網貸平台還值得信任嗎
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【黑馬高調頭條】第403期
作者｜ 張鏡 編輯 | 暴劍光
「你們是不是也跑路了？」
「……」
「人呢？」
進入6月以來，特別是端午節之後，上述對話在方宇的印象中，已經上演多次。
方宇目前就職於上海一家網貸平台，並在該平台擔任高管。
令其頗感到苦惱、卻又哭笑不得的是，網路偶爾的一絲擁堵，進而導致的網頁跳轉稍慢、抑或是客戶電話佔線撥打不進，都會成為出借人擔憂P2P平台跑路與否的導火索。
網貸之家最新數據顯示，截至2018年6月30日，共計有52家平台出現提現困難、跑路等情況。
值得注意的是，就在幾天前的6月25日，這個數字還為19家。這也就意味著，短短的4天時間，又有30餘家平台爆雷。
此外，《稜鏡》還發現，6月份出現問題的平台多數出在端午節之後。而6月份截至目前的問題平台數量為5月份的約5倍。
6月的網貸行業，每一點震動，都在挑動著平台和出借人敏感而又脆弱的神經。
繼善林金融、唐小僧和聯壁金融之後，網貸行業已開始了又一輪的風險釋放。而這一輪爆雷潮中一個顯著的特點是，曾以上線半年交易額就突破4億元的戰績而聞名於業內的花果金融，以及上線江西銀行存管、有著上市公司「親爹」的錢滿倉等業界著名平台，也未能倖免。
多位業內人士對《稜鏡》表示，網貸行業還將進入一段集中的爆雷期。行業爆雷潮緣何產生，又將如何演化傳導，如何在行業生態自我清潔的過程中維護市場的穩定，同時保護投資者的利益，已經成為擺在監管者和平台方面前，共同需要思考的難題。
1
恐慌蔓延
自四月中旬百億級平台善林金融爆雷，實際控制人周伯雲被警方控制開始，網貸行業連環炸的多米諾骨牌，似乎已被推倒了第一塊。
而近期不絕於耳的雷聲，似乎也已經讓市場的焦慮情緒到達頂點。
方宇告訴《稜鏡》，作為一家有著上市公司股東背景背書的網貸平台，他對於其所在平台的合規能力和運營能力都充滿信心。
不過，他還是明顯感覺到，近期輿論風暴下，圈內圈外風向都在發生轉變。
最近幾天，方宇接連接到了圈外朋友的幾個電話。電話的內容頗為一致，都是勸誡方宇趕緊撤離網貸行業。
「圈外的朋友都很緊張，他們給我打來電話，說你那個行業已經不能再做了。」
圈外人士的擔憂，方宇表示完全理解，畢竟任何行業都存在著信息不對稱和認知門檻。而在對行業有著更為深入感知的圈內人士之中，恐慌情緒也在蔓延。
方宇回憶說，最近有個老同事頗為焦慮地跑來找他求助。由於其所就任的平台，在操作上存在著一些不正規的情況，這位同事言語間都充滿了焦躁，其向方宇描述平台現狀，以及詢問自己是否會有「被抓」的可能性。
而另一邊，由於害怕外界輿論環境對於公司內員工情緒的影響，方宇還要求各個部門的領導時刻關注員工是否有負面情緒出現，以及要求HR部門時刻檢查公司離職的人數是否出現了上升。
（在派出所報案的聯璧金融的投資者們。張琴／攝影）
方宇說，2018年是他不會忘記的一個年份。「因為以合規備案為主線，這期間充滿了太多的陣痛。」
而備案的延期，讓本以為在2018年是生是死都會「有個痛快」平台們，在充滿變數的合規備案，和高企的合規成本與運營成本雙重擠壓中，壓力大到難以喘息。
「不是牌照，勝似牌照」的網貸備案政策，已被行業內視為決定平台生死的分界線。而資深分析人士則對《稜鏡》預測，經歷備案一役，整個行業或僅留下約200家平台——也就是說，約有九成平台將被淘汰。
這也就意味著，行業的馬太效應也在加劇——少數的頭部平台可以獲得投資者的信任和資金，而眾多腰部、尾部的平台則在行業的嚴監管和經營重壓之下艱難度日。
如今備案壓力之外，內外經濟環境因素疊加，也使得本就壓力倍增的網貸平台，越發顯得脆弱。
方宇以資產端為例，舉例說：若平台前期有資金出借給企業，而企業恰好又涉及到進出口業務，那麼在近期的國際環境下，企業日子也必然難熬。若是企業的現金流出現問題，則也會影響到網貸平台，進而產生平台借款出現逾期的情況。
「在以往平台資金充裕的情況下，企業或許還存在一定展期（延長歸還借款時間）的可能性，但自行業合規備案推進以來，整個行業入資情況相對偏弱，這就會使得問題出現放大。」方宇對《稜鏡》表示。
而對於為何近期行業頻繁爆雷，網貸之家聯合創始人石鵬峰對《稜鏡》總結稱，當前整個市場資金流動性緊張，更容易引發借款人逾期率上升，平台資金鏈斷裂。
而隨著行業監管落地不斷趨嚴，各地對於增量控制嚴格。而原定最晚6月底完成備案的工作實質延期，具體新政暫未明確，導致大量合規整改相關工作被迫停滯。不少平台前期投入大量成本，缺無法取得備案資質，影響其正常運營。
再者，投資者情緒近期也受到較大影響，這會使得不同平台之間的風險傳導，從而使得某些平台的爆雷對其它平台造成衝擊和影響，繼而出現集中風險。
2
監管倒逼與行業的自我清潔
而相對於平台來說，出借人這一端的則焦慮更甚。
《稜鏡》瀏覽多個網貸行業自媒體留言區發現，近期的留言區幾乎已經被詢問自己所投資平台是否有爆雷可能霸佔，此外，還有相當一部分出借人表示自己已經「撤離P2P避險」。
而在《稜鏡》所加入的幾個爆雷P2P維權群內，成百上千的投資人悲憤交加，但卻鮮有人可以提出解決問題的最佳方式。
另一端，在交流中，多位業內人士對《稜鏡》則對此表達了自己的憂慮。
一位業內人士對《稜鏡》憂心坦言：「不怕監管和經營的各類壓力，但是真的怕投資者對網貸行業失去信心。」
這位業內人士表示，近期很明顯感受到出借人的信任感在下降。其中一個明顯的變化是，正常的出借人，通常會選擇三個月以上的投資標的，但是近期，很多出借人已經不敢再投長標，進而轉向一個月或者三個月的短標。
「正常情況下，如果出借人投資的都是長標，那麼這個平台可以獲得一些穩定的資金，但是近期行業內頻頻爆雷的情況，投資人產生了嚴重的恐慌心理，已經不敢再投資長期標的。」該人士表示。
（一位出借人遭遇網貸平台爆雷，正在派出所填寫自己的賬戶相關信息。張琴／攝影）
除此之外，行業中也有一些平台遭遇了擠兌風波，聯璧金融即為其中典型例證。
《稜鏡》曾報道，此前6月16日，自稱為央企背景、官網顯示交易規模突破750億的網貸平台唐小僧爆雷，引發市場對於高額返利平台模式的激烈討論。
短短几天之後，另一家高額返利平台聯璧金融，則因投資者大範圍售中提現遭到用戶擠兌，繼而出現提現困難的情況。
對此，一位華北地區網貸平台人士對《稜鏡》表示，若平台運營合規正常，通常來說並不會遭受擠兌。現階段出現擠兌的平台，無外乎自身運營能力不足，再加上本身資產不合規，存在期限錯配，受到監管的衝擊比較大，更毋庸說其中存在的旁氏騙局或者是自融的行為。
「本身業務無法持續，又不能輕易退出，一旦到達風險的臨界點，就會出現跑路、爆雷這樣的現象。」
而此前《稜鏡》從一位接近聯璧金融人士處了解到，該平台的多數標的，都為假標。這也就意味著，對於出借人的資金到底流向何處，目前根本無從知曉。
網貸天眼副總裁李光耀則對《稜鏡》表示，近期其在杭州出差，在與平台交流的過程中也了解到，近期確實有不少平台遇到了管道獲客數量在下降，投資者復投的意願指標下滑的情況。
在李光耀看來，當前行業頻繁爆雷，這是一個監管政策倒逼，以高壓態勢市場進行自我的市場調節或者是市場淘汰的過程。其判斷，後面還會有類似的情況反覆上演。
不過其認為，投資者所要了解的一個情況是，監管政策倒逼的時候，行業良性退出是一個必然結果。但並不是所有的平台都是非法集資或者惡意趨利，有些平台可能確實出現了一些風險，例如無法兌付或者逾期、展期的情況。
」在監管趨嚴的背景下，一些非良性平台的生存空間受到高度擠壓，當風險充分釋放之後，行業生態才會向更加健康轉變。「李光耀表示。
3
少數平台的末日狂歡
相對於方宇，供職於另一家網貸平台的錢君，則看到了目前兵荒馬亂的行業中，確實有些異化的現象在進一步滋生。
此前，《稜鏡》自接近監管人士處了解到，北京、上海、大連、廣州等地的監管部門向平台下發書面或者口頭通知，即要求「不得新增不合規業務」和「業務規模不得再增長」，即所謂的「雙降」。
「雙降」要求傳導到網貸行業，在數據上則顯示為今年單月成交量均未能超過去年12月的水平。網貸之家數據顯示，以2018年春節後的3、4、5月為例，網貸行業的成交量分別同比下降了23.63%、23.04%、26.6%。
而在資金端和資產端的雙重壓力下，錢君注意到，行業內存在著少數的平台，感覺到自己一來無法備案，二來再做下去也沒有任何的希望。
於是，這些平台便正通過不正常的高息吸引投資者入瓮，好在「羊毛黨」們都入套的時候，再計劃趁機撈上一筆以便跑路。
（網貸行業的平台數量和綜合參考收益率自2016年以來均出現較大幅度的下滑）
此種現象背後，一個不可忽視的背景是，隨著風險的暴露，以及高息攬客的高風險平台逐漸退出，網貸行業整體收益率下行。數據顯示，半年間，綜合收益率保持在9.58%-9.68%的區間。
這也就意味著原來習慣於投資短期一到三個月標的的羊毛黨們，已經沒有太多的羊毛可以薅。一些心懷惡意的平台，正是利用了羊毛黨們的這種心理「請君入甕」。
「所有平台的狀況都是四面楚歌。不過區別在於，同樣是經營、運營承壓的平台，一些平台選擇有計劃的清盤、停業或是轉型，而一些惡性平台則直接選擇跑路。」錢君告訴《稜鏡》，不少平台打著停業、清盤的名義，但是對於出借人卻沒有明確的兌付計劃，這樣的平台有著極高的可能是存在跑路風險。
一邊是迫於壓力、焦灼不堪想要退出者，而另一邊，則是來回試探，想要進入者。
「有人要賣平台嗎？」
在錢君所在的網貸行業交流群內，平台的叫買聲幾乎每天都是此起彼伏。形形色色的掮客，和想要進入這個行業上市公司、國資背景玩家們，縱橫捭闔、穿梭其間。
（想要進入網貸行業的玩家們，一定數量為國資企業和上市公司）
而混沌行業生態中的另一角，另一些手握資產端和資金端從業者們，則計劃撬動利益的槓桿，上演又一場末日狂歡。
「金融講求規模效應，在達到特定的規模之前，一些平台難以盈利。」錢君近來注意到，近期有一些小的平台，由於虧損嚴重、日子難熬，又開始重操現金貸的舊業。
他在和一些同行交流中發現，一些同行已經押注這次備案延期，會延遲到明年的6月份。「這部分人準備就做一年，把錢撈過來就走。」
而《稜鏡》在此前與多位行業分析人士交流的過程中了解到，目前這樣的平台不在少數，自年初至今，現金貸又有死灰復燃的態勢。
「百分百的利潤就會讓人鋌而走險，更何況是百分之幾百的利潤。」錢君抱怨說，這種狀況令其感到痛苦，因為合規經營的平台，已完全被戴住了鐐銬，但那些不合規的平台，卻能夠在監管的空檔期展開不合規的業務，隨時準備賺錢走人。
在此前6月14日的陸家嘴論壇上，中國銀行保險監督管理委員會黨委書記、主席，中國人民銀行黨委書記郭樹清談到，必須以更積極的態度處置各類隱患，以經常的「小震」釋放壓力，避免出現嚴重的「大震」。
他表示，目前我國現階段的金融問題具有極大的特殊性。這種特殊性決定了面對的矛盾更為複雜，有些風險的形成有著深遠的歷史原因，必須以更積極的態度處置各類隱患。總體上，要用事先的而不是事後的、主動的而不是被動的、整體的而不是零散的方法，去矯正各種偏離，及早恢復經濟金融平衡。
而對於在不斷的「小震」之中，如何協調、保護投資者的合法權益，則考驗著各方的智慧。
對此，一位行業分析人士建議投資者，還是要聚焦平台、資產本身，不要太在意所謂的「背景論」。
在其看來，不少「上市公司系」的平台，上市公司股東實質上為「ST股」，存在著經營不善、股東大比例質押的情形，在近期的市場環境下，風險係數其實很高。
而對於網貸行業的未來， 一位業內人士對《稜鏡》表示，自己自2013年入行，也算是一名躲過槍林彈雨的老兵，現在 「就算是在戰壕里，合上眼睛也能立馬睡著」。
互金行業最初的幾年，吸引了無數熱錢湧進，市場極度膨脹。在他看來，現在市場確實到了行業生態需要自我清潔的時候。
他還記得自己最初入行時，一位老師告訴他的話，「好的時代也好，壞的時代也罷，錢都是一個稀缺資源。」只不過，在他看來，金融其實有它自己的邏輯，互聯網某種程度上可以提高它的效率，但是沒有辦法改變它的本質。
「你永遠都要對這個行業充滿敬畏之心。」
* 本文由稜鏡（ID：lengjing_qqfinance）授權i黑馬（ID：iheima）轉載，作者：張琴，編輯：暴劍光，如需轉載請聯繫原作者。讓創業不再孤獨，提升普通創業者的成功率，歡迎關注i黑馬。
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