94%）、深圳燃氣（-0.55%）。

煤炭價格更新：秦皇島動力煤價格小幅下跌，環渤海動力煤持續平穩。本周動力煤價格總體平穩，秦皇島動力末煤5500K（山西產）較上周下跌9元/噸；環渤海動力煤自18年初以來一直平穩小幅下跌，近期價格維持平穩，本期為570元/噸，較上期持平；本期（6月21日）沿海電煤採購指數CECI價格較為平穩，環比上漲-3-6元/噸不等。

行業動態：5月份全社會用電量5534億千瓦時 同比增長11.4%。5月份，全社會用電量5534億千瓦時，同比增長11.4%。分產業看，第一產業用電量58億千瓦時，同比增長9.1%；第二產業用電量4031億千瓦時，同比增長10.9%；第三產業用電量803億千瓦時，同比增長15.3%；城鄉居民生活用電量642億千瓦時，同比增長10.3%。

1-5月，全社會用電量累計26628億千瓦時，同比增長9.8%。分產業看，第一產業用電量263億千瓦時，同比增長10.6%；第二產業用電量18295億千瓦時，同比增長7.7%；第三產業用電量4181億千瓦時，同比增長15.1%；城鄉居民生活用電量3889億千瓦時，同比增長13.9%。

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