拼多多們的生死時速

鳳凰網財經啟陽路4號出品 文|彭彬

6月的最後一天，成立僅三年多的拼多多在美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，開啟了上市之旅。

成立後，拼多多的成交額不斷擴大。在2016年和2017年分別發生2.92億元人民幣和5.25億元人民幣凈虧損，2018年第一季度凈虧損2.01億元。如果其他三個季度，虧損額與此等同，拼多多2018年虧損金額將高達8億元。

鳳凰網財經梳理髮現，今年以來，已經有工業富聯、小米、美團點評、映客在內的多個「獨角獸」啟動上市。

業內人士分析，「獨角獸」密集啟動上市，與融資難的大環境有關。這些獨角獸期待能夠通過上市融資，熬過資本寒冬，但能否熬過，還需要等待時間去檢驗。

虧損額不斷加大

公開資料顯示，拼多多成立於2015年9月，2016年9月與拼好貨合併後，組建了現在的拼多多公司。依靠著低價拼團的模式，拼多多確實完成了「農村包圍城市」的逆襲，在電商市場迅速超過唯品會。

根據招股書，截至2018年3月31日之前的12個月，拼多多年活躍用戶達到2.95億。

移動平台訂單總數方面，2017年全年實現了43億單，2018年第一季度達到17億單，與此同時，截至2018年3月31日止的12個月內，拼多多平台活躍商戶數量超過100萬家。

招股書披露，拼多多在2016年、2017年的總收入分別為5.05億元、17.44億元，2018年第一季度的收入為13.85億元人民幣，2017年第一季度的收入為3700萬人民幣，增長37倍，平台收入主要來自在線廣告和交易傭金。

根據招股書顯示，拼多多2018年第一季度成交金額662億人民幣（106億美元），2017年全年成交金額為1412億元人民幣（226億美元）

成立後，拼多多的成交額不斷擴大。在2016年和2017年分別發生2.92億元人民幣和5.25億元人民幣凈虧損，2018年第一季度凈虧損2.01億元。如果其他三個季度，虧損額與此等同，拼多多2018年虧損金額將高達8億元。

在持股方面。招股書披露，公司創始人、董事長兼首席執行官黃崢在拼多多所佔股比為50.7%，對公司擁有絕對控制權。騰訊所佔股比為18.5%，為拼多多第二大股東；高榕資本所佔股比為10.1%，紅杉資本所佔股比為7.4%。

值得一提的是，百度集團前總裁兼首席運營官陸奇將擔任拼多多獨立董事兼薪酬委員會主席。這是陸奇從百度離職後公開披露的最新去向。

拼多多帶病上市？

在高速發展的過程中，拼多多出現了許多問題。

「最近一次，我準備將貨款提現時，一直無法完成，諮詢平台工作人員後才得知賬戶貨款已被凍結，原因是我店裡的一款面膜被疑為假貨。」早在2016年，即有拼多多商戶向鳳凰網財經反映稱，其賬戶賬戶貨款被凍結，至今未得到解決。

此外，還有多位商戶向鳳凰網財經表示，「拼多多」存在運營人員先鼓勵商戶刷單，公司隨後以刷單、假貨等理由凍結貨款，且扣款金額為歷史銷售額的10倍。隨後，「拼多多」相關負責人表示，公司的確有某運營團隊負責人鼓勵用戶刷單，該負責人已被批捕。至於扣貨款，平台稱發現這些商戶涉嫌售假。目前，平台已成立綠色通道溝通。

此後，拼多多位於上海的總部大樓下，商家依然前往維權成為常態，在今年6月也有爆發維權。

此外，電商平台拼多多被曝存在涉黃、涉暴力且涉違法商品，包括可加工的開刃刀、偽基站設備、50元即可定製的摩托車車牌、文案以「幼女」為噱頭的充氣娃娃等。

根據全國「掃黃打非」辦公室今年4月通報，上海市「掃黃打非」辦公室協調市文化執法總隊針對「拼多多」「一號店」等電商在網上售賣違法違規出版物及印刷品行為，依法約談企業相關負責人，責令立即進行全面清理整頓，不得向無證無照、證照不齊經營者提供出版物網路平台交易服務，不得在網路交易平台銷售內部資料性出版物，要求切實履行網站主體責任，杜絕類似情況再次發生。

今年6月8日，全國「掃黃打非」辦公室再度通報，根據群眾舉報和媒體報道，全國「掃黃打非」辦公室對「拼多多」平台涉嫌違法違規問題進行了深入核查，相關線索已移交有關地方進行查處。全國「掃黃打非」辦公室將持續對案件查處情況予以關注。

「獨角獸」們的困境

除了拼多多，近期謀求上市的「獨角獸」還包括小米、映客、美團點評……

值得一提的是，王興曾表示不著急推動美團點評上市。在美團點評謀求上市的背後，公司盈利狀況並不理想。截至2017年底，美團單凈虧損達到190億元，經調整凈虧損28億元。

在解釋上市原因時，黃崢在一封致股東公開信中稱，「雖然拼多多是一個三歲的小孩，身上有很多顯而易見的問題，也面臨許多危險和挑戰。但拼多多的業務有很強的社會性，所以它終將走向公眾，所有的成長也應該為公眾所分享。」

不過，在多位業內人士看來，類似於拼多多之類的獨角獸，需要大量資金支撐，而在當前的融資環境下，資金流將決定這些「獨角獸」的生死，因此，在這種情況下，通過上市融資，成為了許多獨角獸公司的選擇。

今年年初，資本寒冬已現端倪。今年 1月25日，融資失敗、靠借錢給員工發工資的知名80後創業者茅侃侃自殺，年僅35歲。

目前，融資難題已經困擾著許多公司。鳳凰網財經統計發現，截至6月24日，24隻違約金額153億元，債券違約主體既有春和集團、大連機床集團、丹東港、川煤集團、中國城建等違約「常客」，也有新增違約主體，比如億陽集團、神霧環保、富貴鳥、凱迪生態、中安消、上海華信等。從省份來看，遼寧省企業爆雷最多，其次為黑龍江省、浙江省和四川省。

不過，許多獨角獸即使上市，市場表現並不好。成立7年後，互聯網招聘平台獵聘母公司赴港上市，成為第一家登陸港股的招聘平台。6月29日，獵聘網母公司正式登陸港交所，公開發行8800萬股，發行價定為33港元/每股，股票代碼為06100。截至收盤，收盤報32.50港元，跌幅1.515%，成交額13.072億港元，上市首日尷尬破發。

此外，頭頂著科技股上市的工業富聯僅僅收穫三個漲停板，目前市值較高點已經蒸發超千億元，葯康明德股價較高點市值蒸發超數百億……

業內人士表示，在資本寒冬下，這些獨角獸的最終命運如何，還需要時間去驗證。或許，只有潮水退盡，才知道誰在裸泳。

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