小天鵝A：美的是我爹

一、小天鵝基本信息

無錫小天鵝股份有限公司主要從事家用洗衣機和乾衣機的研發、生產和銷售，主要產品有滾筒洗衣機、全自動洗衣機、雙缸洗衣機和乾衣機。公司是中國最早經營洗衣機業務的公司，1978年，中國第一台全自動洗衣機即在本公司問世。乾衣機是公司近年重點發展的新業務。公司目前是全球極少數全品類洗衣機和乾衣機製造商之一。公司是國內唯一從上世紀70年代至今一直聚焦於洗衣機業務的企業。截至2017年末，公司生產銷售的洗衣機總數量已超過1億台。

公司實行「美的」、「小天鵝」雙品牌戰略，近幾年來，「小天鵝」與「美的」品牌業務均保持較好較快增長。根據奧維數據統計，2017年1-12月份公司零售量份額28.1%，同比提升0.8個百分點，零售額份額24.6%，同比提升1.3個百分點；根據海關數據統計，2017年1-12月份公司出口量份額19.4%，同比提升1.6個百分點，出口額份額17.2%，同比提升3.6個百分點，公司出口量和出口額份額均位居行業第一。

二、主要會計數據

小天鵝的業績很好，營業收入5年增加2.1倍，年均增長25.4%；歸上凈利潤5年增加3.5倍，年均增長34.8%；歸上扣非凈利潤5年增加3.3倍，年均增長42.4%。而且業績比較穩定，四大指標每年增速基本上都在20%以上。2018年一季度，公司各個業績指標仍保持較快增速，其中凈利潤增速達28.66%。

公司現金流也比較好。

三、歷史PE

小天鵝A近5年平均PE為32.5，2018年2季度PE為27，處於歷史平均水平。但按扣非凈利潤計算，PE則處於歷史高位。

公司的歷史走勢非常好，2012年年底以來經歷了一個大牛市，股價漲了20多倍。

公司審計事務所為四大之一的普華永道。

2017公司擁有研發人員887名，占職工人數的8.70%；研發投入9.09億元，占營業收入的4.25%。公司董監高的收入比較高，基本在百萬以上，其中400萬、300萬、200萬以上各1人。

美的集團股份有限公司及一直行動人TITONI分別持有小天鵝37.78%和14.89%（折算何享健個人持股為16.79%）。小天鵝前十大股東全部為機構，其中四家為境外機構（含香港結算公司）

小天鵝的產品主要為洗衣機，隨著房地產市場的飽和，預計有一天股價會滯漲或下跌。

公司當前PE偏高，但十大機構有眾多國外機構，利空利好都有，韭菜們還是先圍觀吧。

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