農商行：簡單說說銀行信貸資產證券化
信貸資產證券化背景
一般來說，銀行想要多掙錢，就得多拉存款，多放貸款，但是貸款放的多了，資本充足率就下降了，而且，拉存款又不好拉。
因此，銀行經營規模受到了制約。怎麼辦？
銀行信貸資產證券化，就是一個好的解決辦法，下面咱們簡單聊聊銀行信貸資產證券化。
比如說，銀行有塊信貸資產（就是一筆，或者多筆銀行貸款），回收時間太長了，好多年才能把本金收回來。這就使得銀行：
1、資產周轉慢，獲利少。
2、風險資本佔用多，降低了資本充足率，提高了銀行經營風險。
3、資本充足率約束，不利於銀行業務規模擴大。
銀行就想著把這個資產便宜點，弄出去，變成存款，接著放貸款或者買債券，買理財啊。
於是，銀行信貸資產證券化就開始了。
壹、隔離證券化資產風險
銀行找了個信託公司，簽訂信託契約，把這塊信貸資產設定為信託財產，委託給了信託公司，讓信託公司賣出去。
銀行為甚要找信託公司？
因為銀行要把證券化的信貸資產，做到風險隔離。
風險隔離的意思是：
一是銀行破產，不會讓證券化信貸資產清償。
二是買了證券化資產的spv破產，也不會讓證券化的信貸資產清償。
三是投資人破產，投資人的債權人也不能讓證券化的信貸資產賠償。
基於風險隔離的目的，銀行需要一個具有這樣特殊功能的公司來協助。一般來說，人們稱這樣的公司叫spv，專業術語叫：「特殊目的公司」。
SPV：有特殊目的公司(Special Purpose Company，SPC)和特殊目的信託(Special Purpose Trust, SPT)兩種主要表現形式。
信託模式因為具有獨特的風險隔離功能，並且比其他模式成本低，成為資產證券化最廣泛的 應用模式。
信託模式獨特的風險隔離功能體現在：
一、信託財產獨立於委託人的固有財產。
就是說委託人一旦將財產設立信託後，該部分財產就成為信託財產，財產所有權轉移給了受託人，信託財產不再與委託人的其他財產相混同，無需清償委託人自身產生的債務。
委託人解散、撤銷、宣告破產時，信託財產不作為清算財產。
就是說，銀行把信貸資產委託給信託公司後，信貸資產就從銀行隔離出來了，不管銀行怎樣，銀行的債務人都不能要求執行這個已信託的信貸資產實現債權。
二、信託財產獨立於受託人的固有財產。
信託財產的所有權由受託人享有，但信託財產只是受託人的「名義財產」，不對受託人的債務承擔清償責任。
就是說，銀行信託的這個信貸資產，不管信託公司怎樣，信託的債務人都不能要求執行這個已信託的信貸資產實現債權。
三、信託財產獨立於受益人的固有財產。
信託財產的所有權不歸受益人，獨立於受益人的其他財產，因此受益人的債權人不能直接要求執行信託財產，只能針對受託人要求執行信託收益權。
就是說，投資人雖然購買了這個信託信貸資產，但是不管投資人怎樣，投資人的債權人都不能要求執行這個已信託的信貸資產實現債權。
四、信託財產原則上不得強制執行
貳、增信資產證券化
信託公司接受委託以後，為了能夠更容易將資產賣出去，做了兩件事：
一是給這個資產增信，就像賣鞋的，給鞋加了個三包政策，目的就是吸引客戶。
二是把這個資產證券化，就是分成了好多份，就跟路邊賣菠蘿的一樣，把菠蘿切成好幾塊，容易出手。
資產增信包括外部增信和內部增信兩種方式。
外部增信主要通過銀行、保險、擔保等第三方對基礎資產的回收款進行擔保，此類增信模式擔保成本較高，且評級依賴擔保人信用，實踐中運用較少。
內部增信主要通過優先劣後分層結構，發起機構自留次級檔，超額利差賬戶，回收款償付順序調整等來實現。
1.優先劣後分層
在資產池出現違約損失時，首先由劣後級檔承擔，優先順序在劣後級承擔完損失後才開始承擔後面的損失。
就是說，把證券分成A、B兩種，當資產出現違約損失時，先損失A，把A損失沒了，再損失B，但是A的利率要高於B的利率。A就是劣後級，B就是優先順序。
2.發起機構自留
發起機構至少應保留單個項目發行規模5%的證券。
就是說，銀行必須也要買自己發起的這個證券，這是銀監會規定的。
3.超額利差賬戶
超額利差是指信貸資產利息收入扣除各級別證券收益及相關交易費後形成的利差。將超額利差存入專戶，作為彌補存續期間可能產生的損失的準備金。
就是說，本來這個貸款，借款人付給銀行的利息是10%，但是現在投資者買的這個證券收益是6%
剩下的4%，其中2%用在了證券化的過程中
那麼2%（扣除各級別證券收益及相關交易費後形成的利差）就用來做風險準備金，用來彌補資產出現的風險損失
這就是說，資產出現違約風險，先拿這2%來彌補，在這個損失程度內，不會影響到投資者的收益。
4.回收款償付順序調整
一般簡單來說，資產證券化活動的回收款會分別存入「本金賬戶」和「利息賬戶」。
「加速清償事件」發生前，「利息賬戶」的收入不支付或僅支付次級檔較低比例的期間收益。
「加速清償事件」發生後，次級檔的期間收益不再支付，這部分收益轉入「本金賬戶」用於支持本金的償付。
更嚴重的「違約事件」發生後，「本金賬戶」和「利息賬戶」將合併按約定順序償付。
叄、完善審批要求
信託公司在給資產增信以後又找了五個人過來幫忙：
一是會計師事務所，負責對資產進行會計盡職調查，出具會計意見書、稅務意見書。
二是律師事務所，負責對資產進行法律盡職調查，對交易的合法合規性出具法律意見書，起草證券化文件。
三是兩個信用評級機構，負責對資產支持證券進行評級，出具評級報告。
四是承銷商，負責資產支持證券的發行承銷；通常還擔任財務顧問，進行財務可行性分析、結構設計、現金流模型和項目統籌。承銷商一般都是證券公司。
五是挑起這個事兒的銀行，負責對底層資產進行管理，就是證券化的貸款，按期回收貸款本息。
他們六個人，最先沖在前面的是會計師事務所、律師事務所、信用評級機構，乒乒乓乓就把活兒幹完了，出了一堆報告，報告都是個監管部門看的。
肆、監管部門審批
信託公司和銀行，把會計師事務所、律師事務所、信用評級機構出的報告和意見書，按照信貸資產證券化審批材的要求整理好，遞給了銀監會，向銀監會申報。
銀監會審批時間最長不超過3個月。
銀監會批准後，信託公司又向央行提出在銀行間債券市場發行證券的申請。
央行審批時間最長不超過25天。
伍、尋找合格投資者
信託公司和銀行，在向銀監會和人行申報審批的過程中，承銷商也沒閑著。
承銷商忙著宣傳，忙著找意向投資者，忙著對投資者介紹證券的價值。
為什麼這麼忙呢？
因為備案後3個月內沒有完成發行，需要重新備案，到時候又得給監管部門添亂。
承銷商忙的這個事兒，大家稱為路演。
陸、發行證券
在獲得央行的行政許可通知書後，信託公司在中國債券信息網發布發行文件，並通過銀行間債券市場發行證券，然後投資者購買證券。
柒、銀行信貸資產證券化融資成功
信託公司將投資人購買證券的錢，打給銀行，銀行拿著這個錢，又可以放貸了。
捌、投資者實現收益
證券到期後，銀行把收上來的本金和利息打給信託公司，信託公司再付給投資者。
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