平台爆雷，加速行業風險出清。謹防爆雷潮引發恐慌和風險外溢

平台「爆雷」年年有，今年似乎特別多。

從4、5月份「胎動」，到6月份大規模爆發，高返、中小、國資、車貸平台一個接一個，「爆雷」速度令人吃驚。

6月中旬至今，已有40多家P2P平台出現問題。這麼短時間、這麼多平台集中出現問題，不僅投資人驚恐、脆弱到了草木皆兵的地步，P2P行業也給人一種陷阱密布、遍地雷區、風險極高的感覺。以至於6月27日圖騰貸因銀行存管升級、不能充值提現，隨後官網打不開，再隨後說平台部分標的展期，投資人一下子驚慌失措。

P2P平台出現「爆雷潮」，原因很多。有的平台很小，抗風險能力很弱，稍微有點風吹草動，就容易在投資人擠兌中出現資金鏈斷裂，比如，6月27日發生提現困難的旺財貓，從2015年5月正式上線至2018年5月31日，累計交易額才53.64億，累計投資人僅13.1萬人，規模很小；有的平台運行不規範，涉嫌非法集資或自融，很難或者根本沒希望通過備案，比如，唐小僧平台通過高額返現吸引投資者，諸多產品利率均在10%以上，同時鼓動投資者不斷拉攏親朋好友成為平台會員，涉嫌非法集資，另一高返平台聯璧金融爆雷，原因也如出一轍；有的平台經營舉步維艱，難以承受備案的高成本……儘管目前僅剩不到2000家P2P平台，數量較之高峰時下降70%，但按照備案要求，最終能剩下的或許不到10%。如此殘酷的淘汰，決定了未來一段時間內，千家平台中仍大量平台要被淘汰出局，市場風險有待繼續釋放。

為什麼P2P平台淘汰率如此之高？監管官員不久前說的一番話，意味深長，也揭開了謎底。這位官員表示，P2P網路借貸必須定位於信息中介撮合的定位，不能把P2P搞成信用中心，不能搞資金池，搞自融，一定要是純粹的信息中介。他說，按照這個定位，當前市場上的P2P，還需要一段時間去去偽存精，「我們還需要通過一段時間的觀察整治，才能夠發現到底這個市場上誰是我們定義的真正做信息、撮合中介的一類機構。」

這段話告訴P2P網貸行業什麼呢？意思非常明確，「真正的P2P不會跑路，跑路的都不是P2P」，因為現存1000多家平台中，很多並非定位於信息中介。相反，搞信用中心，玩資金池，做自融的平台不在少數，有的平台甚至連實質上的借貸業務都沒有。這些本來就不是P2P平台，卻打著P2P平台的旗號，從事著其他非法活動，平台將獲取的資金，部分用於企業自身經營或管理層揮霍，部分用於對外投資，這不僅誤導了投資者，也已涉嫌非法集資，更污名化了P2P行業，因此需要下重拳進行「整治」。

怎麼整治？繼公安部明確將重點打擊互聯網金融領域非法集資、網路傳銷等突出犯罪後，6月25日，最高檢官員明確表示，將加大金融案件辦案力度，嚴查互聯網金融等重點領域的金融犯罪案件，加強對新型疑難案件、跨區域涉眾型案件的研究和指導，及時制定司法解釋和規範性文件；6月29日，央行行長易綱表示，要嚴厲打擊金融詐騙、惡意逃廢債、非法集資等非法金融活動。雖然過往的整治已取得顯著成效，但距離監管層期待的目標尚有距離。要讓網貸行業健康發展，仍需「一段時間」去偽存真、優勝劣太，而高返投機平台、龐氏自融騙局、合規進展較慢的平台……正是此次監管層需要通過「打非」和備案清理掉的對象。

P2P行業未來要合規發展，市場必須有一個風險出清的過程。這個過程，就是目前正從進行中的P2P平台「爆雷潮」。雖然以爆雷方式實現行業出清，會給很多投資者帶來損失。但正如管理層反覆強調的，「理財產品收益率超過6%就要打問號，超過8%很危險，超過10%就要做好損失全部本金的準備。」既然選擇了高回報，就要做好承擔高風險的準備。而P2P網貸行業的健康有序發展，離不開將假PP2P平台清理出去，將劣質平台驅逐出市場，將弱小平台關停的過程，也離不開一個對投資者進行風險教育的過程。

目前，全國統一備案標準正在加緊出台。隨著備案標準出台，行業經過加速洗牌後，經歷政策和市場雙重洗禮，隨著大量不合規、高風險平台「出清」後，走過11個春秋的P2P網貸行業有望擁有健康透明的發展環境，迎來合規有序發展的新時代。可以說，網貸備案的不斷推進，將促使部分中小平台向大平台靠攏，形成集群優勢，行業集中度和影響力不斷提升，經過監管層「觀察整治」後，合規的P2P網貸平台將因為經受住了考驗，成為網貸行業真正值得投資的平台，網貸行業的面貌將煥然一新。當然，硬幣有兩面。在行業風險出清前，也要謹防金融體系本身固有的脆弱性和聯動性，防止大規模爆雷事件，引發連鎖反應，波及其他合規平台，造成市場恐慌和風險外溢。

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